美光Q4净利暴增十倍，AI浪潮下存储芯片迎来“超级周期”？

【科技纵览】当全球半导体行业还在为库存去化而焦虑时，美光科技用一份堪称“恐怖”的财报，彻底点燃了市场对存储芯片周期的乐观情绪。当地时间9月30日美股盘后，这家存储巨头披露了2026财年第四财季及全年业绩，数据之强劲，远超华尔街最激进的预测。

第四财季，美光Non-GAAP营收飙升至542.3亿美元，同比激增379%，环比亦增长31%，轻松跨越514.9亿美元的预期门槛。利润端更是呈现爆炸式增长：GAAP净利润达377.01亿美元，同比涨幅约1078%；Non-GAAP净利润为383.98亿美元，同比暴涨约1007%。调整后摊薄每股收益录得33.42美元，较上年同期翻了11倍有余，显著优于市场预期的31.83美元。毛利率方面，Non-GAAP口径下达到87.0%，环比微升2.1个百分点，同比大幅跃升41.3个百分点，同样高于分析师预估的86.2%。

现金流状况同样令人瞩目。季度运营现金流高达440亿美元，扣除108亿美元资本支出后，自由现金流仍有332亿美元入账。截至季度末，公司现金及投资总额创下735亿美元的历史新高。值得注意的是，数据中心业务成为最大引擎。该部门（CDBU）营收达180.0亿美元，环比增长56%，同比增幅高达1042%，贡献了总营收的三分之一，且毛利率高达90%。

从产品结构拆解来看，DRAM业务营收398亿美元，占比73%，位元出货量实现中个位数增长，平均售价则出现高十位数百分比的上涨。NAND业务营收141亿美元，占比26%，位元出货量增长约10%，平均售价上涨约30%。其中，数据中心SSD单季营收逼近100亿美元，是去年同期的十倍以上，占据NAND总营收的三分之二以上。

纵观整个2026财年，美光全年营收达1331.88亿美元，同比增长约256%；全年Non-GAAP毛利率提升至81.1%，较上一财年的40.9%大幅改善40.2个百分点；全年Non-GAAP净利润为867.58亿美元，同比增长约816%。对于即将到来的2027财年第一财季，美光给出指引营收约615亿美元，远超市场预期的570亿美元；调整后每股收益预计38.15美元，也高于分析师预期的35.40至36.02美元区间。

这一系列数据背后，折射出的是AI算力需求对高端存储产品的极致拉动。当传统消费电子复苏尚显温和时，数据中心已成为存储厂商真正的“印钞机”。美光的业绩爆发，或许标志着存储行业已正式进入由AI主导的新一轮超级上行周期。