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欧摩威独立后的第一份完整半年报，有一笔 3.5 亿欧元的旧账，这笔钱只有 5400 万欧元此前计提过，对调整后 EBIT 的当期影响约 1 亿欧元。从宝马手里拿到超过 10 亿欧元新订单。
欧摩威发了一份临时公告，和宝马就一个早年集成制动系统的质保纠纷达成和解，同意支付 3.5 亿欧元。两家签了长期供货与开发协议，宝马给欧摩威的新项目规划订单金额超过 10 亿欧元。
从大陆集团走出来以后，上半年调整后营收 86.49 亿欧元，同比下降 8.9%。调整后 EBIT 1.57 亿欧元，利润率从上年同期的 2.7% 落到 1.8%。
二季度调整后 EBIT 只有 5000 万欧元，利润率 1.2%，去年同期是 3.5%。
欧摩威这半年做的是砍掉不赚钱的业务，压研发支出，保住毛利率（麻烦在于收入降得比成本快）
Part 一 · 3.5 亿欧元里，只有 5400 万做过计提
公告里写明，纠纷涉及宝马、大陆集团和欧摩威德国三方，争议对象是欧摩威前身大陆汽车事业部为宝马生产的集成制动系统。分拆工厂和客户跟着一起过来了，早年项目的质保责任也跟着过来了，这笔账要由上市后的欧摩威自己付，没有母公司替它兜着。
到和解之前，这个质保案只计提了 5400 万欧元风险准备。3.5 亿欧元减去这 5400 万，剩下近 3 亿欧元是这一期才落下来的支出，现金在第三和第四季度分两期付清；利润表上按公司的调整口径，一部分作为一次性项目冲减了第二季度的调整后 EBIT。
第二季度不算这笔和解的话，调整后营收 43.07 亿欧元，调整后 EBIT 1.52 亿欧元，利润率 3.5%，与去年同期持平。管理层在季报电话会上给的数字更直观。上半年剔除和解影响的调整后 EBIT 是 2.58 亿欧元，利润率 3%，高于上年同期的 2.7%。算上和解，才降到 1.57 亿欧元和 1.8%。
新合同覆盖 MK C2 集成制动系统、制动卡钳和电子控制单元，MK C2 的量产供货延续到 2030 年代中期。公司口径里，订单 intake 是项目全生命周期的预计销售额。2025 年全年 intake 204 亿欧元，对应的收入是 185 亿欧元，book-to-bill 1.1。
Part 二 · 收入掉的 8.9%，有一块是自己砍掉的
上半年营收同比少了 8.44 亿欧元，量价因素拉走 4.34 亿欧元，汇率导致 1.52 亿欧元下降，退出显示业务和收缩代工业务带走 1.96 亿欧元。
四大板块收入全降，两个板块利润改善
安全与动态控制（制动与底盘安全）收入约 34 亿欧元，调整后 EBIT 2900 万欧元，比上年同期少 1.27 亿欧元，差额绝大部分由这笔和解造成。
架构与网络解决方案收入约 24 亿欧元，调整后 EBIT 1.42 亿欧元，同比增加 4000 万欧元，利润率提升接近 2 个百分点。
用户体验（座舱显示与交互）收入约 14 亿欧元，调整后 EBIT 从 1100 万欧元升到 1400 万欧元。
自动驾驶与商用车业务收入约 14 亿欧元，同比下降 12.7%。调整后 EBIT 负 1400 万欧元，上年同期是负 200 万欧元。
上半年调整后毛利率 20.1%，同比提升接近 0.6 个百分点，靠的是更低的生产成本和更有利的产品结构。毛利绝对额少了 9600 万欧元，那是规模缩小带走的。研发这边，调整后净研发费用同比减少 1.15 亿欧元，费用率降到 11.9%，第二季度降到 11.4%。
降本是有成效的，毛利率在升，研发绝对额在降。唯一逆势增加的是分拆后才开始搭建的中央职能，同比多花 6400 万欧元。问题出在分母。营收降幅盖过了毛利改善带来的增量，销量和价格还在收缩，财报口径的研发费用率从 13.4% 升到 14.2%。
2025 年 6 月 24 日，大陆集团的资本市场日上，欧摩威给的中期目标是营收 200 亿到 220 亿欧元、利润率 4% 到 6%、ROCE 12% 到 15%。长期目标是营收超过 240 亿欧元、利润率 6% 到 8%。
今年 3 月的 2025 年年报里，全年营收 185 亿欧元，利润率 3.9%。当时给的 2026 年指引是营收 170 亿到 185 亿欧元，利润率 3.5% 到 5%。
7 月 30 日之后，营收区间收窄到 170 亿到 175 亿欧元，利润率降到 3% 到 4%。
三次口径，一次比一次低。
2024 年底 92,745 人，2025 年底 81,752 人，2026 年 6 月底 78,778 人。不到两年少了 13,967 人，降幅约 15%。这里面有出售业务带走的剥离，也有分拆后的组织收缩和这一轮研发调整。
小结：
在汽车电子领域，德国企业确实难度很大！
分拆解决的是身份问题。轮胎和汽车电子从此各有一张干净的报表，没解决的是供应商的老算术题。先投入，后收款，价格一年比一年难谈，一次质保事件可以毁掉好几个季度的利润。
