德州仪器（TI），大跌！

半导体巨头德州仪器（TI）7月22日公布了2025年第二季度财务报告。这家成立于1930年、总部位于美国德克萨斯州达拉斯的公司，是全球领先的模拟与嵌入式处理芯片供应商，产品广泛应用于工业、汽车、消费电子等多个领域。

财报数据显示，德州仪器第二季度实现营收44.5亿美元，环比增长9%，同比增长16%。毛利润达到26亿美元，毛利率为58%，环比提升110个基点。净利润为13亿美元，同比增长15%。

核心业务表现强劲：模拟芯片业务销售额同比增长18%，达到35亿美元，超出市场预期的33.9亿美元；嵌入式处理业务销售额同比增长10%； 其他业务销售额同比增长14%。

库存管理方面，截至二季度末，德州仪器库存金额为48亿美元，库存天数为231天，环比减少9天。

尽管二季度业绩稳健，德州仪器对第三季度的展望却低于市场预期。公司预计第三季度营收在44.5亿至48亿美元之间（中值46.25亿美元），仅略高于分析师平均预期的45.90亿美元。每股收益预期区间为1.36至1.60美元（中值1.48美元），低于分析师平均预期的1.50美元。此保守预测导致其股价在7月23日大幅下跌13.34%。

德州仪器坦言，2025年上半年，关税、地缘政治以及半导体行业周期构成了主要市场环境，并预计下半年难以脱离此格局。

公司观察到，除汽车市场需求持续疲软外，多个应用领域的终端需求已出现复苏迹象，包括工业控制、消费电子、通讯产品等。公司认为市场前景无需过度悲观，但同时也指出增长动能尚不强劲。

具体应用领域表现：消费电子产品销售额同比增长25%。 通讯应用销售额同比大幅增长50%。

德州仪器特别指出客户库存调整是需要关注的风险。公司表示，提前备货效应相关的订单主要集中在第二季度初，后续才逐渐恢复正常。例如，中国市场的第二季度营收增长了32%，表现突出，其中能明显感受到为应对关税而提前备货的效应。因此，公司对第三季度中国市场的营收表现持相对保守态度。

由于德州仪器覆盖的客户和应用领域极为广泛，公司表示很难具体指出哪些领域的提前备货情况尤为突出。

今年6月，德州仪器宣布计划投资超过600亿美元，在美国德克萨斯州和犹他州的三个地点建造或扩建七个芯片制造工厂。此举旨在强化内部制造能力，并应对日益激烈的市场竞争，特别是来自中国竞争对手的挑战。

德州仪器在财报中传递出审慎乐观的态度——尽管部分市场显露复苏曙光，但增长动力尚未全面恢复，外部环境挑战与客户库存调整将持续影响短期业绩走向。这家芯片巨头的扩产计划能否在未来周期中转化为竞争优势，仍需市场检验。