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2025年的年报披露收官已有一段时日，机器人产业链上市企业的经营脉络已经落定。高工机器人在此基础上，对88家产业链上市企业展开了进一步的穿透式梳理，力图勾勒出更为细致的行业全景。
据高工机器人不完全统计，在88家代表性机器人产业链上市公司中，有65家公司在2025年实现了营收同比增长，56家公司归母净利润同比增长。可以看出2025年的机器人产业链并不是简单意义上的“全面回暖”，而是呈现出更加鲜明的结构性特征：需求在修复，业绩在分化，利润正在重新分配。
从结果看，本体企业收入端已有修复，但盈利能力仍处在爬坡阶段；零部件企业整体表现最为稳健，一方面受益于工业机器人需求恢复，另一方面也受益于具身智能的市场升温；系统集成商则继续受到下游行业周期、项目交付节奏、客户投资强度和回款质量等因素影响，分化最为明显。
本体：收入端修复，盈利仍是分水岭
工业机器人作为机器人本体板块的基本盘，在新能源、3C、汽车零部件等下游需求回暖的带动下，工业机器人企业的收入端有所改善，但价格竞争和费用投入仍在压制利润弹性。
2025年，9家工业机器人本体上市企业中，5家实现营收增长，5家归母净利润为正。从年报中可以看出，产品结构调整、聚焦下游景气行业和开拓海外市场，正在成为本体企业改善盈利能力的重要抓手。
得益于市场需求回暖及国产替代进程加速，埃斯顿在2025年成功实现扭亏，其中埃斯顿品牌机器人收入同比增长近50%。同时，随着大负载机器人销量及收入占比提升，其工业机器人业务毛利率同比改善。
汇川通过聚焦3C、锂电、汽车电子和汽车零部件等高景气下游行业，推动SCARA机器人和六关节机器人持续放量，同时突破越南、韩国等市场TOP客户，海外市场实现高速增长。
拓斯达则走出了一条“瘦身增利”的路径，在剥离智能能源及环境管理系统业务后，同样实现了扭亏。其机器人产品全年出货量约12000台，且随着与3C头部客户合作深度及广度提高，相关业务订单规模持续增长。
协作机器人板块在2025年继续保持较高成长性。越疆机器人、华沿机器人、达明机器人三家上市企业收入均实现增长，但从利润表现看，这些企业仍处于收入扩张和盈利兑现并行的阶段。
越疆机器人在2025年践行“协作机器人智能化升级、具身智能机器人创新”的战略，深耕工业赛道，并拓展快消品、锂电、3C电子、新能源汽车等行业头部客户，在工业领域实现了39.4%的营收增长，其中重负载六轴协作机器人贡献了显著增量。
华沿机器人的协作机器人业务受益于半导体、机床上下料、大健康和物流等行业需求旺盛，实现了21.8%的收入增长。同时依托全栈自研优势和规模效应，华沿机器人显著降低了产品成本，带动毛利率提升至37.8%。
达明机器人是上诉协作机器人上市企业中唯一实现盈利的企业，且毛利率保持在50.9%的高位。据其年报显示，其自有渠道的营收占比已从2023年的19%大幅提升至2025年的41%，显示其对市场的掌握度持续提高，对战略合作伙伴欧姆龙的依赖度下降。
除此之外，三家上市协作机器人企业都在加大在具身智能上的投入。比如越疆机器人在2025年下半年开始了机器人大模型研发，且其人形机器人已于汽车产业链等生产场景落地；华沿机器人的核心运动部件已进入众多人形机器人厂商的供应链体系，成为具身智能上游的关键零部件供应商；达明机器人发布首款轮式人形机器人TM Xplore I，预计于2026年下半年量产。
移动机器人是2025年机器人本体板块中商业化确定性较强的方向之一。不同于人形机器人仍处在场景验证与规模化导入初期，移动机器人已经在仓储物流、场内搬运、分拣配送等场景中形成相对成熟的商业闭环。重要的是，移动机器人企业的竞争重心已经从单台机器人性能，转向系统方案、软件调度、全球交付和项目复制能力。
从极智嘉和凯乐士的年报来看，2025年客户对于移动机器人的关注点，已经迁移到系统能不能快速部署、跨仓复制、稳定运行，并持续降低运营成本。尤其是在海外市场，跨区域复制效率越高，海外业务的规模效应和盈利弹性也越容易释放。
比如极智嘉2025年来自海外地区的营收占比达到75.3%，且海外业务毛利率达到46.6%，为其贡献了高质量的利润增长；凯乐士2025年在欧洲、日本和南美实现关键突破，并推动首批海外标杆项目落地。
特种机器人主要面向电力巡检、矿山、核工业、应急救援、工业运维等高危、复杂、专业场景。申昊科技、亿嘉和、中信重工、景业智能四家上市企业中，2家实现了营收增长，3家归母净利润同比有所改善。
特种机器人的行业壁垒高、客户专业性强、单个项目技术要求高，但收入和利润节奏容易受客户预算、项目验收、行业投资周期影响。与通用工业机器人相比，特种机器人更强调场景的持续拓展和非标适配。
为了进一步强化技术壁垒，特种机器人企业也开始加大对AI和大模型的研发投入。比如申昊科技聚焦“人工智能+工业大健康”战略，开始构建覆盖“大脑层—感知层—执行层”的工业具身智能产品体系；亿嘉和围绕自主研发的多模态超融合大模型YJH-LM进行技术迭代与性能优化，提高其在多模态任务中的稳定性和适应能力。
零部件：全年业绩亮眼，具身智能打开长期增量
2025年，机器人零部件板块是88家上市企业中表现最稳的一环。26家零部件企业中，25家企业都实现了营收增长，24家企业保持盈利。相比本体企业和系统集成商，零部件企业受益于工业机器人需求回暖，机器人本体厂商国产化率提升，带动减速器、伺服、控制、传感器、视觉等核心环节需求释放。具身智能也为零部件企业打开了新的叙事，使部分企业的市场关注点从传统工业自动化周期，延伸到机器人核心部件的长期增量空间。
不过零部件板块的整体稳健，并不意味着企业之间没有分化，已经形成批量出货、进入头部客户供应链、具备工艺和制造壁垒的企业，业绩兑现速度明显更快；仍停留在样品验证、概念布局阶段的企业，短期更多体现为成长预期，尚未形成实质收入贡献。从出货量来看，2025年快速放量的核心零部件集中在减速器、电机、机器视觉和激光雷达等环节。
绿的谐波是2025年零部件板块中较为突出的企业，其增长一方面来自工业机器人需求恢复，另一方面也来自具身智能、人形机器人等新兴应用带来的订单预期和产品需求外溢，其2025年谐波减速器销售量达到425158台，同比增长72.48%。在机器人向轻量化、高精度、高集成度演进的趋势下，谐波减速器作为关节核心传动部件，正在率先受益于产业链增量需求。
面对来自协作机器人和人形机器人对轻量化、高功率密度电机的需求爆发，无框力矩电机成为关节模组升级的重要方向，相关企业业务进入快速增长阶段。比如雷赛智能在无框力矩电机上实现爆发式突破，2025年交付超12万台，取得20倍以上的增长。步科股份在2025年无框力矩电机销量约8.3万台，同比增长247.84%。
在感知层，机器视觉与传感器企业也明显受益于机器人市场需求扩张，迎来营收与利润的同步增长。机器人视觉企业中，海康机器人机器视觉产品累计出货超1000万台；奥比中光表示，2025年以来人形机器人相关订单季度环比增速均超过60%。
激光雷达同样是2025年机器人感知层最先放量的零部件之一，2025年禾赛在机器人领域激光雷达出货量近24万台，同比增长425.8%。凭借在人形、四足、AMR和割草机器人等领域的高出货量和高毛利，推动禾赛实现了全年盈利转正。
速腾聚创同样依靠机器人激光雷达业务开辟了第二增长曲线，取得了机器人激光雷达出货303000台、同比增长1141.8%的亮眼成绩，并与库犸科技等达成百万级固态激光雷达战略合作，在割草机器人市场快速放量。
系统集成商：行业周期分化，项目质量决定增长
2025年，系统集成商的经营表现呈现出更强的行业周期属性和结构分化特征。不同于零部件企业，系统集成商的业绩弹性更多取决于下游客户资本开支节奏、项目交付周期、验收确认进度以及回款质量。
整体来看，汽车行业仍在调整和重构阶段，3C行业边际修复，锂电行业已经开始结构性回暖，仓储物流行业则保持稳健增长。43家集成商上市企业中，27家实现营收增长，31家归母净利润为正，23家归母净利润同比改善。
汽车系统集成商的订单来源和业绩弹性，仍高度绑定于整车厂及汽车零部件企业的新建产线、产线改造和智能制造升级周期。比如巨一科技2025年完成了大众、江淮、蔚来和吉利等整车厂客户项目的顺利履约交付；天奇股份在2025年成功交付宝马德国焊装项目、比亚迪常州总装项目、宝马沈阳项目等。
但值得关注的是，车企对于产线投资的诉求正在发生深层变化。随着新能源汽车竞争加剧、车型迭代加快，整车厂不再一味追求产能扩张，而是更加关注柔性化和智能化。信邦智能、江苏北人、迈赫股份、天永智能等企业年报中均提到柔性化升级、多车型混线、智能检测、AI视觉等关键词。
过去3C系统集成商的业绩，与消费电子创新周期、终端品牌投资和新品导入节奏密切相关。而在2025年，随着消费电子需求有所修复，叠加AI硬件、算力基建、半导体、具身智能等新兴赛道的拉动，3C自动化板块整体回暖。
比如博杰股份表示其在大数据及AI算力领域的设备销售收入已占公司营业收入20.92%；利和兴表示除了智能手机等移动智能终端外，服务器、光模块等领域的智能设备，也是驱动其业务增长的重要增量。快克智能年报中提到，除了AI设备带动精密制造与封装设备需求外，其在AI服务器、光模块、半导体封装相关的检测设备里也已经有深度布局。
2025年，锂电系统集成商迎来结构性修复。与上一轮动力电池大规模扩产不同，本轮需求更多来自储能电池放量、大容量电芯迭代、海外产能建设、存量产线升级以及头部电池厂对效率、良率和一致性的持续要求。
据高工产研锂电研究所统计，2025年动力电池和储能电池出货量分别增长41%、85%。需求恢复首先反映在订单端，先导智能、利元亨、杰普特等企业年报中都提到新签订单、在手订单或大客户合作改善。但从利润端看，行业分化依然明显。锂电设备企业不仅要面对下游客户议价、项目验收周期、海外交付成本，还要处理存货、应收款、合同资产等项目制业务带来的经营压力。
仓储物流系统集成商则延续了相对稳健的增长逻辑。2025年，电商、制造业出海、跨境物流、汽车零部件、锂电、食品饮料、医药等行业对智能仓储和场内物流的需求仍在释放。但与过去单纯建设自动化立库、输送分拣系统不同，仓储物流集成商正在向“智能仓储+移动机器人+软件调度+海外交付”的综合能力转型。
与此同时，海外市场则成为部分仓储物流集成商改善业绩的重要变量。比如科捷智能通过“深耕海外本土客户+跟随中资战略客户出海”的策略打开海外市场，2025年境外收入同比增长256.49%，成为拉动收入增长并实现扭亏的重要因素。东杰智能2025年境外收入达到4.69亿元，同比增长285.84%，境外业务毛利率提升至40.33%，明显拉动整体盈利结构改善。
