中科寒武纪科技股份有限公司（股票代码：688256.SH，简称“寒武纪”）于8月28日晚间发布股票交易风险提示公告，针对近期股价异常波动及市场高度关注的高估值问题作出说明。公告显示，自2025年7月28日至8月28日，公司股价累计上涨133.86%，收盘价达1587.91元/股，首次超越贵州茅台成为A股第一高价股，市值突破6600亿元。
截至8月28日，寒武纪滚动市盈率达5117.75倍，市净率113.98倍，远超软件和信息技术服务业平均水平（滚动市盈率88.97倍，市净率5.95倍）。这一差距表明，寒武纪的股价已严重脱离行业平均水平，存在估值泡沫化的风险。
公司明确提示，股票价格存在脱离当前基本面的风险，投资者需警惕二级市场交易风险。
业绩改善与供应链隐忧并存
寒武纪2025年半年报显示，上半年实现营业收入28.81亿元，同比增长4347.82%；净利润10.38亿元，同比扭亏为盈。业绩增长主要得益于人工智能算力需求激增及与大模型、互联网头部企业的技术合作。然而，公司同时指出三大潜在风险：
1.供应链不确定性：采用Fabless模式，依赖IP授权厂商、外部晶圆制造、封装测试等环节，且部分子公司被列入“实体清单”，可能面临EDA工具限制、先进工艺资源受制等风险，进而影响供应链稳定性。这一隐患或对未来的经营业绩产生不利影响；
2.客户集中度高：前五大客户贡献超85%应收账款，部分账款计提坏账准备比例达50.71%，凸显“回款难”问题；
3.库存压力：存货余额达26.9亿元，较期初增长51.64%，占总资产比例超三成，委托加工物资高达15.31亿元，反映“堆库存、锁产能”策略下的运营压力。
澄清无新产品计划，行业“茅台魔咒”再引讨论
针对市场传闻，寒武纪明确澄清“未有新产品发布计划”，近期网络流传的“新产品消息”均为误导性不实信息，呼吁投资者理性决策。
寒武纪强调2025年全年营收预计为50亿至70亿元，仅为管理层初步预测，不构成实质承诺。此次股价突破历史高位，也引发对“茅台魔咒”的讨论——此前中国船舶、长春高新等股票曾短暂超越贵州茅台，但后续因业绩支撑不足回落。
市场分析认为，寒武纪能否打破这一魔咒，取决于其技术突破与商业化落地能力。
AI赛道热潮与政策红利共振
寒武纪股价飙升背后，是AI算力需求的爆发式增长。2025年全球半导体市场复苏，销售额达6559亿美元，中国政策亦大力支持“人工智能+”产业发展。上海市近期提出2027年自主可控算力占比超70%的目标，为国产芯片企业提供增量空间。尽管如此，机构态度分化：2025年二季度269家基金增持的同时，119家选择减持，基金持股总数较2024年同期下降近30%。
寒武纪在公告中重申，公司将聚焦核心技术研发，深化与行业头部客户合作，但提醒投资者理性看待估值泡沫，注意投资风险。
