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这是射频美学的第 2261 期分享。
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数据显示，国内目前有五大射频前端上市公司，分别是卓胜微，唯捷创芯，慧智微，昂瑞微和康希通信，后面有几家公司也纷纷开始准备IPO，目前来看看这五家上市公司CY 2026年上半年营收情况咋样呢？
业绩总览
公司 CY 2026 上半年营业收入（亿元） 营收同比增长 归母净利润（亿元） 归母净利润同比增长 卓胜微 18.1 6.20% -3.707 -151.53% 唯捷创芯 9.743 -1.26% -0.9552 -912.53% 慧智微 2.147 56.87% -0.6644 -1962.70% 昂瑞微 7.731 8.35% 1.561 487.25% 康希通信 3.95 20.58% 0.2752 211.25%
卓胜微（MXD）：
为什么营收在涨，亏损却在扩大？公司在半年报中给出了三个层面的解释。
第一，自建产线的折旧压力。 卓胜微从Fabless向Fab-Lite模式转型，自建芯卓半导体产线。6英寸滤波器晶圆生产线已具备完整制造能力，12英寸产线已形成每月9000片晶圆的量产能力。但产能爬坡阶段，设备折旧和制造相关成本高企，直接吞噬利润。
第二，行业竞争持续激烈。 射频前端赛道国产化大趋势不变，但短期行业仍处于阵痛调整周期。消费电子终端复苏节奏不及预期，供给侧部分原材料交付紧张，价格战挤压了盈利空间。
第三，下游景气度不足。 智能手机等终端市场复苏缓慢，直接影响了射频器件的出货规模与节奏。
唯捷创芯（VANCHIP）：
慧智微（Smarter Microelectronics）：
1、基数效应（同比暴跌最直接原因）。
2025 年同期一季度净利润为盈利 356.71 万元（低盈利基数），2026 年变为亏损 6644 万元。
2、射频前端行业激烈竞争，毛利率水平偏低。
射频芯片赛道内卷严重，国内厂商价格战，产品降价压力大，挤压毛利空间。
3、高研发投入持续刚性支出。
慧智微属于 Fabless 射频芯片设计企业，必须持续投入研发 5G 高集成模组、下一代射频产品，研发人员薪酬、流片、测试费用属于固定开销。营收虽然快速上涨，但营收增量还不足以覆盖高额的研发 + 管理 + 销售三项期间费用。
4、高端新品处于放量爬坡期，规模效应尚未兑现。
营收增长来自 L‑PAMiD 等高集成射频模组新品的出货提升。
新产品：前期研发投入高； 量产初期：采购、封测成本较高，良率爬坡； 规模效应需要出货量达到更高水平之后，单位成本下降，利润才会释放当前处于 “先投入换营收，后等规模换利润” 阶段。
5、历史亏损惯性。
慧智微上市之后长期处于亏损通道，2025 全年亏损 2.29 亿元。射频国产替代赛道芯片公司普遍盈利周期长，盈利拐点滞后于收入拐点。
1、去年同期净利润基数很低（最直观的统计因素）。
同比增长 487.25% 属于高百分比增速，很大一部分来自低基数效应。也就是 2025 年上半年昂瑞微归母净利润基数偏小，在当期利润回升后，同比增幅就会被放大。
2、射频前端产品结构优化，毛利率显著提升。
射频芯片行业普遍内卷、价格战激烈。昂瑞微利润爆发最核心内因大概率是毛利水平提升：高附加值产品出货占比提高：高集成 PA、开关、调谐器等高端射频模组销售占比上升；
3、费用端得到有效管控，降本增效成果释放。
芯片设计公司主要开销为研发费用、销售费用、管理费用。
4、行业环境回暖，下游客户需求改善。
行业价格战有所缓和，产品降价压力减弱，不用再靠低价换取订单。
康希通信（KCT）：
1、低基数放大同比增幅。
211.25% 的高同比增速首要因素是去年同期归母净利润基数较低。若上年同期利润较少，营收小幅改善后就会带来百分比层面的爆发式增长，该高增速是统计放大效应 + 业绩改善共同作用的结果。
2、产品结构优化，高毛利射频产品占比提升。
康希通信主营 Wi‑Fi、物联网射频前端芯片。
3、营收规模放大带来规模效应，单位生产成本下降。
芯片设计行业存在明显规模经济：晶圆代工、封测采购量大，议价能力增强，单颗芯片生产成本降低。上半年营收同比增长 20.58%，出货量上涨，摊薄了固定研发、运营成本，进一步拉高盈利水平。
4、期间费用得到较好管控，费用增速跑输营收增速。
Fabless 芯片公司三大开销：研发费用、销售费用、管理费用。
5、下游物联网、WiFi 赛道需求回暖。
康希通信业务侧重 WiFi、IoT 射频芯片，区别于手机射频赛道。智能家居、无线网关、车载 WiFi、工业无线终端需求回暖，下游客户订单放量，公司营收稳步上行，业务景气度提升。
备注：
YoY：Year on Year，同比，用于衡量某一指标在相同时间段内的年度变化情况，以评估长期趋势。
同比/环比：同比与环比是用于表示某一事物在对比时期内发展变化的方向和程度的两个概念。同比是本期与同期做对比，通常用于相邻两年同一时间段内的对比；而环比是本期与上期做对比，主要用于相邻两个时间单位内的对比，如月份、季度。
学手机射频，上射频美学。
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