8月24日，港股 “协作机器人第一股” 越疆科技（02432.HK）发布 2026上半年中期业绩报告，交出一份 “增收增亏” 的成绩单：报告期公司营业收入达3.16亿元，同比大涨106.6%，规模近乎翻倍；但净亏损扩大至1.08亿元，同比增幅163.8%，经调整净亏损6400万元，同比扩大179.5%。

营收增长的基本盘来自协作机器人主业，六轴协作机器人作为核心产品，上半年收入 1.97亿元。从应用场景看，工业制造是公司第一大收入来源，对应场景收入1.97亿元，同比增长142.4%，占总收入比重62.8%，业务重心持续向工业产线落地倾斜。毛利率保持稳定，报告期毛利率47.4%，剔除存货减值后可达48.9%，规模扩张并未牺牲产品毛利水平。

亏损扩大的核心原因，是公司对具身智能赛道的前瞻性研发投入。上半年研发投入约 1亿元，同比增长148.4%，大量资金投向具身大模型、多形态机器人硬件开发，为抢占未来产业窗口主动承担短期成本压力。

财报最大亮点来自具身智能业务商业化落地提速。上半年该板块实现营收4522.9万元，去年同期仅210.8万元，同比增长超20倍，业务收入占比从1.4% 提升至 14.3%，已经成为第二增长曲线。目前越疆具身智能累计拓展客户231家，工业制造客户近百家，进入法雷奥、零跑汽车等头部企业供应链，在手订单金额超6000万元，业务覆盖送样验证、小批量交付等多个商业化阶段。技术端，越疆自研 “空弈 DobotWAM” 具身大模型完成发布，在评测基准中取得优异成绩，依托 “一脑多体” 技术体系覆盖单臂、双臂、人形等多类机器人产品形态。

一边是协作机器人基本盘持续放量，一边是具身智能业务高速起量，越疆正在用主业的收入，哺育面向未来的第二增长曲线。但高额研发投入带来的亏损压力仍在，后续具身智能业务能否持续放量、完成规模化盈利，是市场关注的核心焦点。