9个月净赚274亿的Anthropic，新画了一张6万亿AI基建“大饼”

9个月净赚274亿的Anthropic，新画了一张6万亿AI基建“大饼”图1

企业AI需求爆发。

编译 | 黄菲

编辑 | 江宇

智东西11月3日消息，昨日，Anthropic公开了修订的IPO招股书，此次更新了第三季度的财务数据与最新披露的基础设施开销。其中，该公司2026年第三季度收入同比增长1127%，达到169.56亿美元（约合人民币1139.4亿元），净亏损达到232.91亿美元（约合人民币1565.2亿元），与此前投资者会议披露的数字基本一致。

不过，这笔亏损中有相当一部分来自可转换票据等金融工具的公允价值变动，并非实际经营现金支出。

2026年前三季度，该公司调整后营业利润已达到40.81亿美元（约合人民币274.2亿元），经营活动现金流也转为正值。

在基础设施投入方面，Anthropic签下了超大额的算力采购及租赁承诺。据其招股书披露，截至2026年9月30日及此后，该公司采购承诺和租赁协议涉及的累计承诺支出约8954亿美元（约合人民币6.02万亿元），高于此前投资者会议披露的未来十年至少5180亿美元的投入计划。

其中，约4475亿美元（约合人民币3.01万亿元）预计将在2030年底前发生，约698亿美元（约合人民币4690.6亿元）将在2026年9月30日后的12个月内到期。

另据《华尔街日报》10月26日报道，知情人士透露，Anthropic的目标是在11月16日这一周上市，不过时机可能会改变。知情人士还称，该公司可能会在首次公开募股中筹集多达1000亿美元或更多估值可能在1.5万亿美元至2万亿美元之间。

01.

单季收入同比增长1127%

亏损主要来自非现金损失

从收入表现来看，Anthropic的商业化速度正在加快。2026年第三季度，该公司收入达到169.56亿美元（约合人民币1139.4亿元），而2025年同期为13.82亿美元（约合人民币92.9亿元），约为去年同期的12.27倍。

2026年前三季度，Anthropic累计实现收入332.42亿美元（约合人民币2233.9亿元），较该公司2025年全年收入为45.85亿美元（约合人民币308.1亿元）同比增长1206%。

但收入增长并未直接转化为GAAP下的盈利。GAAP指按照统一的会计规则计算公司的收益，方便投资者比较不同公司的经营情况；Non-GAAP则是公司在GAAP数据的基础上，剔除自己认为不代表日常经营情况的部分项目，再计算利润。

2026年前三季度，Anthropic净亏损达到1040.39亿美元（约合人民币6991.4亿元），远高于去年同期的251.07亿美元（约合人民币1687.2亿元）。

其中，非现金公允价值损失是推高账面亏损的主要因素。其招股书显示，2026年前三季度，该项损失达到943.24亿美元（约合人民币6342.6亿元），占同期净亏损的九成以上，主要涉及可转换票据、衍生负债及简单未来股权协议（SAFE）等金融工具的公允价值变动。

从调整后经营指标来看，Anthropic披露，2026年前三季度Non-GAAP调整后营业利润为40.81亿美元（约合人民币274.2亿元），调整后营业利润率约为12%。

其中，2025年第一季度，Anthropic调整后营业利润率为-221%；到2026年第三季度，这一指标已升至15%，累计改善236个百分点。期间，该指标在2026年第二季度达到19%，随后在第三季度回落至15%。

02.

企业大客户近1.2万家

每美元算力成本撬动1.72美元收入

Anthropic将企业客户扩张视为收入增长的重要支撑。其招股书显示，截至2026年9月30日，过去12个月贡献收入至少10万美元的客户组织已超过1.19万家，而2025年12月这一数字约为1500家。

此外，过去12个月贡献收入超过100万美元的客户组织已超过1900家，贡献收入超过1000万美元的客户组织约有250家。其招股书还称，超过50%的财富500强企业已成为其客户。

从收入构成来看，2026年前三季度，按实际使用量计费的业务贡献收入263.06亿美元（约合人民币1767.8亿元），占总收入的79.1%，按使用量付费的业务是Anthropic收入的主要来源；订阅型业务收入为69.36亿美元（约合人民币466.1亿元），占20.9%。

随着客户规模扩大，算力和基础设施投入也在快速增加。2026年前三季度，Anthropic在算力与基础设施方面的费用达到188.08亿美元（约合人民币1263.9亿元），约占同期收入的56.6%。

Anthropic还通过另一项指标展示算力使用效率的变化，即每1美元算力与基础设施费用对应的收入。按照其招股书披露的数据，这一数值从2025年第一季度的0.40倍升至2026年第三季度的1.72倍，并在2026年第二季度达到2.08倍。