一半海水一半火焰，LED芯片半年报里的“真话”与“假象”

2026年8月，国内主要LED芯片上市公司陆续披露上半年财报。包括三安光电、京东方华灿、兆驰股份、聚灿光电、乾照光电等五家企业的财务表现呈现出前所未有的分化态势——表观数据与主营业务实质之间形成巨大反差。数据背后反映出行业正处于新旧动能转换的关键节点。

整体来看，上半年LED芯片行业仍处于供强需弱的产业格局之中，市场端价格竞争依然激烈。然而，在表观数据普遍承压的背后，各家企业的主营业务实则传递出不同程度的回暖信号。

产业格局方面，三安光电、京东方华灿、兆驰股份三家企业分别占据的中国LED芯片产能约为32%、14%、12%，合计近60%；乾照光电和聚灿光电紧随其后。统计数据显示，2025年中国LED芯片市场规模约为225亿元，预计2026年增至243亿元。

作为全球最大的LED芯片龙头，三安光电上半年实现营业收入64.68亿元，同比下降28.04%。归母净利润亏损9,790.45万元，由盈转亏，同比下降155.47%；扣非净利润亏损5.04亿元。

但表观数据的下滑并不能反映公司核心业务的真实成色。分业务来看，LED外延芯片业务实现营业收入31.03亿元，同比增长11.81%；LED汽车照明等应用品业务营收16.83亿元，同比增长17.62%。

真正拖累业绩的是集成电路板块——滤波器、碳化硅相关业务盈利尚未改善。叠加汇兑损失同比增加及存货跌价准备计提增多，导致整体由盈转亏。

在Mini/Micro LED领域，三安光电技术优势持续巩固。湖北三安项目已形成芯片产能15万片/月、特种封装产能1,000KK/月，报告期内实现营业收入3.32亿元、净利润0.77亿元。

京东方华灿上半年表现最为亮眼。公司实现营业总收入41.82亿元，同比增长65.15%；归母净利润205.3万元，同比扭亏为盈。扣非净利润虽仍亏损1.33亿元，但较上年同期亏损2.14亿元已有明显收窄。经营活动现金流量净额达3.57亿元，较上年同期的-2.11亿元实现大幅改善。

从业务结构看，LED芯片上半年营收12.81亿元，同比增长32.10%，销量2,256万片，同比增长53.38%。公司是行业内最早开展Mini/Micro技术研发的芯片企业之一，珠海Micro LED晶圆制造和封装测试基地项目已稳定量产交付。在MPD、COW、COC、AR、通讯应用、ADB等方面逐步推进量产化落地。

京东方华灿认为，本轮LED芯片周期是由技术拉动的芯片微缩化变革，而非过往由替换需求拉动的周期，Mini/Micro LED显示技术的突破正给行业发展带来全新机遇。

乾照光电上半年实现营业收入8.90亿元，同比下降48.94%；但归母净利润9,044.72万元，同比增长30.64%。营收近乎腰斩并非主业萎缩——根据财政部、税务总局2025年第11号公告，公司自2025年11月起将LED芯片生产中产生的含金废料由对外销售改为委外提纯复用，不再确认相应的其他业务收入与成本。

剔除这一非经常性因素后，公司外延片及芯片主业收入8.67亿元，同比微增0.06%，主业基本盘平稳。主业毛利率17.42%，同比提升1.53个百分点。然而，扣非净利润仅62.76万元，同比大幅下降97.87%。上半年非经常性损益高达8,981.96万元，几乎构成归母净利润的全部来源。

公司在“LED+商业航天+光通信”三大板块推进布局，太阳能电池海外收入同比增长超30%。分季度看，二季度归母净利润环比增长105.15%，盈利水平逐季回升。

聚灿光电上半年实现营业总收入8.95亿元，同比下降43.83%；归母净利润7,704.18万元，同比下降34.13%。与乾照光电类似，表观数据同样受到黄金废料业务模式调整的扰动。

剔除该非核心业务影响后，公司主营业务LED芯片及外延片收入7.85亿元，同比增长19.28%，创历史新高。第二季度单季主营业务收入4.25亿元，同样创历史新高，产销订单持续饱满，生产端保持满负荷运转状态。

公司毛利率达21.35%，同比上升7.59个百分点。费用端方面，销售费用同比增长47.16%，管理费用同比增长30.10%。经营活动现金流净额为-2.38亿元，上年同期为3.97亿元。

兆驰股份上半年实现营收91.80亿元，同比增长8.22%；但归母净利润3.91亿元，同比下滑40.86%。增收不增利主要受三重因素影响：墨西哥新工厂投产初期成本集中确认、存储类原材料价格上涨、汇率波动带来约1.11亿元汇兑损失。

LED产业链业务实现营收28.83亿元，同比增长2.70%，毛利率维持29.00%，继续发挥利润“压舱石”作用。红外芯片、植物照明、Micro LED车载芯片等高附加值产品陆续获得头部客户认证，业务贡献持续提升。

光通信成为公司重点培育的新增长曲线，BOSA器件单月出货量达1,000万只。面向电信网络的25G以下DFB光芯片已批量供货。

结合上述五家企业的半年报，可以总结出以下几点LED芯片行业的发展趋势：

第一，行业正从“价格战”走向“场景战”。传统通用照明级芯片的技术红利已然见顶，竞争沦为成本游戏。行业核心增长引擎已切换至Mini/Micro LED为代表的新型显示技术，以及车载照明、植物照明、红外LED等高附加值应用。

第二，Mini/Micro LED进入加速渗透期。2026年上半年Mini LED电视销量同比增长3.8%，渗透率达29.4%。三安光电Mini/Micro项目已实现盈利，华灿光电珠海基地稳定量产，兆驰股份高端品类获得头部客户认证。龙头企业正从“技术布局”走向“业绩兑现”。

第三，表观数据与主业实质严重背离。受黄金废料会计处理政策调整影响，乾照光电、聚灿光电表观营收大幅下滑，但主业实际保持增长。三安光电整体营收下滑28%，但LED芯片主业增长11.81%。市场需穿透表观数据，审视主业成色。

第四，产业链压力向上游传导。受AI产业爆发式增长影响，全球半导体代工厂将8英寸晶圆产能向高端芯片倾斜。LED驱动芯片晶圆代工价格同比上涨15%-25%。上游芯片环节仍在消化供需失衡与价格竞争的压力。

2026年上半年，LED芯片行业正处于新旧动能转换的阵痛期。五家头部企业的财报反映出传统LED芯片业务在经历多年价格战后已触及底部。以Mini/Micro LED为代表的高端产品正成为驱动行业新一轮增长的核心引擎。那些率先完成产品结构升级、在新技术领域实现量产突破的企业，正在穿越周期低谷，迎来结构性修复的曙光。