导语
美光科技（Micron Technology）预计，受人工智能需求快速扩张和新增制造产能受限影响，全球DRAM与NAND市场的供应紧张状态将延续至2027年以后。与此同时，美光披露已签署16项战略客户协议，其中14项协议对应约1000亿美元累计最低合约收入，并将获得约220亿美元客户预付款及相关财务承诺。这意味着，存储器行业正在从传统周期性定价逻辑，转向由AI客户提前锁定产能、锁定价格区间和锁定长期供货的供应保障模式。
AI需求改变存储器周期
美光首席执行官Sanjay Mehrotra表示，AI正在从根本上重塑存储器行业。过去，DRAM与NAND价格更多受到终端库存周期、PC和智能手机需求波动影响；而在AI时代，数据中心训练、推理、模型上下文存储、边缘AI和汽车智能化正在共同抬高存储容量与带宽需求。
美光称，数据中心业务在当季继续加速，数据中心收入年化规模已超过1000亿美元，数据中心SSD收入超过50亿美元，并实现环比翻倍以上增长。服务器端需求同样被上修：公司将2026年服务器出货增长预期从低双位数上调至十几个百分点，原因是AI基础设施部署强度高于此前预期。
这一判断也解释了美光为何认为供应紧张不会很快结束。先进DRAM、NAND、HBM和企业级SSD的扩产并非单纯增加设备即可完成，新建晶圆厂、洁净室、先进封装能力、EUV设备导入和客户认证都需要较长周期。需求端却已从单一云端AI训练，扩展至推理服务器、AI PC、智能手机、汽车电子和机器人等多个终端。
图：美光CEO Sanjay Mehrotra（中）出席活动。来源：AFP/
战略客户协议重塑商业模式
本次财报最受市场关注的是美光披露的战略客户协议（Strategic Customer Agreements，SCA）。这些协议通常覆盖2026年至2030年的五年周期，约占美光DRAM出货量的20%、NAND出货量的三分之一，客户结构包括四家大型客户、三家中型客户以及多家汽车客户。美光预计，随着协议全面执行，公司未来一半或更多收入将来自类似长期协议。
与传统供货合同不同，这些SCA采用“照付不议”（take-or-pay）结构，客户承担具有约束力的采购承诺，多数协议还设定价格下限和上限。对客户而言，这意味着在长期短缺环境下获得先进存储器供货保障；对美光而言，则意味着收入和利润可见度提升，传统存储器行业“价格暴涨暴跌”的周期属性有望被部分削弱。
从产业角度看，客户愿意支付预付款并接受价格区间安排，说明AI时代的存储器价值不再只是单颗芯片价格，而是数据中心建设进度、AI模型上线节奏和终端产品发布确定性的关键变量。存储器厂商也由过去的价格接受者，逐步转向具备供给分配权和长期议价能力的战略供应商。
需求外溢至终端、汽车和机器人
美光认为，AI需求并不局限于云端数据中心。随着端侧AI功能进入PC和智能手机，单机内存容量与存储容量仍有上行空间，尽管短期终端出货量可能承压，单机搭载量提升仍会支撑存储需求。
汽车市场也是另一个长期变量。美光指出，L2+级自动驾驶车辆搭载的存储器和存储容量超过传统汽车五倍；而人形机器人所需存储容量可能达到典型L2+车辆的约十倍。随着具身智能和机器人应用进入更大规模部署，存储器需求将从“电子产品周期”进一步转向“AI基础设施周期”。
这也意味着，存储器短缺可能不再仅由某一类产品拉动，而是由数据中心、终端设备、汽车电子和物理AI共同构成的多层需求曲线推动。对美光、SK海力士、三星电子等厂商而言，如何在HBM、服务器DRAM、企业级SSD、移动存储和汽车存储之间分配产能，将成为未来几年经营策略的核心。
技术路线与全球扩产同步推进
技术方面，美光表示1-gamma DRAM和G9 NAND制程进展顺利，并有望成为公司历史上最高出货量的制造节点。HBM4 12层堆叠产品的放量速度约为上一代HBM3E的两倍，累计HBM4收入已超过10亿美元。
为了支撑长期需求，美光正在全球扩充先进制造与封装能力，包括美国爱达荷州和纽约州的新一代DRAM晶圆厂，台湾、新加坡、日本等地的扩产，以及面向HBM产品的先进封装产能。公司还与ASML签署多年期EUV设备供应协议，以支撑未来更先进节点导入。
这些投资显示，存储器竞争已经从单纯晶圆产能扩大，转向“先进制程、HBM封装、企业级SSD控制与客户长期绑定”多维度竞争。尤其在HBM市场，良率、封装能力和与GPU平台的认证进度，正在成为决定供应份额的核心因素。
创纪录业绩背后的产业信号
美光第三财季营收达到414.6亿美元，较上一季度增长74%，同比增长346%；DRAM贡献313亿美元，占总营收76%，NAND营收达到99亿美元。公司毛利率升至84.9%，非GAAP每股收益达到25.11美元。
展望第四财季，美光预计营收约500亿美元，上下浮动10亿美元，毛利率约86%，每股收益约31美元。尽管公司承认存储器价格上涨速度可能放缓，但仍强调行业供需环境处于异常紧张状态。
美光此次释放的核心信号并不是单季度业绩创新高，而是存储器行业商业模式的变化：AI客户正在用更长期、更具约束力的协议提前锁定供给；存储器厂商则通过SCA提高收入稳定性，并把AI时代的存储器稀缺性转化为更可预测的财务表现。
深度观察：存储器进入“供给锁定”阶段
在传统记忆体周期中，价格上涨往往会引发大规模扩产，并在数年后造成供应过剩。但本轮周期的不同之处在于，AI需求增速快、平台认证门槛高、先进封装和EUV设备等关键环节存在结构性约束，导致供给扩张速度难以与客户需求同步。
战略客户协议的出现，表明大型AI客户已经不再把存储器视作随时可采购的标准零部件，而是将其纳入长期算力基础设施规划。对美光而言，SCA可以降低收入波动；对客户而言，预付现金与长期采购承诺则是确保AI服务器、推理集群和终端AI产品按期落地的代价。
不过，长期协议并不意味着行业风险消失。若未来新增产能集中释放、AI投资节奏放缓，或部分应用转向更低成本内存架构，存储器价格仍可能承压。但至少在2027年前后，先进DRAM、NAND、HBM和数据中心SSD的供给优先权，正在成为AI产业链竞争中的关键资源。
关键数据一览
原文标题：Micron says AI memory shortage will outlast 2027, locks in US$100 billion customer deals
原文媒体：DIGITIMES Asia
