这才是存储芯片的威胁

内存芯片公司在一段时间内不会面临销售难题。目前最大的风险在于，他们最大的客户可能会开始采取创新策略。

美光公司周三公布的第三财季报告鲜明地表明，内存短缺问题比三个月前恶化了多少。仅本季度，美光半导体的营业收入预计就将超过该公司有史以来最高的全年营收。

美光科技还与15家新客户签订了长期供货协议，而上一季度仅达成一项此类协议。这些洽谈使美光科技能够更清晰地预测芯片短缺将持续到2027年以后，而此前该公司对行业状况的评论仅限于当年。

即使是这种新的展望也可能显得保守。“我们对未来五年的发展前景非常清晰，”美光首席商务官苏米特·萨达纳在一次采访中表示。

周四，美光科技股价飙升近16%，其竞争对手SK海力士股价也上涨了13%。闪存制造商闪迪股价更是暴涨22%。但几乎所有其他大型科技股都出现下跌，因为内存芯片是包括英伟达人工智能系统、iPhone以及谷歌、微软、亚马逊、甲骨文和Meta Platforms等公司基于云的人工智能服务等在内的各种产品的关键组件。如果排除美光、三星和SK海力士等内存制造商，市值超过1万亿美元的10家上市公司周四的总市值缩水超过2%。

目前，所有这些公司都受制于不断上涨的内存芯片价格。苹果公司甚至在周四采取了不同寻常的举措，在产品发布周期之间提高了几款产品的价格，理由是内存成本上涨。但需求也是发明之母，越来越多的迹象表明，科技行业正在努力寻找降低未来对这种波动性较大的组件依赖的方法。

例如，高通公司周三在投资者会议上花了相当多的时间来讨论“高带宽计算”，这是一种在人工智能系统中使用内存的新方法，它避免了使用高带宽内存（HBM）。HBM是人工智能系统的关键，但生产难度大，而且严重短缺。此前有报道称，英伟达本月早些时候正在调整其即将推出的Vera Rubin人工智能平台的部分设计，以减少内存使用量。

内存效率也正成为一些公司引以为豪的卖点。人工智能芯片初创公司Cerebras上个月成功上市，本周在其上市后的首份财报中，大力宣传了其完全不使用 HBM 的超大尺寸芯片设计。“HBM 供应短缺，价格昂贵，而且我们不使用它，”Cerebras 首席执行官 Andrew Feldman 在公司财报电话会议上表示。

鉴于过去一年内存芯片制造商的市值飙升，未来内存需求可能下降的技术突破令投资者担忧。仅美光一家公司，在谷歌发布一篇关于TurboQuant的研究论文后，其市值在3月下旬就缩水了近三分之一。TurboQuant是一种压缩算法，能够在不牺牲人工智能模型性能的前提下大幅降低内存使用量。

分析师认为这种反应有些过激，此后美光科技的股价已经上涨了两倍多。但这一举动也表明，在当前价位下，市场波动性有多大。

残酷的现实是，任何需要计算的设备都需要某种形式的系统内存。而内存的最大用户们对未来的供应感到担忧，因此签署了长期协议——这在以往价格波动剧烈的商品市场中是不可想象的。美光科技周三表示，其最新达成的大部分协议为期五年，并锁定了价格底线，即便如此，这些底线仍将远优于以往经济低迷周期中的水平。“即使是底价，这些合同的利润率仍然高于以往周期的峰值，”Futurum 分析师 Rolf Bulk 表示。

这些协议究竟有多牢固还有待观察，毕竟芯片行业以往的供应协议并非总是有效。但种种迹象表明，至少还需要两到三年时间，存储器供应才会改善到足以检验这些协议的程度。这段时间足以让存储器买家继续探索如何以更少的资源实现更多功能。没有什么是永恒的，尤其是在科技领域。