Oura拟IPO募资22亿美元，早期风投成最大赢家，公司仅留600万“零花钱”

【科技24时区】当智能戒指巨头Oura即将敲响纳斯达克的钟声，这场看似光鲜亮丽的上市大戏背后，却上演着一出典型的资本“套现离场”剧本。根据最新更新的招股书披露，Oura计划通过首次公开募股（IPO）筹集高达22亿美元的资金，但细究其资金流向，你会发现真正的受益者并非急需输血的公司本体，而是那些早已押注成功的早期投资者。

这次发行总共涉及5000万股股票，定价区间锁定在每股40至44美元之间。然而，在这5000万股中，高达3650万股——接近总数的三分之二——是由现有股东抛售的旧股。这意味着，大部分募集资金将直接流入股东的口袋，而非公司的资产负债表。若以中间价42美元计算，股东们预计将卷走约15.3亿美元，而Oura公司自身仅能获得5.67亿美元（未扣除费用）。这种结构安排，与其说是为了企业发展融资，不如说是一次精心策划的财富再分配。

值得注意的是，在这场盛宴中吃得最饱的，是Oura的第二大股东Forerunner Ventures。这家风险投资机构打算将其持有的全部9.3%股份（约2870万股）一次性清空，按42美元的发行价估算，税前收益可达惊人的12亿美元。要知道，Forerunner早在2020年Oura进行2800万美元B轮融资时就已入局，如今这笔投资回报之丰厚，足以让任何风投从业者眼红。事实上，在现有股东出售的股份中，Forerunner一家就占据了近八成的比例。

那么，Oura自己拿到那5亿多美元打算干什么？答案或许会让期待看到大规模研发投入或市场扩张的观察者感到意外。招股书显示，公司预计净募资额为5.326亿美元，其中绝大部分——约5.264亿美元——将被用于支付因员工股权激励行权而产生的累计税务义务。换句话说，Oura选择利用IPO这一契机，在不增加债务负担、也不动用账面现金（截至6月底约为3.72亿美元）的情况下，干净利落地解决了历史遗留的税务问题。最终，留给公司用于日常运营的“零花钱”，仅剩区区620万美元。

从某种角度看，这不仅是财务上的精明操作，更是一种实力的炫耀。Oura似乎并不缺钱，它更倾向于通过这次上市为早期支持者提供一个完美的退出通道，同时优化自身的资本结构。这种底气，源于其日益强劲的业务表现。随着订阅服务逐渐成为收入增长的新引擎，Oura的会员业务展现出了极高的盈利能力，毛利率高达89%。在最近一个报告期内，会员收入翻倍至2.405亿美元，占总销售额的20%左右。尽管硬件销售仍以9.74亿美元的规模占据营收大头，但高粘性的订阅模式正在重塑公司的估值逻辑。

市场对其前景的乐观预期也反映在用户数据上。Oura预计，在截至9月30日的财年末，其付费会员数量将达到570万，这一数字几乎是去年同期的两倍。如果股价能触及发行区间的上限，Oura的市值有望飙升至141亿美元。回想2025年10月，由富达（Fidelity）领投、ICONIQ等机构参与的那轮9亿美元融资中，Oura的估值还停留在110亿美元左右；而在不到一年前，其估值仅为52亿美元。短短时间内，估值近乎翻倍，累计融资额已达20.6亿美元，Oura正试图用这份成绩单证明，可穿戴设备赛道依然蕴藏着巨大的想象空间。