开心果，原本只是过年时果盘里的一样零食，最近却成了黄牛大批量囤积、等待升值的“理财产品”。
和过去炒作Labubu的逻辑类似，黄牛盯上的，是开心果一路上涨的价格。
北京新发地市场数据显示，今年年初，开心果批发均价还是每斤49元，到了10月，已经涨至62.5元。
涨价也传导到了超市和炒货店。不少网友反映，开市客一款1.36千克装的开心果，6月还卖103.9元，10月已经涨至149.9元，涨幅超过四成。一些炒货店更是卖到了每斤七八十元。粗略算下来，买一斤开心果的钱，已经够买十斤猪肉，或是两只鸡了。
但偏偏山姆的价格没怎么动。今年以来，1.13千克装的盐焗开心果一直卖99.9元。别的地方越卖越贵，这个价格就显得格外划算，也因此成了黄牛争抢的“香饽饽”。
今年以来，1.13千克装的盐焗开心果一直卖99.9元
于是有人利用会员资格代购，每袋赚十几元差价；有人干脆四处收货，把成袋的开心果堆在家里，等着转手卖给贸易商。从事开心果贸易的深圳富和丰达食品有限公司谢坤方（开心果牛哥）向盐财经估算，按照目前的收购和转卖价格，一吨开心果就有约一万元的毛利空间。
只是，和潮玩不同，开心果有保质期，价格还能涨多久，谁也说不准。一旦市场行情转向，这些被当作“理财产品”的开心果，会不会也像曾经被热捧的Labubu一样，经历一轮价格起落？
开心果，成了黄牛的新生意
“在山姆，不要随便帮别人买单。”
最近，社交平台上出现了不少这样的提醒。有网友称，自己逛山姆时，遇到陌生人上前求助，说是没有会员卡，或者暂时付不了款，想请人帮忙买一袋开心果。
原本只是顺手帮个忙，没想到刚结完账，对方转头又进了超市，继续找其他人代买。还有网友称，在结账区见过装满开心果的购物车。
类似的经历，近几个月不断出现在社交平台上。尤其是山姆收紧开心果的限购规则后，普通会员想买上一袋，反而变得不容易。
今年9月，山姆还允许每位会员7天内购买2袋，到了10月下旬，已经收紧至30天只能购买1袋。北京、广州、深圳等多地的线上页面一度显示“补货中”，部分门店即使有货，也很快被买走。
普通人买不到，黄牛却从中找到了赚钱的机会。
最简单的是代购。盐财经记者在某二手交易平台搜索发现，不少持有山姆会员卡的用户，做起了开心果代下单的生意。每袋加价15元至20元，再把收货地址改成买家的地址，商品就能直接寄过去。当记者询问能否无限量购买时，一名卖家回复，每个月只能买一单。
但对于真正想靠开心果赚钱的黄牛来说，一个月赚十几块钱，显然不够。
他们想到了另一种办法，找更多持有山姆会员卡的人帮忙买。
不少持有山姆会员卡的用户，做起了开心果代下单的生意/图源：视觉中国
记者浏览社交平台发现，几乎每隔几条与山姆开心果有关的帖子，就能看到有人在评论区留言，“有人出吗，大量无限收”。
记者联系了其中一位黄牛。对方表示，愿意每袋加价10元回收开心果，只要在山姆线上下单时，直接把收货地址填成他的地址就行。当记者询问囤货的具体用途时，对方并未回复。
但他显然已经囤了不少货。在其社交账号发布的照片里，一袋袋绿色包装的开心果沿着墙角堆放，层层叠叠，看起来至少有近百袋。
为什么黄牛偏偏盯上山姆？这些开心果，最后又会卖给谁？
从事开心果进口生意近十年的谢坤方告诉盐财经，他的下游客户中，就有企业负责向山姆供货。
据他了解，山姆与供应商签订的供货合同一般周期都比较长，签约时开心果原料价格还处于低位。因此，即使后来市场不断涨价，山姆也能维持相对稳定的售价。
但其他商家就没这么幸运了。随着国际开心果原料价格持续上涨，贸易商的采购成本也水涨船高。在部分流通市场上，采购价格甚至已经超过了山姆的零售价。
随着国际开心果原料价格持续上涨，贸易商的采购成本也水涨船高
盐财经记者查询发现，小象超市、好特卖和快乐猴也有开心果在售。小象超市378克装售价47.9元，好特卖180克罐装售价25.9元，快乐猴368克装售价39.99元。换算成每斤价格，分别约为63元、72元和54元，都比山姆约44元的价格更高。
这就给黄牛留下了赚差价的空间。
谢坤方给记者算了一笔账。如果黄牛以每袋110元左右的价格收购山姆1.13千克装开心果，折合每公斤约97元。再加上帮忙下单的费用、人工和包装成本，综合成本可以控制在每公斤105元以内。
而当前部分开心果的批发价格，已经超过每公斤120元。如果黄牛以115元的价格转卖给贸易商，每公斤仍有约10元的差价。照这样算下来，一吨货就有约1万元的毛利空间。
至于这些开心果的去向，谢坤方介绍，开心果的下游买家除了贸易商，还有生产果仁、果酱的食品加工厂，以及烘焙、茶饮等商家。这些企业同样需要采购开心果原料。
“有市场差价，自然而然就会有人能找到买卖双方。”他说。
原本卖给普通消费者的开心果，如今连贸易商都愿意从零售渠道收货。这轮来势汹汹的涨价潮，究竟是怎么发生的？
开心果为什么越来越贵？
即便平时不怎么吃开心果，最近很多人也一定刷到过“迪拜巧克力”。
掰开厚厚的巧克力外壳，里面是满满的绿色开心果酱，混合着用黄油炒香的酥脆面丝。这款由迪拜甜品品牌FIX Dessert Chocolatier推出的巧克力，2024年在社交平台走红，很快就火到了中国。
跟着火起来的，还有藏在巧克力里的开心果。
过去，开心果更多是作为坚果零食出现在货架上，买回家剥开壳直接吃。如今，它被磨成果酱、做成夹心，出现在冰淇淋、蛋糕和奶茶里。
开心果的吃法多元化了起来
市场研究机构Innova Market Insights的数据显示，2021年7月至2026年6月，全球含开心果成分的食品饮料新品上市数量，年复合增长率达到26%。其中，开心果抹酱类新品增长最快，达到59%。
“从2024年开始，迪拜开心果风味的巧克力从欧洲流传起来，现在风靡全球，进而把整个开心果产品的应用给带起来了。”谢坤方告诉盐财经，这两年，茶饮、糕点、零食和烘焙工厂对开心果仁、开心果酱的需求明显增长。
越来越多的食品需要开心果，原料价格也开始往上涨。
谢坤方记得，去年9月底，开心果原料的开盘报价还是每磅3.75美元。今年新产季开盘时，已经涨到了6.55美元。到了10月17日，法国食品展上部分供应商的报价更是达到每磅7.25美元，较去年9月底接近翻倍。
“这是我入行以来见到的最高价格。”他说。
但就在越来越多的食品企业需要开心果时，今年全球主要产区的收成却出了问题。
开心果主要产自美国、伊朗、土耳其等国家。中国是全球主要的开心果进口国之一，货源又集中在美国和伊朗。偏偏今年，这两个国家都遇上了减产。
先看美国。2025年，美国加州开心果产量达到约15.7亿磅，创下历史纪录。但到了2026年，美国加州开心果产量预计只有约6.55亿磅，减产接近58%。
这既和天气有关，也和开心果树的生长规律有关。
谢坤方解释，开心果树有“大小年”之分。简单来说，前一年结果多，消耗的养分也多，第二年就容易少结果。今年恰好赶上“小年”，美国加州3月又遭遇异常高温，影响了授粉和结果，进一步拉低了产量。
伊朗也没能幸免。伊朗开心果协会（IPA）此前预计，2026年当地开心果产量约为11.8万吨，较上一产季减少近一半。
主要产区接连减产，也拉低了全球产量预期。今年5月，国际坚果及干果协会还预计，2026/27产季全球开心果产量约为70.1万吨，比上一产季减少36%，将是四年来首次跌破100万吨。
对中国进口商来说，比减产更麻烦的是，即使有货，也未必能顺利运回来。
主要产区接连减产，也拉低了全球产量预期/图源：视觉中国
谢坤方主要从伊朗及中东周边国家采购开心果。他告诉盐财经，受地区冲突影响，伊朗开心果发往中国的海运受到干扰。
今年3月，马士基、达飞等多家国际航运公司因霍尔木兹海峡的安全风险调整航线、暂停部分航运业务。一些伊朗开心果只能尝试通过铁路等方式运输，但铁路成本更高，能运的货也远不如海运多。
美国开心果要想进入中国，同样不容易。
近年来，中美贸易环境的变化，让美国开心果进口面临较高的关税成本。中国食品土畜进出口商会数据显示，2025年上半年，中国自美国进口开心果及开心果仁的金额为6500万美元，同比下降76.3%。
谢坤方介绍，为降低直接进口的成本，一些企业选择先在越南、泰国、马来西亚等东南亚国家加工，再运回中国。
但受当地工厂生产效率、品质管理等因素影响，这种方式的供货量远不及直接进口，还面临一定的政策风险。这也进一步限制了开心果对中国市场的稳定供应。
一边是海外产区减产、进口成本增加，另一边是食品加工需求增长。几种因素叠加，开心果的价格就这样一步步涨了起来。
开心果还能涨多久？
从今年五六月份开始，谢坤方发现，找他买开心果原料的人变少了。
过去，一些中小食品加工厂经常找他采购，如今却陆续停止了进货。“有些小企业可能就直接不做开心果口味了。”他说。
不是不想做，而是成本实在太高。谢坤方解释，一些中小企业原本就靠比较低的利润维持经营，如今开心果原料涨价太快，利润被不断挤压。如果跟着提高售价，又担心顾客不买账。算来算去，实在不划算，就只能减少生产，甚至放弃开心果产品。
这种无奈，也出现在一些线下门店。
据《经济观察报》报道，南京一家手工冰淇淋店，采购的开心果果仁从今年8月的每500克69.9元涨到了109.9元，涨幅超过五成。但店主没有跟着涨价，而是减少了开心果口味冰淇淋的供应，原本一周能卖四五天，现在只卖一两天。
盐财经记者走访的一家炒货店，也遇到了类似的难题。店员说，近期开心果的进货价又贵了约10元，但为了留住顾客，店里暂时不敢涨价，只能自己少赚一些。
相比之下，大企业还有更多办法应对。
三只松鼠在2026年半年报中提到，坚果原料价格受到天气、国际形势和市场供需等因素影响。如果采购成本涨幅超过终端产品的调价空间，公司毛利率就会承压。为此，公司通过集中采购、提前锁定主要原料成本等方式，减少价格波动带来的影响。
三只松鼠开心果
不过，即使有能力提前采购，也不是所有商家都愿意囤货。
谢坤方发现，目前无论是做每日坚果、果酱，还是传统炒货的企业，采购都变得更加谨慎。虽然有的商家担心后续涨价，会提前备一些货，但更多企业更怕进货太多，最后卖不出去。
毕竟，进货需要真金白银，加工后的食品又有保质期。买得越多，占用的资金也越多。一旦销售跟不上，就只能把货压在仓库里。
那么，未来开心果还会继续涨价吗？
谢坤方认为，如果国内外对开心果仁、果酱的需求能够保持稳定，甚至继续增长，原料供应紧张的局面可能至少要持续到2027年8月至10月，也就是下一轮开心果收获的时候。
在这之前，很可能维持在高位，随着年底坚果销售旺季到来，甚至还有小幅上涨的可能。再过几个月就是春节了，开心果作为常见的年货，需求可能进一步增加。不过，谢坤方也认为，经过此前的大幅上涨，开心果再像过去那样一路猛涨，已经不太现实。
对于那些大量囤积山姆开心果的黄牛来说，风险也不容忽视。
现在，山姆开心果和其他渠道之间的价差，仍让他们有利可图。可一旦市场价格回落，或者下游买家不再愿意高价收货，那些堆在家里的开心果，就可能从抢手货变成积压的库存。
开心果成熟时，果壳会自然裂开一道缝，看起来像在咧嘴笑。由于名字讨喜，它也常被人们放进逢年过节的果盘里，图个开心、吉利。
只是，对那些囤货等着涨价的黄牛来说，一旦行情转向，这些原本象征喜气的开心果，也可能变成一堆让人发愁的库存。
