【区角快讯】截至2026年4月5日，国产GPU“四小龙”——摩尔线程、沐曦、壁仞科技与天数智芯均已登陆资本市场。其中，摩尔线程市值一度冲高至5000亿元，现回落至2700余亿元。
四家企业在上市后陆续披露2025年度财报，营收规模普遍处于10亿至20亿元区间。具体来看，天数智芯全年营收为10.34亿元，壁仞科技为10.35亿元，摩尔线程录得15.0日晚间收入，而沐曦以16.44亿元成为四家中营收最高者。
尽管营收增长显著，四家公司仍处于大幅亏损状态。亏损最少的天数智芯净亏4.4亿元；沐曦亏损7.9亿元；摩尔线程亏损10.2亿元；壁仞科技则以18亿元的净亏损位居榜首。值得肯定的是，相较此前财年，各公司亏损幅度已收窄30%至40%。业内普遍认为，对于高研发投入的GPU初创企业而言，持续压缩亏损是维系长期生存的关键。
从产品结构看，四家厂商的核心业务集中于企业级GPU，尤其是AI加速领域。目前仅摩尔线程推出了面向消费市场的游戏显卡型号，其余均聚焦数据中心与AI训练推理场景。
尽管尚未盈利，其毛利率表现亮眼，全部超过50%。其中，壁仞科技达53.8%，沐曦为56.5%，天数智芯为54%，而摩尔线程以69%的毛利率领先，接近英伟达同类产品的水平。不过，在出货规模与芯片单价方面，国产厂商与国际龙头仍有显著差距。
据IDC最新发布的2025年中国AI加速卡出货数据显示，英伟达以220万张销量占据55%市场份额，稳居第一；华为（海思）以81.2万张、20%份额位列第二；平头哥出货26.5万张，占7%排名第三。其余厂商份额均低于5%，其中沐曦出货6.6万张（1.7%），天数智芯5万张（1.3%），分列第八、第九。摩尔线程与壁仞未披露具体出货量，应包含在其余14.2万张的“其他厂商”统计中。
当前国产AI GPU市场呈现明显梯队格局：华为一骑绝尘，平头哥紧随其后，寒武纪、海光等居于第二梯队，而上市四小龙尚处第三梯队。但随着2026年产能释放与商业化提速，行业格局有望重塑，领先者或将在未来两年跻身国内第二梯队。
