文｜徐牧心
编辑｜陈之琰
「暗涌Waves」获悉，Monolith于近日完成了美元VC二期和人民币VC一期基金的募资终关，总计规模为4.88亿美元。加上其目前对冲基金的规模，总管理规模已超过100亿元人民币。
今天正好也是Monolith成立四周年的日子，作为新一代GP中最受瞩目的一位，曹曦和团队用了1400多天达成了一个新的里程碑。
据了解，此次美元和人民币募集均获得了初始目标160%左右的认购意向（共计约6.3亿美金），而Monolith最终选择了一种“克制的扩张”。接下来，这两支新基金会继续聚焦人工智能相关的早期项目，覆盖AI应用层、模型基础设施以及硬件与具身智能等方向。
「暗涌Waves」从市场不同渠道获知，Monolith的美元基金从正式kick off到终关只用了不到一个月的时间。能在当下募得如此顺利，当然与Monolith本身的投资表现和能力最为相关，但无论如何，这对于寒冷多时的一级市场，尤其是美元基金的募资，终归是一个期盼已久的好消息。
Part01
热钱在涌入AI领域，这是显性的事实，但为什么Monolith能成为当下美元LP们绕不开的一个选择？
首要的原因在于其投资策略呈现出的“投向稳定”和“精准命中”的特点。
2023年启动一级市场投资后，几乎每季度都有项目进入portfolio，且赛道集中于人工智能主线。从大模型（月之暗面）、AI教育（与爱为舞）、智能机器人（星迈创新、乐享科技）、到算力芯片（沐曦），几乎覆盖了AI产业链的每个关键节点。并且，Monolith保持了较高的明星项目命中率——月之暗面在短短一年内完成多轮融资，估值从亿元级跃升至几十亿美元级，成为中国新一代AI创业的代表性公司之一；沐曦科技已顺利IPO过会，成为国产GPU的头部玩家；星迈创新、乐享科技、与爱为舞等项目在投后一年内均完成了多轮融资，估值快速上升。
另一方面，在一些比较水下的，例如AI芯片、消费硬件等赛道的人民币项目中，Monolith都进得很早，这也让其在早期就获得了不少人民币LP的关注。
两年前「暗涌Waves」对曹曦进行过一次专访，彼时月之暗面还不是市面上的耀眼明星，但他却提及自己在杨植麟还在清华时就已经与其结交。
AI投资（尤其是应用层）已呈现“卷”向早期的趋势。在投资经理们人手一份理科竞赛优胜者名单的当下，“离一线是否足够近”、“对最优秀的创业者是否有足够的吸引力”是LP们对AI领域投资猎手们的核心评判标准。显然，他们更愿意把钱交给“已经在场”且“出手精准”的机构。
据了解，Monolith现有投资团队成员大多具备AI、硬件、产品等实操背景，不仅能够理解技术逻辑，也能快速判断商业落地的可能性。
这是很实在的逻辑——与其押注一个喜欢宏大叙事的机构，不如选择一个已经在运营中验证过策略的执行团队。
Part02
另一方面，Monolith能够在2025年、在新一代GP中率先完成美元基金募资，与它在一众美元VC中所处的位置亦极为相关。
近期，「暗涌Waves」在与市场交流中发现，美元LP有回流中国市场迹象。从他们的角度来看，想要参与到中国市场AI、具身智能、消费硬件的潜在机会，投资中国的美元VC仍然是一种行之有效的方式。在美元LP们投资中国市场规模不会盲目加大的背景下，有限的资源势必带来对于GP的极致精选。那么，具体会精选哪匹“黑马”也将决定新一代GP们的发展走向。
既不是巨头老牌基金，也不是刚刚成立的新基金，Monolith可以被视为新一代中型精品基金的代表。而根据Monolith的GP背景以及近年投资表现，其足以成为有限“黑马”中的一匹，甚至是不少LP的首选项。
近期，Preqin（睿勤）更新了2025年全球最佳业绩表现投资机构排名（vintage2017-2022）。该榜单由整个私募股权基金池根据其净 IRR 在每个年份内进行排名，并根据最近五个季度的最新数据对比得出（不包括单笔交易基金）。而在2.5亿美金-4.9亿美金管理规模的分类中，Monolith排到了全球第四位，曹曦个人也在今年凭借对快手和宇树的早期投资获得了福布斯Midas全球创投人排名第39位。
Monolith一直强调自己的投资理念是“最大的变化中最好的公司”。不同于旗舰型大规模基金的策略，这是一个典型狙击手式、中型基金的打法。核心在于“找alpha”，而不以宏观的beta为转移。从LP的角度来看，这可能也正是一家黑马应有的自我修养。
其投资理念也呼应了此次募资中“克制的扩张”。Monolith在主动规避此前中国美元基金极速扩张而牺牲回报的风险。
Part03
此次募资尤其值得注意的是，这是Monolith首次募人民币基金。
在过去，Monolith的投资体系几乎完全依靠美元基金完成。此次人民币VC一期基金的超募，标志着其完成了从“纯美元”向“双币结构”的跨越，成为又一家“变双”的本土机构。
「暗涌Waves」从相关人士处了解到，Monolith的首支人民币基金LP中市场化资金占到了主要比重，以保证在投资策略上的自主性和灵活性。
Monolith设立人民币基金，一方面是为了抓住本土AI创业者的黄金窗口期，另一方面也是为了覆盖更多类型的项目。毕竟当下很多中国市场的早期项目，尤其是硬件、机器人、芯片等方向，在融资初期更适合人民币基金介入。
从这点看，其人民币基金是一种必要的补充与分工：美元依旧聚焦模型与应用层的全球化项目，而人民币则更多承接硬科技、具身智能等方向的本土化落地。
不管怎么说，2025年接近尾声，一级市场终于出现了一些新的信号。
一边，海外资金对中国AI资产的关注正在回暖；另一边，本土人民币基金的结构调整也在进行，从泛产业转向深科技，从平台化转向精品化。而Monolith，恰好踩中了这两个节奏的交汇点。
不过，对于一个全新投资机构品牌而言，真正的水平往往要到第三支主基金的募集期才能看出端倪。彼时，前两期基金中的不少项目已有成果显现，团队磨合协作也走向成熟，GP能否独立自主地穿越周期也将有一个答案。
所以，尽管今天，四岁的Monolith已达百亿规模，其前行的路也才刚刚开始。
图片来源｜unsplash
钱 的 流 向 ， 人 的 沉 浮
