CPU狂飙，AMD Q1净利润增长95%

AMD预计第二季度服务器CPU营收的同比增速将超过70%。

AMD公布2026财年第一季度业绩，营收达创纪录的103亿美元，同比增长38%，超出指引上限。归母净利润达到13.83 亿美元，同比增长 95%；毛利率升至55%，EPS同比增长43%至1.37美元，自由现金流翻了三倍多，达到创纪录的26亿美元。

对于第二季度，AMD 表示预计营收约为112亿美元，而分析师预期为105.2亿美元。该公司在声明中表示，市场最为关注的数据中心营收从上年同期的36.7亿美元增长了57%至58亿美元。

AMD首席执行官苏姿丰在声明中表示，数据中心部门目前已成为“我们营收和盈利增长的主要驱动力”。

“展望未来，我们预计服务器业务的增长将显著加快，因为我们正在扩大供应以满足需求，”苏姿丰表示，对自身在明年实现数十亿美元的数据中心人工智能营收以及在未来几年超过80%的长期增长目标，公司“有着坚定且不断增强的信心”。

市场最为关注的增量信息来自于AMD对总体潜在市场（TAM）的大幅上调。

去年11月，AMD曾预计服务器CPU市场未来三到五年的年复合增长率（CAGR）约为18%。但在本次电话会上，这一预期被直接翻倍。

AMD董事长兼CEO苏姿丰预计服务器CPU的总潜在市场（TAM）将以每年超过35%的速度增长，到2030年将超过1200亿美元。苏姿丰指出：随着推理和代理式AI工作负载规模扩张，所需的CPU算力远超此前预期——这些任务除依赖GPU和加速器外，还需要大量CPU用于任务编排、数据移动和并行执行。

苏姿丰在电话会议上表示，公司将CPU需求来源划分为三类：通用计算、作为GPU头节点的CPU，以及服务代理式AI工作流的CPU。其中，增速最快的是第三类。

她指出，在AI基础设施部署中，CPU与GPU的比例正在从过去的1比4或1比8向接近1比1转变，在某些高密度代理场景下，CPU数量甚至可能超过GPU。苏姿丰表示：以前，CPU主要作为GPU的宿主节点存在。现在，客户在规划加速器采购的同时，也在同步规划CPU的长期容量。

此前英特尔Q1电话会上，CEO陈立武也曾表示，过去CPU与GPU的比例是1比8，现在是1比4，并且正在向1比1，甚至更好的方向发展。

这种结构性变化直接体现在了AMD订单增速上。第一季度，AMD服务器CPU营收同比大增超50%。公司预计，第二季度服务器CPU营收的同比增速将超过70%，且这种强劲的增长势头将持续到2026年下半年乃至2027年。

在Instinct GPU方面，AMD披露了极具冲击力的客户进展。公司不仅与OpenAI继续保持深度合作，还拿下了Meta的超级大单。

目前，AMD已开始向核心客户送样MI450系列GPU，并计划在三季度启动初步量产，四季度显著放量。苏姿丰透露：一个关键的例子是我们与Meta扩大了战略合作伙伴关系，将部署高达6吉瓦的AMD Instinct GPU，跨越多个产品世代。

该协议包括基于MI450架构的定制GPU，专为Meta的下一代AI工作负载共同设计，预计下半年开始出货。

基于这些长期的超级订单，AMD给出了极高的远期业绩指引：随着这种可见性的扩大，我们有强烈且不断增加的信心，能够在2027年实现数百亿美元的年度数据中心AI收入，并在未来几年超越我们长期设定的80%以上的增长目标。

苏姿丰补充道，除了AI大厂，越来越多的新合作伙伴正在将生产型AI工作负载部署在Instinct上，目前MI450系列GPU的客户预测已经超出了公司的初始计划。

在软件层面，AMD表示持续加大ROCm投入，扩大对谷歌Gemma 4、千问、Kimi等主流开源模型的零日支持，并借助基于AI的编码工作流加快开发节奏。

尽管数据中心业务一路狂飙，但管理层客观指出了消费端市场面临的供应链通胀压力。

第一季度，包含PC业务在内的客户机与游戏总营收同比增长23%至3.6亿美元。但管理层对下半年的消费端预期保持谨慎。苏姿丰表示：我们正计划下半年PC出货量会有所下降，原因是更高的内存和组件成本。

首席财务官Jean Hu也给出了具体预警：我们现在预计下半年的游戏营收将比上半年下降20%以上。

在随后的问答环节中，针对分析师关于内存价格上涨是否会带来双重影响的提问，苏姿丰坦言：这是一个供应紧张的内存环境……在供应紧张的时期，我们确实看到了内存端的一些成本增加。我们都在应对这个问题。但她强调，AMD已经与内存供应商建立了非常深厚的合作伙伴关系，确保了足够的供应来满足甚至超越现有目标。

由于对人工智能的无止境需求、制造和先进封装能力的限制，以及因伊朗战争而产生的供应链问题，芯片行业面临着全球内存短缺的局面。这一切都导致了众多与半导体相关公司股价的飙升。

今年4月，英特尔创下了有史以来的最佳股价表现，单月股价上涨了一倍有余，因为该公司公布的第一季度业绩远超分析师的预期。存储器制造商美光的股价在过去一年中上涨了超过700%，使该公司的市值超过了7000亿美元。

在AI狂热需求推动下，AMD的股票表现也十分出色，过去一年里涨幅超过三倍，其中在2026年年初迄今的涨幅更是达到了66%。

尽管该公司在GPU市场方面远远落后于竞争对手英伟达，但近期投资者纷纷涌入AMD的股票，因为他们看好AI领域存在足够大的机遇，能让多家公司参与竞争。

与英伟达不同的是，AMD一直以来都是中央处理器（CPU）的主要制造商。随着代理式人工智能改变计算需求，CPU正迎来一场“重大复兴”。