Anthropic冲刺“史上最大”IPO，华尔街罕见押注2028年营收预期

【科技纵览】当人工智能领域的独角兽企业试图叩开公开市场的大门时，传统的估值逻辑正在被彻底重构。据IT之家8月15日披露的消息，Anthropic正紧锣密鼓地筹备一场可能载入史册的巨额首次公开募股（IPO）。令人瞩目的是，华尔街投行此次采取了一种极为罕见的评估策略，直接将目光锁定在两年后的财务表现上，而非当下的盈利状况。

两位熟知Anthropic内部财务状况的信源透露，该公司对2028年的营收预期高达1900亿至2000亿美元，按当前汇率折算，约合人民币1.28万亿至1.35万亿元。这一数字相较于今年5月公布的470亿美元年化营收运行率（约3175.15亿元人民币），呈现出数倍的跨越式增长。这种激进的预测意味着，投资者必须对未来两年的爆发式增长下重注，才能支撑起如此庞大的估值体系。

四名消息人士进一步指出，银行家与投资机构目前主要依据未来预测营收来计算企业价值与营收的倍数，进而推导Anthropic的整体身价。对于尚未实现稳定盈利的高成长软件公司而言，采用营收倍数法虽不陌生，但直接锚定两年后的远期数据却属少见之举。这既折射出Anthropic业务扩张的惊人速度，也反映出因其在AI基础设施上的持续巨额投入，导致市场难以寻得合适的传统估值基准。

然而，估值难题依然横亘在前。Anthropic仍需为算力采购、模型训练及人才招募支付高昂成本，利润率因此承受巨大压力。投资者的核心逻辑在于，随着业务规模扩大，营收增速终将超越成本增速，从而释放利润空间。毕竟，成熟企业多依赖利润或息税折旧摊销前利润（EBITDA）估值，而Anthropic当前的EBITDA尚不足以体现其规模化后的盈利潜力，大量资金仍流向GPU等计算资源及研发环节。

从财务轨迹看，变化确实迅猛。2025年底，其年化营收运行率约为90亿美元（约608.01亿元人民币），至今年5月已飙升至470亿美元。公司预计2026年第二季度营收至少达109亿美元（约736.37亿元人民币），环比翻倍，并有望首次录得5.59亿美元（约37.76亿元人民币）的季度营业利润。Anthropic宣称，截至2026年初的连续三年间，其年化营收运行率每年均实现超10倍增长。正是这种近乎指数级的扩张态势，构成了投资者敢于将估值时间轴大幅前推至2028年的根本底气。