我是芯片超人花姐，入行20年，有50W+芯片行业粉丝。有很多不方便公开发公众号的，关于芯片买卖、关于资源链接等，我会分享在朋友圈。
扫码加我本人微信👇
芯片分销商雅创电子又出手收购了！
雅创电子9月26日发布公告称，拟通过发行股份及支付现金的方式购买欧创芯40.00%的股权，怡海能达45.00%的股权。预计本次交易完成后，欧创芯和怡海能达将成为雅创电子全资子公司。
来源：雅创电子公告
01
3.17亿，芯片原厂和代理商两手抓
在这次拟收购之前，雅创电子本就是欧创芯和怡海能达的股东，这回一鼓作气，要把两家公司都收入囊中，实现全资控股。
公告显示，在本次交易前，雅创分别持有欧创芯60%股权和怡海能达55%股权；本次交易完成后，欧创芯和怡海能达将成为上市公司全资子公司。
交易金额方面，经交易各方协商，欧创芯 40.00%股权的交易价格暂定为2亿元，其中股份支付的金额预计为1.7216亿元，现金支付的金额预计为2,784万元；怡海能达 45.00%股权的交易价格暂定为1.17亿元，其中股份支付的金额预计为 7,959.25 万元，现金支付的金额预计为 3,740.75 万元。
雅创电子成立于1999年，深耕汽车、工业及电力领域，是国内知名的主被动元器件代理商与车载娱乐导航方案提供商。主要分销东芝、首尔半导体、村田、松下、LG等国际著名电子元器件设计制造商的产品。包括光电器件、存储芯片、被动元件和分立半导体等，产品主要应用于汽车电子领域。
来源：雅创电子官网
这次的收购标的，一家是芯片设计公司，一家是元器件分销商。
欧创芯主营模拟芯片研发，拥有 LED 驱动、DC-DC 等两大产品线，主要应用于汽车车灯后装市场、两轮电动车市场、家居照明市场等领域。其产品在车灯后装市场领域内具备较高的市场占有率和品牌知名度，并在DC-DC 恒压产线中具有一定的竞争优势。
怡海能达是电子元器件行业的代理分销商和方案提供商，成立之初就获得全球被动元器件第一品牌Murata（村田）的代理分销权，建立了长期稳定的业务合作关系，其 70%左右的销售收入来源于村田的被动元器件市场。
两家公司的产品下游应用十分广泛，覆盖通讯、汽车、电动车、家居、工控、光通信、医疗、家电、照明、电源、安防、新能源及消费电子等行业，既有消费属性也有工业属性。
雅创电子表示，本次交易体现了公司对“内生增长与外延式并购相结合的发展策略”的贯彻执行，通过收购标的公司的少数股权，公司能够进一步增强对标的公司的控制，有利于公司内部资源整合，提升经营管理效率，增强公司在电子元器件分销行业、模拟芯片设计行业的核心竞争力。
需要强调的是，这笔交易并不会改变雅创的主营方向。过去三年，公司主业保持稳定，其中电子元器件分销依然是绝对大头，2024年收入占比高达 90%；电源管理 IC 设计虽然在成长，但占比仅为9.65%，还不到一成。
来源：雅创电子2024年年报
自上市以来，雅创一边在芯片分销上持续深耕，一边积极向原厂靠拢。围绕这两大主轴，频频出手并购，“寻找契合长期战略发展方向的外延式发展机会”。
02
近一年多起收购、增资
上半年大增145.62%
根据雅创电子公告，本次交易前12个月内，公司已经完成6笔购买或出售资产的动作。
其中，半导体原厂标的有三家，分别是类比半导体（35.88%股权）、无锡芯赞（2.28%股权）、海明微（0.42%股权），前两家为IC设计公司，海明微则主攻高可靠性功率器件研发生产。
其余三家为电子元器件分销商融创微（100%股权），主营车用 LED 封装的穗晶汽车电子（13.33%股权）以及家用电器零配件及整机销售企业三匠实业（20%股权）。
从出资金额看，类比半导体无疑是“大手笔”，投入高达 2.96 亿元。不过，这次同时收购欧创芯和怡海能达，合计 3.17 亿元，金额上更是“后来居上”。
自2021年上市之后，雅创已先后取得四家电子元器件分销商的控制权：怡海能达（55%股权）、WEC（100%股权）、威雅利集团（74.94%股权）和融创微（100%股权），并逐步完成整合，构建起覆盖中国大陆、港澳台及东南亚的强大分销网络。
在自研芯片方面，雅创目前已投资五家半导体原厂，包括收购韩国 Tamul 电源管理 IC 业务、控股欧创芯（60%股权），以及近12个月内完成出资的三家半导体原厂类比半导体、无锡芯赞和海明微。
目前，雅创的自研 IC 产品涵盖马达驱动 IC、LED 驱动 IC、LDO 和 DC-DC 四大品类，主要服务汽车电子市场。相关产品已通过车规级认证，并成功进入小鹏、蔚来、问界、理想等车企供应链，通过 Tier1/Tier2实现量产供货。
回顾雅创的发展路径，从被动元件分销起家，到如今横向扩张、纵向转型，逻辑与豪威集团（原韦尔股份）有点相似。韦尔是从分销一路做到顶尖原厂，而雅创也在走“六边形战士”的升级路线：被动起家、积极并购、向原厂转型、抓住新兴市场机遇、提供技术增值服务、布局产业链生态。
分销商转型为原厂，背后逻辑很清晰：一方面能借助渠道优势，深入洞察客户需求，快速切入细分市场；另一方面也能提升自身技术门槛和整体竞争力。
从行业背景看，2025 年上半年，国内上市芯片分销商们交出的成绩单普遍亮眼，景气度明显回升。雅创电子分销业务的营收增速更是冲在前头，同比大涨 145.62%，超过香农芯创（+117.32%）和豪威集团（+41.73%）等同行。
具体到财务数据，今年上半年，雅创营收达 28.47 亿元，同比增长 125.7%；归母净利润 4,082 万元，同比增长 1.5%；扣非归母净利润 3,739 万元，同比下降 22.6%。
上半年的增长主要得益于2024年9月并入威雅利集团以及公司自身业务规模的扩大。
其中，电子元器件分销业务实现营收26.94亿元，同比增长145.62%，主要受益于汽车电子智能化趋势发展以及新兴市场AI领域的蓬勃发展。公司自研IC业务实现销售额15025.01万元，其中车规级自研IC业务表现稳健，实现收入11046.25万元，同比增长2.45%。上半年，公司研发费用达4877.31万元，同比增长53.36%，主要用于持续深化自研IC业务的战略投入，包括车规DC-DC/LDO等产品的研发和迭代。
目前雅创电子已经实现了连续两年的收入增长，从2022年的22.03亿元人民币，增长到2024年的36.10亿人民币，势头不俗。
来源：雅创电子2024年年报
03
结 语
本次拟收购的欧创芯和怡海能达，两家公司的业绩表现也较为稳健。
2023 年、2024 年，欧创芯营收分别为 8,523.54 万元和 1.18 亿元，净利润从 2,281.71 万元增长到 4,631.29 万元；怡海能达则分别实现营收 4.41 亿元和 5.18 亿元，净利润稳步增长至 2,905.88 万元。
若从收购分销商的 PE 倍数角度衡量：雅创收购怡海能达约为 9 倍。对比同行案例，商络电子今年收购立功科技约 9 倍，力源信息2016年并购武汉帕太约 16 倍，深圳华强收购捷扬讯科（2015年）与鹏源电子（2016年）的倍数则分别在 12 倍和 14 倍。可以看出，目前芯片分销行业的收购估值整体处于相对接近的区间，且PE倍数有降低的趋势，换句话说就是收购压价了，分销商变得不值钱了。
整体来看，在提升核心竞争力的同时，两家公司的并入也将为雅创的整体收入和盈利带来实际提升，为深耕芯片分销+转型原厂战略布局奠定了清晰的方向。
