8000亿芯片大单，揭开谷歌Marvell的合作真相

又一天，又一笔大交易达成，科技巨头与芯片巨头或芯片供应商（有时两者同时）合作，涉及数百亿美元甚至更多，用于构建 GenAI 基础设施。

上周宣布的这项交易，我在参加 2026 年 Hot Chips 线上大会期间一直在思考，是超大规模云服务提供商谷歌与芯片制造商 Marvell 之间的交易。Marvell 非常希望将其涵盖各种控制器、交换机 ASIC 和光子学的多方面芯片业务，以及其相对较新的定制芯片指导业务（帮助客户设计定制 CPU 或 XPU，完成代工并封装）出售给谷歌。

这项交易已在 Marvell 提交的 8-K 文件中公布，但文件内容并不详尽。谷歌方面也未就此交易发表任何公开声明。值得注意的是双方本周签署的认股权证协议，您可以在这里查看。该协议确实透露了一些信息。

事情是这样的：谷歌正在扩大与Marvell的芯片合作，作为交换，谷歌拥有认股权证，可以根据达到的营收目标将其转换为Marvell的股票。所有新闻标题都说谷歌将投资125亿美元购买Marvell的股票，而Marvell将从现在到2033年获得价值1200亿美元（约合8000亿人民币）的芯片销售和相关工作，但实际情况比报道的要复杂得多。

具体而言，提交给美国证券交易委员会的8-K文件称，两家公司“就公司为谷歌开发定制半导体产品（以下简称‘定制产品’）达成了一项商业协议”。文件还补充道：“此次扩展的合作关系涵盖了一系列与TPU生态系统相关的定制芯片项目，包括人工智能推理加速器、存储控制器、网络接口控制器、内存接口控制器和近内存计算。”

所有行业媒体和商业媒体都纷纷报道了一条传闻，称该交易包括谷歌与一家公司合作开发一款代号为“Merope”的专用人工智能芯片，而除了谷歌和或许Marvell之外，几乎无人知晓这款芯片。这款Merope芯片被描述为语言处理单元（LPU），类似于那些擅长GenAI推理解码部分的专用芯片——解码部分负责处理查询并给出响应，而不是预填充部分，预填充部分负责处理提示及其上下文以确定应如何响应。

据The Information四月份报道，谷歌正在与Marvell洽谈开发两款芯片：一款是目前传闻中被称为Merope的LPU，另一款是某种内存处理器，可能是一种基于CXL技术的内存区域网络，使谷歌的TPU系统能够共享DRAM作为缓存层，从而减少TPU主机系统所需的DRAM容量。（我本来会在内存价格飙升之前就这么做，但现在DRAM内存价格在过去一年已经上涨了7.1倍，所以这么做是绝对必要的。

谷歌和Marvell均未对这些传闻置评。而且，交易宣布当天Marvell股价上涨186亿美元，远远超过了认股权证125亿美元的价值，因此从某种意义上说，这笔交易已经收回成本，而且目前还没有交付任何相关产品。顺便一提，这些认股权证可以兑换5897万股Marvell股票，交易完成后，谷歌将持有该公司6.3%的股份。其中136万股将在前四个季度分批归属，其余股票将分240个阶段归属，每个阶段与Marvell向谷歌销售产品所产生的5亿美元收入挂钩。

这笔交易是这场人工智能热潮中的又一次循环。

谷歌每年支付 5 亿美元，在六年内每季度购买 Marvell 的股票，以此与 Marvell 建立合作关系。这项合作本身就推动了 Marvell 股价逐年上涨，从而有助于支付其服务器和网络内部 TPU、LPU 以及其他定制和现成组件的实际成本。这些设备用于谷歌云，其中一些无疑会出现在出售给 OpenAI 和 Anthropic 等公司的 TPU 系统中。谷歌从市值增长中获得的份额（当然，前提是市值确实会增长）相当于支付 Marvell 芯片采购费用的返利。谷歌为芯片采购支付了真金白银，却获得了类似“虚拟资金”的收益，这不仅增强了其资产负债表，还有助于谷歌更好地筹集私募债务，从而进一步投资于 GenAI 的硬件建设，最终惠及 Marvell。

这笔交易最有趣的地方在于，如果你仔细阅读附加条款，就会发现谷歌并非必须购买这些股票。已归属股票的转换权完全由谷歌自行决定，它可以等到2033年8月18日再行使。第二天，如果谷歌没有行使转换权，例如股价跌破每股206.58美元的下限，这些股票就会消失。就这么没了！我非常怀疑谷歌会这么做，毕竟它既想影响Marvell的董事会，又想用Marvell的“虚拟资金”来支付未来五年人工智能建设的成本。

还有一点很有意思：Merope芯片的名字没有被提及，但一个名为“Kestrel”的产品却被提及了。这可能是内存服务器的代号，而且谷歌似乎希望它最迟在2027年11月10日之前完成认证。

为了避免混淆——或许并非如此——谷歌还有另一个名为“Kestrel”的项目，这是其位于密苏里州堪萨斯城地区的一系列数据中心的代号。该项目占地约430英亩，将建造多达五个超大规模数据中心，总价值约1000亿美元，总容量约为250万平方英尺。（早前的传闻称将建造六个数据中心，总容量为180万平方英尺。）

因此，附录中提到的 Kestrel 产品发布可能是一个包含存储、内存和网络控制器、内存扩展器以及定制 AI 推理芯片的市场组合，该芯片将与其 TPU（适用于 AI 训练和预填充，但可能不太擅长低延迟解码，就像 GPU 和 Trainium 一样）一起使用，或者是一个基于 CXL 的内存区域网络。

我认为Kestrel是Kestrel数据中心使用的定制芯片。本质上，Kestrel数据中心是一个大规模集群式AI推理加速器。Kestrel加速器在2027年底完成部署认证是合理的，并在2028年投入使用，届时Marvell将负责将其送至台积电进行代工和封装。但这仅仅是人类智能推理，也就是所谓的直觉。