引言：云端城市的召唤
■ 2028年，深圳福田CBD
天空低沉的轰鸣声打破了午后宁静，十余架造型流畅的白色飞行器正有条不紊地降落于300米高的写字楼顶。它们自动开合机翼，精准滑入专用泊位。刚从上海出差归来的张明步出机舱，脸上带着些许疲惫——空中通勤75分钟，比高铁快了近4小时，月费仅相当于当年专车开销的1.5倍。
这只是未来日常的冰山一角。在中国核心城市的低空经济版图上，时值此刻，一场决定产业格局的较量早已在资本助推下如火如荼展开。
一、低空破晓：谁点燃了万亿蓝海？
中国民航局预测，到2025年低空经济市场总规模将超3万亿，其中电动垂直起降飞行器（eVTOL）是核心突破口。彭博新能源财经最新报告更显乐观：到2040年全球eVTOL市场规模可达惊人的1万亿美元。
政策暖风劲吹：
2023年底中央经济工作会议首次将“低空经济”列为战略性新兴产业
深圳、广州、合肥等17省（市）密集出台配套政策，珠三角空域改革试验区已先行开放3000平方公里真高300米以下空域。
“这不仅是交通工具变革，而是重构城市立体空间神经网络的革命。”高瓴资本合伙人黄立明断言。红杉中国合伙人周奎直言：“我们已经All in。”
二、双雄并起：技术路径与资本底牌
在这场决定性的资本赌局中，两家企业已率先拉开身位：
峰飞航空科技（Volocopter）
时的科技（TCab Tech）
峰飞航空：国际路线的快马加鞭
技术标签：复合翼（垂直起飞+固定翼巡航），已取得全球首张客运eVTOL型号合格证
融资亮点：2023年初斩获3.8亿美元C轮融资（创行业纪录），资方涵盖吉利、春华资本、国投招商等顶级机构
应用场景：城市空中交通(UAM)、城际通勤
关键突破：
德国订单破百架
“盛世龙”机型2024年1月完成深圳-珠海跨境首飞（航程超250公里）
适航认证进度远超同业
时的科技：深耕场景的垂直穿透
技术标签：倾转旋翼（兼顾悬停与高速巡航）
融资亮点：B轮融资超5000万美元，核心资方包括红杉中国、经纬创投、真格基金
应用场景：高端商务包机、应急救援、城郊通勤
战略纵深：
与安徽芜湖政府共建“空中出租车”试点（2024年底运营）
台州生产基地加速量产准备
与顺丰联合测试紧急医疗物流场景
“技术只是门票，谁能率先打通‘产品-认证-商业运营’闭环，谁才是赢家。”峰飞航空总裁田瑜一针见血。时的科技创始人黄寅轩强调：“不是取代地面交通，而是创造新需求。”
三、资本赌局：谁在布子万亿赛道？
市场已从PPT融资转向“交付能力”投票：
2023年eVTOL赛道全球风险投资超49亿美元（较2022年增长45%）
头部玩家融资轮次普遍进入B轮后阶段
巨头资本战略分化：
产业资本（如吉利、大众）押注深度整合：切入飞控系统、航电设备等核心环节
财务资本（如红杉、高瓴）抢占头部股权：布局平台型公司等待IPO红利
地方政府基金（如深圳、安徽）争夺产业集群：以订单换产能落地
融资新规则浮现：
资方要求企业具备量产时间表与真实订单数据
适航认证进度成融资关键指标
订单合同开始挂钩分阶段付款条款
摩根士丹利分析师李睿警示：“资本正推动产业超速发展，但政策滞后性仍是最大变量。先发者可能成为红利收割者，也可能沦为探路牺牲品。”
四、荆棘之路：第一股光环下的现实挑战
冲刺“飞行汽车第一股”之路绝非坦途：
适航认证长周期魔咒：中国民航局审定难度极高，亿航智能EH216-S型号耗时超400天才通过局方审查流程。
基础设施缺口巨大：全国投入运营的垂直起降场不足10个，北上广核心区单个起降点建设成本超3000万。
续航与电池瓶颈：现有电池能量密度150-200Wh/kg，实现300公里商用目标需提升至350Wh/kg。
成本下探艰巨：峰飞“盛世龙”单机预售价2380万元，降本至通用直升机价位（约500万元）需6年周期。
小鹏汇天创始人赵德力坦言：“当下谈盈利能力为时过早，年交付量破百即算阶段性胜利。”中关村eVTOL产业联盟数据显示：80%订单来自政府与机构客户（C端转化率不足0.5%）。
五、终局推演：通往IPO的三种可能路径
基于当前产业节奏，资本市场可能诞生三种场景：
多位证券分析师认为：“2025将成为登陆资本市场的关键窗口期。当前纳斯达克eVTOL企业平均市销率(PS)为25倍，但估值两极分化严重（Joby市值较峰值跌去57%）。A股市场对核心技术企业的政策溢价或带来红利。”
展望：低空经济的星辰征途
飞行器掠过维多利亚港天际线的时刻不会太远。
峰飞航空与时的科技的融资搏杀，正在悄然重组一个超万亿规模的产业生态——动力电池、复合材料、导航芯片等核心部件产业集群初现；适航审定中心在深圳、成都加速落地；广州首次在 《城市空域管理条例》 中确认了垂直起降场法律地位。
罗兰贝格合伙人戴璞指出：“中国拥有全球最大的应用场景和最完备的制造体系，2025年或迎来爆发拐点。”
资本永远在博弈中追求伟大变革。飞行汽车第一股的加冕时刻，将是人类城市天空真正觉醒的历史性注脚。
数据来源：
彭博新能源财经《2024电动航空报告》
中国民航局《民用无人驾驶航空发展路线图》
中关村eVTOL产业联盟《2023年度产业白皮书》
企业官方融资公告及适航认证信息（截止2024年3月）
注：本文涉及商业化应用时间节点仅为行业预测，具体进展取决于政策与技术成熟度。文中提及企业信息均来自公开资料整理。
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