21000亿！云大厂拿下AI大单

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AI淘金热持续。

编译 | 陈骏达

编辑 | Panken

智东西9月11日消息，今天，据《华尔街日报》报道，知情人士透露称，OpenAI与甲骨文（Oracle）近期签署了一份总额高达3000亿美元（约合人民币21365.4亿元）的算力采购合同，这是史上最大规模的云计算合同之一。

这笔合同究竟有多大？要完成相关算力建设，需要至少4.5吉瓦（GW）的电力供应，约等于7座大亚湾核电站的装机容量，可满足670万个中国家庭的用电需求。

这笔合同也远远超出OpenAI目前的收入规模：今年6月OpenAI披露的年化收入约为100亿美元（约合人民币712.2亿元），远低于合同要求的平均每年600亿美元（约合人民币4273.2亿元）支出。

上述合同的曝光的前一天，甲骨文在盘后发布了2026财年第一季度财报，并披露在该季度新增了3170亿美元未来合同收入，使未来合同总额达到4450亿美元（约合人民币32405.1亿元），同比大增359%。

今天，甲骨文股价的最高涨幅达54.48%，收盘时涨幅回落至35.95%。甲骨文市值一夜暴涨了接近2500亿美元（约合人民币17805亿元），达9222.2亿美元（约合人民币65680.5亿元）。

巨额合同的曝光，也使甲骨文创始人兼董事长Larry Ellison的个人财富增加了近900亿美元，在今天一度逼近4000亿美元，超过马斯克的3830亿美元，成为世界首富。彭博社亿万富豪指数的最新数据显示，目前Ellison的资产总额有所回落，是世界上第二富有的人。

OpenAI与甲骨文的合同将于2027年开始生效，合同期限约为5年，这对两家公司而言都是一场高风险的豪赌。OpenAI是一家尚未盈利的初创企业，而甲骨文则将未来收入的很大一部分押注在单一客户身上，而且很可能需要举债购买用于数据中心的AI芯片。

01.

甲骨文债务水平高于同行

会在美国多地建设数据中心

知情人士称，作为交易的一部分，甲骨文正与数据中心建设公司Crusoe等合作，计划在美国怀俄明州、宾夕法尼亚州、德克萨斯州、密歇根州和新墨西哥州等地兴建数据中心。

多年来，OpenAI一直依赖微软的独家算力供应，但因供给不足，最近才获准寻找新的合作伙伴。为了解决算力短缺问题，OpenAI曾与主要投资方软银合作推出一个新数据中心项目“星际之门”，但进展缓慢。

OpenAI此后对外宣称，“星际之门”是其所有数据中心计划的统一品牌，而与甲骨文的合作也是该项目的一部分。

根据摩根士丹利的数据，从今年到2028年，用于芯片、服务器和数据中心基础设施的支出预计将达到2.9万亿美元。为了支撑这场扩张，科技公司正在大幅举债，这被一些华尔街金融人士称为现代版“淘金热”。

例如，阿里巴巴今天便在港交所公告，拟发行本金总额为约32亿美元（约合人民币227.9亿元）、于2032年到期的零息可转换优先票据。募集资金净额用于一般公司用途，战略重点是增强公司的云基础设施能力及拓展国际商业业务营运。

不过，与微软、亚马逊和Meta这些AI时代的最大投资者相比，甲骨文的债务负担与其资产相比更为沉重。根据标普全球市场情报的数据，甲骨文为追赶AI热潮的支出已超过其现金流。微软的总债务与股本比率为32.7%，而甲骨文则高达427%。

在截至6月的财年中，微软的经营现金流约1360亿美元，资本支出（含租赁）为880亿美元。相比之下，甲骨文在截至今年8月的12个月里，经营现金流为215亿美元，资本支出则为274亿美元。

02.

OpenAI正在多线作战

算力是最大挑战

早在今年6月，甲骨文就在一份文件中首次披露了与OpenAI算力订单的部分细节，称已签署了一份云服务协议，将从2027年起每年带来超过300亿美元的收入，随着更多数据中心上线，来自OpenAI的年收入还会逐步增加。OpenAI则在7月宣布与甲骨文达成一项4.5吉瓦（GW）的电力协议，但当时并未披露合同金额。

这笔交易只是OpenAI联合创始人兼CEO Sam Altman计划的一部分，他还在处理一系列棘手的商业挑战：与博通合作研发定制芯片、打造iPhone竞品、从零开始打造名为“星际之门”的云计算公司。

这让OpenAI成为全球烧钱速度最快的初创企业之一。去年秋天，Altman告诉投资人，OpenAI要到2029年才可能实现盈利，在此之前预计将亏损440亿美元。而OpenAI面临的最大问题之一，是持续的算力短缺。这不仅拖慢了OpenAI产品的推出，还制约着新一代AI模型的研发进度。

OpenAI与甲骨文签订的合同依赖于一个核心假设——ChatGPT将继续保持爆炸式增长，并被全球数十亿人以及大型企业和政府广泛采用。

尽管OpenAI的成长速度无可否认，但它也正承受巨大压力，包括高昂的人才竞争成本、与微软的紧张谈判，以及复杂的组织架构转型。

03.

结语：AI泡沫担忧加剧

但投资建设依然强劲

AI业界和资本市场近期对AI泡沫的担忧正日益增加，连Altman本人近期也承认了AI泡沫的存在。然而，这笔交易显示，AI数据中心的投资仍在不断刷新纪录。

美国银行本月发布的研究数据显示，今年6月，美国数据中心建设支出经季节性调整和年化处理后，已经达到400亿美元，比去年增长了30%。

这表明，尽管存在泡沫担忧，行业对算力需求和基础设施建设的投入依然保持强劲。

来源：《华尔街日报》