从港股机器人概念公司透视产业盈利现状：高速增长背后的分化与曙光

2025年上半年，全球机器人产业在人工智能技术加速演进的推动下持续升温。港股市场作为中国科技创新企业的重要融资平台，聚集了一批具有代表性的机器人概念股。这些企业在资本市场的表现与财务数据，不仅映射出自身发展路径的差异，更折射出整个机器人行业从“技术验证”迈向“商业化落地”的关键转折期。

本文通过对港股主要机器人企业的中期业绩梳理，深入剖析其营收增长、盈利能力、战略方向及资本动向，揭示当前机器人产业的真实图景——高增长与低盈利并存，细分赛道初现曙光，通用平台仍处投入期，具身智能成为新竞争高地。

营收表现：全行业高歌猛进，物流与教育双轮驱动

2025年上半年，港股机器人板块整体展现出强劲的增长动能，多数企业营收同比增速均超过25%，反映出自动化升级和智能化转型在全球范围内的广泛渗透。

极智嘉以超10亿元营收领跑板块，其增长主要得益于在全球仓储物流自动化市场的深度布局。值得注意的是，其海外收入占比接近80%，且海外业务毛利率高达46.2%，显著高于整体水平，体现出全球化战略的成功以及高端市场定价能力的建立。

优必选的增长则依赖“教育智能机器人”与“消费级智能硬件”两大成熟业务的双轮驱动，二者增速均逼近50%。然而，其工业与物流机器人板块收入出现下滑，暴露出核心产品商业化节奏的不确定性。

越疆科技虽体量较小，但在协作机器人领域保持稳健增长，凭借高技术壁垒维持行业领先的47%毛利率，展现出较强的盈利潜力。

首程控股虽非传统意义上的机器人制造商，但通过产业基金积极布局宇树科技、银河通用等头部创新企业，构建机器人全产业链生态。其资产融通收入同比增长69%，显示出“资本+产业”双轮驱动模式的初步成效。

盈利能力：分化加剧，仓储机器人率先触达盈亏平衡临界点

如果说营收增长反映的是市场需求的热度，那么盈利能力则直接检验商业模式的可持续性。当前港股机器人板块呈现出“冰火两重天”的格局——部分企业已接近盈利拐点，而另一些仍深陷亏损泥潭。

极智嘉：首个实现经调整EBITDA转正的企业

优必选：研发投入高昂，短期难言盈利

越疆科技：高毛利支撑亏损大幅收窄

当前机器人企业的盈利能力与其所处赛道密切相关。聚焦特定场景、具备规模化落地能力的垂直领域企业（如仓储物流）已进入盈利前夜；而致力于通用型平台（如人形机器人）的企业，仍需经历长期“以研发换空间”的投入阶段。

战略前瞻：具身智能成兵家必争之地

随着大模型与多模态感知技术的突破，机器人正从“被动执行”向“主动决策”演进。“具身智能”（Embodied AI）成为各大企业战略布局的新焦点。

极智嘉成立具身智能子公司，发布面向仓储场景的“Geek+ Brain”大模型，并融合机械臂操作技术，致力于解决仓储拣选中的复杂任务（如无序抓取、柔性分拣），推动AMR从“移动”到“操作”的能力跃迁。

优必选聚焦人形机器人在工业场景的应用落地，近期宣布斩获2.5亿元订单，创下行业纪录。该订单或将为其后续量产提供重要验证，加速商业化进程。

越疆科技推出融合“机械臂+人形+六足”的具身机器人平台，探索多形态智能体在复杂环境中的协同作业能力，展现其在底层架构上的创新能力。

首程控股则以“产业整合者”身份，通过资本纽带连接材料、传感器、核心零部件与整机厂商，试图打造一个支持具身智能发展的完整生态系统。

机构态度分化，用脚投票揭示预期分歧

资本市场的反应往往领先于基本面变化。2025年上半年，港股机器人板块的估值走势与资金流向，清晰地反映了机构投资者对不同发展路径的认知分歧。

极智嘉在发布业绩后，获得多家国际大行“买入”或“增持”评级，股价表现坚挺，反映出市场对其商业化确定性与盈利拐点的高度认可。

优必选则呈现“冰火两重天”局面：一方面，获得Infini Capital 10亿美元战略融资授信，彰显长期投资者对其技术愿景的信心；另一方面，腾讯等早期股东选择减持，可能源于对商业化节奏不确定性和持续亏损风险的担忧。

这种分化表明，资本市场正在从“概念炒作”转向“价值甄别”，更加关注企业的订单能见度、现金流状况与盈利时间表。

未来展望：从“概念驱动”迈向“订单驱动”

综合来看，2025年的港股机器人板块正经历一场深刻的结构性转变：

• 短期确定性机会在垂直场景：以极智嘉为代表的仓储物流机器人企业，凭借清晰的商业模式、稳定的客户订单和逐步改善的盈利能力，已成为当前最具投资安全边际的选择。

• 中长期成长空间看人形机器人：优必选、越疆等企业在人形机器人领域的技术积累与订单突破，将决定其能否打开万亿级市场天花板。量产能力、成本控制与场景适配将成为关键胜负手。

• 产业链整合者或将脱颖而出：如首程控股这类具备资本实力与产业视野的平台型企业，若能成功培育并整合上下游资源，有望在机器人生态构建中占据独特地位，享受“生态红利”。

结语：理性回归，曙光初现

机器人产业历经多年技术沉淀与资本投入，正在迎来从“概念验证”到“商业兑现”的关键窗口期。港股上市公司的表现告诉我们：真正的价值不在于讲一个动人的故事，而在于能否交付一份可复制、可盈利、可持续的解决方案。

未来属于那些既能仰望星空、布局前沿技术，又能脚踏实地、深耕场景落地的企业。当“具身智能”不再只是实验室里的炫技，而是工厂、仓库、家庭中真实运转的生产力工具时，机器人产业的黄金时代，才真正到来。