华福证券： 《智驾下沉加速，激光雷达迎全新成长》
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华福证券的行业专题报告《电子：智驾下沉加速，激光雷达迎全新成长》深入分析了智能驾驶（智驾）技术的下沉趋势以及激光雷达行业的增长潜力。报告指出，随着智驾技术的普及和L3级别自动驾驶的加速落地，激光雷达作为核心硬件，迎来了前所未有的发展机遇。报告强调，激光雷达行业的增长不仅受到技术进步的推动，还受到市场需求、政策法规以及产业链成熟度等多方面因素的影响。
报告背景
智驾技术下沉：2024年，比亚迪等车企推出智驾平权方案，推动智能驾驶功能普及，激光雷达作为核心技术，迎来新机遇。
L3自动驾驶落地：L3级别自动驾驶的加速落地，促使激光雷达需求增长，因其需要多颗激光雷达实现360度或270度覆盖。
激光雷达市场增长
台阶式增长：激光雷达市场因智驾技术下沉和L3自动驾驶落地，呈现台阶式增长。
市场规模预测：预计2025年全球乘用车新车市场中L3级别自动驾驶的渗透率将达到约6%，推动激光雷达需求增长。
激光雷达技术优势
超高分辨感知：激光雷达具有超高分辨感知和全息数据捕获能力，在复杂/极限场景下具备绝对性能优势。
安全冗余：L3自动驾驶需要安全冗余，激光雷达成为必备传感器。
激光雷达行业壁垒
硬件设计：激光雷达的硬件设计涉及精密部件协同优化，构筑高壁垒。
量产能力：量产难度大，涉及供应链管理和制造工艺专有技术。
车规验证：车规级认证严苛，要求故障率接近零且使用寿命长。
成本下降与市场渗透
成本指数级下降：头部厂商通过技术优化实现成本指数级下降，推动激光雷达从高端车型向主流市场渗透。
良性发展周期：激光雷达进入“技术降本→规模放量→盈利兑现”的良性发展周期。
投资建议
关注主机厂商：建议关注激光雷达主机厂商禾赛科技、速腾聚创等。
产业链机会：建议关注智驾平权趋势下车载核心硬件相关产业链，包括车载摄像头、连接器、MCU/SoC、模拟芯片、存储等方面的企业。
风险提示
智驾下沉进展不及预期：智驾技术下沉可能不及预期，影响激光雷达市场需求。
乘用车销量与自动驾驶渗透率不及预期：乘用车销量和高级别自动驾驶渗透率可能不及预期，影响激光雷达市场规模。
激光雷达降本速度不及预期：激光雷达降本速度可能不及预期，影响市场渗透速度。
机器人落地不及预期：人形机器人等新兴应用领域落地可能不及预期，影响激光雷达市场增长。
竞争加剧风险：市场竞争可能加剧，影响企业盈利能力。
竞争格局
寡头竞争格局：激光雷达市场集中度提升，头部厂商如禾赛科技、速腾聚创等占据主导地位。
全球化突破：中国厂商在全球激光雷达市场中占据重要地位，部分厂商实现全球化突破。
人形机器人市场
人形机器人量产元年：人形机器人产业呈现百花齐放态势，量产落地在即。
激光雷达作为主流视觉方案：激光雷达是人形机器人实现环境感知与自主决策的核心传感器，市场空间潜力巨大。
结论
报告认为，随着智驾技术的下沉和L3自动驾驶的加速落地，激光雷达市场将迎来快速增长。同时，激光雷达的技术优势、成本下降以及产业链的完善，将进一步推动其在汽车和机器人领域的广泛应用。投资者应关注激光雷达主机厂商及相关产业链的投资机会，同时注意市场风险。
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