存储成本飙升叠加竞争加剧，传音控股2025年净利润腰斩

【科技纵览】1月29日，传音控股（688036.SH）发布2025年年度业绩预告。公告显示，公司预计全年实现营业收入约655.68亿元，同比下降4.58%；归属于母公司股东的净利润约为25.46亿元，同比大幅下滑54.11%；扣除非经常性损益后的净利润则降至19.04亿元，跌幅达58.06%。这是该公司自2019年科创板上市以来首次出现年度净利润“腰斩”。

值得注意的是，2025年第三季度曾短暂显现回暖迹象：单季营收同比增长22.60%，归母净利润降幅收窄至11.06%，扣非净利润甚至微增1.65%。然而，从全年数据推断，第四季度业绩再度显著恶化，拖累整体表现。

针对业绩下滑，传音在公告中归因于两方面：其一，存储等核心元器件价格持续上涨，对产品成本结构和毛利率造成直接冲击；其二，为应对日益激烈的市场竞争、提升品牌形象并巩固长期竞争力，公司在报告期内加大了销售费用与研发投入。

受此消息影响，1月30日公司股价下跌3.93%，收于58.13元/股，市值约669亿元，较近一年高点几近腰斩。

成立于2013年的深圳传音控股股份有限公司，长期聚焦非洲等新兴市场，被业界称为“非洲手机之王”。据IDC数据，2025年上半年，传音在全球手机市场占有率为12.5%，排名第三；智能机份额为7.9%，位列第六。在非洲、巴基斯坦、孟加拉国等地区，其智能机出货量稳居第一，在印度市场亦跻身前八。

2024年年报披露，传音全年手机出货量约2亿台，手机业务收入达632亿元，毛利率为20.62%，折合单机平均收入约300元，凸显其中低价产品定位。而自2024年下半年起，NAND Flash与DRAM价格进入“超级周期”，成本在半年内翻倍。瑞银测算指出，到2026年Q4，内存成本在中低端手机BOM中的占比将升至34%，远高于2024年Q4的22%；单机内存成本预计增加16美元（+37%），相当于中低端机型均价的6%，对利润侵蚀尤为显著。

除供应链压力外，传音的传统优势市场亦面临新挑战。随着小米、荣耀、OPPO等国产厂商加速出海，非洲市场格局正被重塑。Omdia数据显示，2025年Q3非洲智能手机出货量同比增长24%，传音以51%市占率领跑，但小米、荣耀增速分别达34%和158%，增长势头迅猛。小米更被曝内部成立专门对标传音的战略小组，并在2024年中非企业家大会上明确表示将加码非洲投入。

在此背景下，传音正积极推动战略转型。公司2025年半年报强调，将持续聚焦中高端产品体验，加大影像、AI、快充等技术领域投入，并通过AI赋能提升用户智慧生活。其旗下品牌TECNO已推出AIOS系统，整合谷歌、联发科等合作方能力，提供通话实时翻译、AI图像处理等功能。2024年9月，传音与联发科共建人工智能联合实验室；同年，阿里云宣布其通义千问大模型已搭载于传音PHANTOM V Fold2 AI手机；年末更有消息称字节跳动正推进与传音等厂商合作预装AIGC插件。

尽管高端化尝试初现端倪——如Infinix在CES 2026发布全球首款支持卫星通话的NOTE 60系列，并推出多款折叠屏及三折叠概念机——但传音坦言当前折叠屏出货占比仍小。Canalys分析师钟晓磊认为，此举更多是“秀肌肉”，意在突破低端标签、拓展品牌空间。

财务数据显示，即便在利润承压之下，传音2025年前三季度研发费用逆势增长17.26%，达21.39亿元，研发费用率升至4.32%。这种“以投换势”的策略能否在激烈竞争中守住其“非洲之王”地位，仍需时间检验。

在全球消费电子产业链成本重构与国产厂商集体出海的双重变局下，传音的转型之路既关乎技术突围，更考验其对新兴市场动态的敏捷响应能力。