一双145美元的碳板鞋，藏着耐克中国的调整逻辑

耐克的调整还没有结束。如果非要给这轮调整加上一个期限，耐克和市场都希望，这个期限能再短一点，变化来得再快一些。过去一年，耐克不断强调“回到运动”。从重新聚焦跑步、篮球等核心运动，到恢复产品创新节奏，再到重新梳理零售和组织体系，这家公司试图解决的，并不仅仅是某一个季度的销售问题。

一份值得细品的财报

“第一季度业绩表现符合我们的预期，毛利率改善和严格的成本管理为业绩提供了支持。”

北京时间2026年10月2日凌晨，耐克发布了2027财年第一季度财报，CFO David M. Denton在业绩发布时表示。

报告期内，耐克集团营收达到112亿美元，净利润31亿美元。从整体表现来看，耐克仍处于业务调整阶段。

在中国市场，业务重塑也还在继续。本季度，大中华区营收11.8亿美元，在报告基础上同比下降22%。

比起财务数据，过去一个季度最值得观察的变化，是运动表现业务的增长正在回归。CEO贺雁峰（Elliott Hill）也直言：“以运动为引领’战略正在推动我们的运动表现品类取得实质性进展。” 

全球层面，足球、网球以及高尔夫业务实现双位数增长，借由世界杯的足球热度，该品类在四大区域均实现强劲增长。

跑步是最明显的一条线，连续6个季度增长，并在一季度实现双位数增长。此外，耐克的新品节奏正在恢复，创新依然是推动公司回归的重要引擎。 

从面向顶尖竞速需求的Apex，到更新后的Alphafly 4，面向更广泛马拉松跑者的Swooshfly，耐克正在更新自己的竞速跑鞋矩阵。不同产品开始对应不同能力、不同价格带等不同跑者需求，而不是只依靠一双明星产品覆盖整个市场。户外也在扩大产品边界。

ACG在UTMB期间带来了新的越野跑产品，包括颇具话题性的“酸黄瓜汁”Nike ACG Picklejus跑鞋，把专业越野场景、功能创新与ACG自身的户外文化表达结合起来。越野跑运动员姚妙近期就穿着ACG Picklejus在霞慕尼斩获了CCC组别女子季军。 

篮球端的更新同样密集。Air Jordan 41今年在中国完成全球发布，并率先在中国市场限量发售；Caitlin Clark职业生涯第一双签名鞋Caitlin 1同样选择中国先于全球其他市场上市。对于Nike和Jordan而言，中国不再只是全球新品同步上市的一个市场，开始更多出现在全球重要产品的首发节奏中。 

这些产品未必能够立即改变一季财报，但它们至少提供了观察耐克调整进程的另一个维度。

过去一年，CEO贺雁峰（Elliott Hill）一直在强调Sport Offense——重新围绕跑步、篮球、训练、足球等运动组织业务，把运动和运动员重新放回产品与品牌的中心。 

本季度看到的这些新品，可以理解为这套战略逐渐进入产品端之后的结果。 

跑鞋创新，耐克在想什么

而在这些业务中，跑步尤其值得观察。它既是耐克过去一年率先恢复增长的运动品类之一，也是最能说明耐克如何重新处理全球创新能力与本地消费者需求之间关系的业务。

在本季度财报公布前，耐克对公司最能代表创新能力的竞速跑鞋进行更新由Apex、Alphafly 4和Swooshfly构建成新的产品矩阵。 

在耐克跑步鞋类副总裁Bret Schoolmeester的介绍中，这套体系的围绕Air Zoom平台、进阶泡棉与工程化碳板展开。三双鞋各有分工形成一套跑鞋系统，针对不同水平、不同需求的跑者给出具体解法。 

Apex定位的是追求极致性能的运动员，处于这一体系的顶端。

相比Alphafly 3，它的能量回馈多出40%，重量轻10%以上。据介绍，Apex首次把Air Zoom做成了可见的双层堆叠；全新的中底技术ZoomX LT进一步减轻重量，同时提供柔软脚感，抬升的反向波形碳纤维Flyplate碳板，把受力导向双重叠放的Air Zoom单元，加宽外底与弧形结构提供稳定的推进，与传统不同的设计在于Apex的坡差是0，前后掌堆叠40毫米高度的高缓震平台。

Alphafly 4则位于三双跑鞋的中间位置，承担“承上启下”的角色。它是Alphafly系列最轻、最灵敏的一代，该系列曾帮助耐克在马拉松竞速领域奠定关键地位，见证了包括基普乔格在内的众多精英运动员的破速纪录。

耐克跑步创新高级总监Elliott Heath也表示，“Alphafly一直是那些‘赢下比赛的人’话题中的一部分。” 

相比之下，第三双鞋Swooshfly更值得放到中国市场的语境中观察。聚焦大众跑者，是整个系统的基底。中国市场的跑者结构为这类产品提供了较为明显的需求。

全球范围内，中国跑者的结构相对特殊。 

2025年，国内594场马拉松赛事共报名454.09万人次。其中，武汉马拉松的报名人数达到45.07万人，中签的名额不足十分之一。这种赛事供需的错配足以说明，跑步已成为全民运动，如今大众跑步参与度仍在扩大。

站在马拉松起跑线的绝大多数跑者不是专业运动员，而是普通的爱好者。这也反映出了跑鞋市场需要满足极限竞速之外的另一类需求——超级跑鞋往往为精英竞速设计，追求极限回弹的代价是耐久性差、驾驭门槛高。 

纵观各个品牌的跑鞋货架，“顶级旗舰”产品的定价动辄2000元以上。但大众跑者往往不需要“突破人类极限”，更需要产品耐用、性能稳定，能在某一阶段帮助其自身突破运动上限，同时在定价上具有吸引力。

Swooshfly的产品定位就源于此洞察，保留“超级跑鞋”该有的轻量、回弹特征基础上，加宽鞋楦，足底定制碳纤维Flyplate配合全新的Nike SkyX超临界泡棉提供缓震和稳定脚感。 

与Alphafly、Vaporfly的传统设计方案里的8层碳纤维相比，Swooshfly将层数减至5层，在维持推进力的前提下压低成本，让定价落在更低的区间。少掉的3层碳板背后的逻辑是，降低的不只是成本，更是大众跑者与马拉松级别科技之间的那道门槛。

据耐克官方介绍，Swooshfly的产品开发参考了中国跑者对于产品“质价比”的关注。耐克跑步产品经理史钟表示，“我们做Swooshfly，就是想给跑者足够的支持。” 

过去，国际运动品牌产品研发，通常在位于欧洲或美国的总部实验室定型，再原样铺进中国市场。Swooshfly的研发体现出中国市场的重要性，由大中华区跑者的需求出发，在上海的耐克运动研究室反复测试打磨，最终走出中国成为面向全球市场的产品。

耐克全球鞋类副总裁Phil McCartney曾把耐克既有的产品开发体系概括为一个公式：“运动员问题反馈、在实验室中找到解决方案、运动员实穿测试、走向起跑线。”现在的变化在于，如今参与这一流程的运动员和消费者，更多来自中国市场。

据介绍，Alphafly 4同样吸收了中国马拉松运动员的测试反馈。从服务大众跑者的Swooshfly，到定义速度极限的Alphafly，中国运动员的脚，正在同时参与定义耐克产品线的两端。

本土化的下一步，是能力建设

产品端不断强调本地市场洞察只是业务重塑的其中一部分，比起某几款产品的成功与热度，长期能力的建设更值得关注。

耐克中国下一阶段的本土化，不只是继续推出更多“中国产品”，而是建立一套能够持续听到中国消费者、快速形成产品定义，并调用全球创新能力解决问题的体系。 

耐克已经开始补上其中最直接的一环。 

本财年，大中华区首次设立本地产品创新副总裁，并进一步扩充本地产品创新团队。首批本地创造产品也开始陆续进入市场。

这意味着，中国消费者的声音不再需要等到一款全球产品已经完成之后才被听见。本地团队可以更早进入消费者洞察、产品定义、测试和开发流程。 

从Swooshfly到不同跑步和户外产品正在出现的本地反馈机制，本土化开始从一个个项目，逐渐变成一种持续的产品创造能力。 

而产品能力之外，耐克正在进一步改变支撑这些创新的运营方式。

在此次财报发布同期，耐克宣布了一系列面向长期发展的运营调整，并将这一阶段命名为 Pace。

按照耐克的消息，Pace并不是一套新的战略，也不是针对某一季度业绩作出的反应。它更像是Sport Offense进入下一阶段后所需要的一套运营基础：耐克将加速供应链现代化，将原有四大区域调整为三大区域，在印度班加罗尔建立面向全球业务的人才和能力中心，同时调整公司的工作方式与人才结构。目标是在保留全球规模优势的同时，提高本地市场的速度和灵活性。  

对于中国而言，其中最直接的一项变化，是亚太与大中华区进入新的亚太和大中华区（APGC）区域架构。一个市场已经验证的经验更快被另一个市场使用。中国可以获得来自亚洲其他市场的趋势、人才和经营经验，中国形成的产品创新与市场能力，也有机会向更广泛的区域流动。

这让“本地化”的含义再次发生变化。过去谈本土化，更多是在讨论品牌应该在中国卖什么、怎么讲。此轮耐克的调整，让离消费者和市场一线的人，拥有更大的主动权，决定本地化的产品、渠道和品牌推广该如何开展，消费者反馈更快进入业务，让产品和体验更贴近实际的运动场景。

从产品创新团队，到数字和实体零售，再到新的APGC区域能力共享，耐克正在搭建的是一条更完整的链路：中国消费者提出需求，本地团队识别问题，全球创新体系参与解决，本地团队再把产品和体验带回消费者身边。

如果这条链路真正跑起来，本土化就不再依赖某一位设计师、某一次特别企划，或者某一双偶然成功的产品。它会成为一种组织能力。 

史钟在跑鞋产品发布时曾表示：“创新不只是帮助世界上最快的跑者发挥最佳水平，也是帮助更多人发现属于自己的可能性。”

对于今天的耐克中国，重塑又何尝不是这样一段旅程——最重要的或许不是某一季财报数字的起落，而是重新站上起跑线，证明自己仍能像鲍尔曼时代那样，先听懂跑者，再做出产品。财报会一季一季地发，而这场“回到运动本身”的重塑，才刚刚跑过第一个计时点。 

更高效、贴近消费者的本地创新执行会为耐克中国的下一阶段积蓄动能，耐克也深知只有继续扎根并投入中国市场才能迎来转机。