国产DRAM终于杀进了核心战场。
长鑫存储在上市前夕，等来了一张份量足够重的订单。
近日，路透社爆出一条消息：三位知情人士透露，长鑫存储已与腾讯控股签署一份长期供货协议，金额超过200亿元人民币（约合29.4亿美元）。
协议主要涵盖未来数年的服务器DRAM内存芯片供应，最长期限据称在三年至五年之间。
在腾讯之前，国内互联网巨头的服务器DRAM芯片几乎全部依赖三星、SK海力士和美光三家海外供应商。
很多人一看到DRAM，第一反应还是手机/电脑内存。虽然这样理解也没错，但放在腾讯这样的互联网公司身上，重点肯定不是换一根内存条那么简单。
服务器里的DRAM，是整个数据中心运行时最基础的部件之一。CPU、GPU负责计算，硬盘负责长期存储数据，而DRAM负责把正在处理的数据高速拿出来、快速送过去。
它不是最容易被普通用户看见的零件，却直接影响服务器能不能把任务跑顺。云计算、数据库、视频服务、游戏服务、AI推理和模型训练，都绕不开内存。
应用规模越大，需要处理的数据越多，服务器对内存容量、带宽和稳定性的要求就越高。
图源：快科技
尤其进入AI时代后，大家习惯盯着GPU看，觉得算力战争就是谁买到更多GPU。实际上，GPU只是最显眼的一环，围绕GPU配套的服务器、网络、存储和内存，才决定一套系统到底能不能稳定跑起来。
而这笔交易之所以如此受关注，除了腾讯本身以外，归根结底还是因为全球DRAM市场正在经历一场前所未有的涨价与供应短缺。
数据显示，2026年第一季度DRAM合约价格环比飙升约95%，并预测存储上行周期至少将持续至2027年底。
杰富瑞最新研报进一步指出，2026年第三季度DRAM芯片价格预计将环比暴涨40%至50%，第四季度再涨30%至40%。
图源：X
AI算力爆发把存储产能吸干了，三星、SK海力士、美光等海外存储巨头正将更多产能转向利润率更高的HBM产品及服务器DRAM，并优先分配给英伟达、微软、亚马逊、谷歌、苹果等海外大客户。国内市场份额自然也受到了影响。
因此，此次交易的发生对于双方来说都是“及时雨”。一个需要重量级订单来为IPO造势，一个需要更具性价比的DRAM芯片来缓解内存压力。
当然，如果价格持续上涨，未来的采购成本可能远远超过200亿这个数字，长期来看，还是长鑫获利更多。
长鑫凭什么拿下这笔大单？
腾讯愿意签下这笔200亿的长期协议，归根结底是因为长鑫存储已经具备了承接百亿级订单的能力。
产能上，长鑫存储在合肥运营两座12英寸DRAM工厂，北京一座，总晶圆产能约为每月30万片。当前月产能已达20万片晶圆，稳居国内DRAM产能第一、全球第四。
国际机构预测，2026年底其DRAM月产能有望攀升至35万片以上。
营收上，长鑫存储的增长曲线近乎垂直。2026年第一季度，其营收达508亿元，同比增长719.13%。
图源：长鑫科技招股说明书
CFM闪存市场数据显示，长鑫存储2026年第一季度DRAM销售收入达73.09亿美元（约合人民币497亿元），环比增长115.1%。
市场份额上，长鑫存储的全球DRAM市场份额已从2025年第一季度的3%一路攀升至2026年第一季度的8%。
按2026年第一季度DRAM销售收入计算，长鑫存储以7.7%的市场份额排名全球第四，仅次于三星（40.5%）、SK海力士（29.6%）和美光（19.9%）。而排在第五的南亚科技，市场份额仅为1.6%。
图源：CFM闪存市场
技术上，长鑫存储已量产DDR5和LPDDR5X等主流产品。其中，DDR5产品通过市场严苛测试，已经能够说明其产品性能、良率和稳定供货能力达到了一流水平。
不过，产品本身只是交易的一部分。高端内存、产品良率、先进制程、客户结构和长期供货能力，都还需要时间验证。尤其市场目前最关注的HBM是否纳入腾讯协议，公开消息并没有给出确定答案。
图源：长鑫存储官网
再有就是我们一直强调的时间节点。
长鑫存储的母公司长鑫科技已于2026年5月通过上交所上市委审议，并获得证监会注册同意，拟募资295亿元，创下科创板IPO拟募资额之最。
在这个节骨眼上获得腾讯200亿长期订单，无异于一次强有力的实力认证”。
而据招股说明书披露，长鑫存储的主要客户已包括腾讯、阿里云、字节跳动、联想和小米。
消息人士称，长鑫存储还在与其他中国大型互联网公司就类似合作进行洽谈。腾讯这笔订单，很可能只是一个开始。
200亿订单背后的连锁反应
事实上，这笔交易的影响，远远超出了腾讯和长鑫两家公司。
对长鑫存储来说，这份多年期协议锁定了未来确定性的收入来源和产能出口，有效保障了未来数年产能利用率的稳定。
而在IPO前夕获得这样的订单，不仅意味着确定性的现金流，更意味着资本市场对长鑫的估值有了一个更清晰的参考。
对腾讯来说，这也不仅仅是锁定了价格和供应。在全球DRAM产能向HBM倾斜、消费级DRAM供给被抽干的背景下，国内云服务大厂的增量需求难以满足。
通过长期协议锁定长鑫的DRAM产能，既是成本对冲，也是供应链安全的战略布局。长鑫存储的DRAM产品填补了国内高端服务器DRAM自主供给的缺口。
对行业来说，这笔交易更是释放了一个更强烈的信号：国产存储芯片正在从“能用”走向“好用”。Counterpoint Research数据显示，长鑫存储全球DRAM市场份额从2025年Q1的3%攀升至2026年Q1的8%，实现同比翻倍以上的增长。在需求端获得头部客户长期订单支撑的同时，长鑫存储也在加快推进产能扩张。
当前，全球存储芯片的产能竞赛正在全面展开。三星与SK海力士抛出十年4.4万亿人民币扩产计划，美光将2026年资本开支大幅上修至270亿美元。
全球DRAM市场长期被三星、SK海力士和美光三家巨头垄断，国内互联网企业的服务器DRAM芯片高度依赖进口。长鑫存储的崛起正在打破这一格局。
2025年全年，长鑫科技实现营收617.99亿元，同比增长155.6%。而2026年上半年的业绩预期更是惊人：营业收入预计为1100亿元至1200亿元，同比增长612.53%至677.31%；归母净利润预计为500亿元至570亿元。
一年时间，从亏损到千亿营收，长鑫的增长轨迹在整个半导体行业里都极为罕见。
图源：快科技
从2016年成立到2026年拿下腾讯200亿大单，长鑫存储用十年时间走完了海外巨头几十年走过的路。这条路上有过亏损、有过质疑、有过漫长的产能爬坡。
腾讯200亿大单的意义，不仅在于金额本身，更在于它验证了一个事实：中国最大的互联网公司，已经愿意把核心服务器的DRAM供应，交给一家中国芯片公司。
过去，国产芯片拿到的大单往往来自政府项目或特定行业，属于“政策驱动”。但腾讯这笔订单是纯商业行为，这是一次市场化的选择，不是政策导向的结果。
存储芯片最残酷的地方在于，周期总会变。价格不会永远上涨，需求也不会永远狂奔。真正能穿过周期的公司，不只要在涨价时赚到钱，还要在行业降温时保住客户、保住技术路线、保住现金流。
腾讯200亿元大单给长鑫开了一个好头。
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