中信建投证券：
《Sora App海外出圈，AI应用迎来关键时刻》

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中信建投证券发布的《Sora App 海外出圈，AI 应用迎来关键时刻》报告，围绕 Sora App 爆火原因、对社交竞争格局的影响、ChatGPT 接入第三方应用的启示及投资机会展开深度分析，结合行业数据与案例，揭示 AI 应用从工具向社交生态演进的核心逻辑。

一、Sora App：全球首个 AI 视频爆款应用的核心逻辑

（一）产品定位与市场表现：从工具到娱乐社交的突破

2025 年 10 月 1 日，OpenAI 同步发布 Sora 2 模型与 Sora App：Sora 2 模型在物理真实性、音视频同步、指令可控性上实现飞跃，支持 1 分钟视频生成；Sora App 作为 AI 原生短视频平台，仅面向美国和加拿大 iOS 用户开放，上线后稳定占据 iOS 美国免费总榜 Top1，超越 ChatGPT 与谷歌 Gemini，头两天下载量达 16.4 万次。其核心突破在于打破此前 AI 爆款多集中于工具类（如 ChatGPT、Cursor 编程）的局限，成为首个娱乐向 AI 视频爆款，标志 AI 应用从 “能用” 向 “好用” 转型。

（二）爆火关键因素：低门槛创作与技术突破双轮驱动

1. 极致降低创作门槛，融合社交玩法

• 核心功能创新
  ：Cameo 功能允许用户通过 10 秒音视频录制复刻个人形象，授权后将虚拟形象植入任意 AI 场景；Remix 功能支持用户输入提示词对平台视频进行 “二创”，如将 “海边生日” 改为 “雪山生日”，无需专业技术即可生成个性化内容。
• 推荐算法与运营
  ：算法围绕 “创作优先”，优先展示好友作品等易激发创作欲的内容，避免用户过度 “刷视频”；采用邀请制冷启动，新用户获 4 个邀请码，在社交平台形成 “一码难求” 的裂变效应，同时 OpenAI CEO Sam Altman 开放个人形象供用户创作，相关视频（如 “超市盗窃 GPU”）在 X 平台播放量超 1000 万，加速出圈。

二、Sora App 对社交竞争格局的影响：增量发展而非颠覆

（一）对国内社交平台：激发用户习惯，利好本土创新

Sora App 与国内抖音、快手、小红书等并非直接竞争关系，反而推动行业发展：一方面，其爆火帮助国内用户培育 AI 视频使用与消费习惯，为本土产品铺路；另一方面，国内互联网公司具备 “从 1 到 N” 的产品能力，如抖音 “给豆包一张平平无奇的照片” 话题热度超 1400 万，快手 “AI 毛绒特效” 话题播放量达 7.2 亿次，且抖快擅长社交裂变（如抖音早期靠海草舞挑战赛破圈），“本土 Sora” 的出现只是时间问题。

（二）国产模型优势：成本更低，用户基础更强

从技术性价比看，Sora 2 生成 5 秒视频成本 0.5-2.5 美元，比快手可灵等国产模型高 80%，国产模型在大规模推广中更具价格优势；从流量基础看，国内移动互联网流量高度集中于大厂（腾讯、阿里、字节去重月活均超 11 亿），且原生 AI 应用中 6 款来自大厂（如字节豆包月活 1.6 亿），为本土 AI 视频应用提供庞大用户基础。

（三）未来社交爆款潜力：大厂与创业公司双路径

1. 大厂：现有产品 AI 化与原生应用并行大厂依托流量与技术优势，两条腿走路：如字节在抖音中嵌入 AI 搜索，同时推出豆包、即梦 AI 等原生应用；腾讯在微信、腾讯会议中加入 AI 功能，亦推出元宝、ima 等产品。未来可能出现三类爆款：现有社交产品新增 AI 功能（如抖音 AI 视频创作）、大厂原生 AI 社交应用、创业公司出海创新产品（如 MiniMax 的 Talkie AI 海外月活是国内 5 倍）。

2. 创业公司：出海 + 创新玩法破局海外流量集中度低于国内（美国头部媒体占 70% 流量，国内大厂占比超 90%），且国内团队产品迭代快，如爱诗科技 PixVerse 聚焦海外实现正向现金流；创新玩法可填补大厂空白，如妙鸭相机（AI 写真）、海螺 AI（复活老照片）均通过差异化功能出圈。

三、ChatGPT 接入第三方应用：构建 AI 时代 “小程序生态”

（一）生态定位：从 AGI 到 “超级入口 + 垂类应用”

OpenAI 在 2025 年 10 月开发者大会宣布 ChatGPT 升级为 “超级 App”，用户可在对话中直接调用第三方应用（无需切换页面），首批接入 Canva（设计）、Coursera（教育）、Spotify（音乐）等 7 款应用，年内将新增 Uber（出行）、DoorDash（外卖）等 11 款。其核心目标是打造 AI 时代的 “微信小程序生态”：ChatGPT 作为流量入口，垂类应用提供专业服务，类似 iOS 的 “苹果税” 模式，据预测 2029 年 OpenAI Agent 收入占比将达 25%。

（二）对行业启示：垂类应用价值凸显，分发渠道升级

1. 垂类应用不可替代
   ：即便 ChatGPT 性能强大，仍需第三方应用优化细分场景体验，如 Canva 生成海报的设计感优于 ChatGPT 直接生成，AI 编程工具 Cursor 准确度更高（ARR 超 5 亿美元），凸显垂类应用的数据与场景壁垒。
2. 新分发渠道机遇
   ：ChatGPT 拥有 400 万开发者、8 亿周活用户，API 每分钟处理 60 亿 Token，为垂类应用提供高增速流量池。OpenAI 推出 Apps SDK，开发者可快速集成应用，未来将公布变现政策，利好垂类应用商业化。

（三）国内生态对标：大厂流量入口与垂类创新并行

国内潜在流量入口集中于大厂：微信小程序生态（超 90% 主流 APP 入驻，叠加 14 亿月活与支付、生活服务）、阿里夸克 / 支付宝、字节抖音 / 豆包均具备成为 AI 入口的潜力；垂类应用需依托行业 Know-How，如焦点科技 AI 麦可（外贸数据）上半年收入同比翻倍，美图 AI 美颜驱动付费率从 2.9% 升至 5.5%。

四、投资建议与行业风险

（一）投资方向：聚焦大厂生态与垂类龙头

1. 大厂及其生态伙伴
   ：布局通用模型 / Agent、拥有流量的企业，如腾讯（微信生态）、阿里（夸克 / 支付宝）、快手（可灵 AI 视频）、哔哩哔哩（AI 译播 / 搜索），这类企业可快速将 AI 视频、Agent 技术落地现有场景。
2. 垂类应用龙头
   ：拥有高质量数据与成熟场景的企业，如焦点科技（外贸 AI）、美图（AI 美颜 / 手办）、值得买（消费数据）、光云科技（电商 SaaS）、万兴科技（AI 视频创作），这类企业依托垂直领域优势，在 ChatGPT 式生态中具备不可替代性。

（二）重点公司案例

1. 快手
   ：可灵 AI 视频性能全球领先，2.5 Turbo 模型登顶 Artificial Analysis 榜单，生成 5 秒视频价格低至 2 元，二季度收入 2.5 亿元（环比 + 60%），70% 来自专业创作者订阅，同时向视频创作工作流工具拓展（如灵动画布实现短剧协作），未来有望向 AI 视频社区转型。
2. 哔哩哔哩
   ：测试 AI 视频平台 “花生 AI”，3 分钟可生成成片，同时推进 AI 广告（提升 CPM）、AI 译播（覆盖 10 万粉 UP 主），用户日均使用时长 105 分钟，创作者与用户规模有望随 AI 降本进一步增长。
3. 美图
   ：AI 手办功能带动东南亚下载量环比激增，与阿里合作推出 AI 电商应用 WearWow，结合试衣技术与淘天商家资源，实现 “AI 试衣 - 商品链接 - 转化” 闭环；垂类模型效果依托通义千问优化，迭代效率提升。

（三）风险提示

• 技术与产品风险
  ：AI 多模态技术迭代不及预期，产品落地延期（如国产 “本土 Sora” 研发滞后）；
• 商业化与竞争风险
  ：AI 产品付费率、用户增长不及预期，行业竞争加剧导致盈利承压；
• 合规与外部风险
  ：版权划分不明确（如 IP 形象使用）、数据安全监管趋严、地缘政治影响出海（如国产应用海外推广受阻）。

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