2250亿美元！亚马逊芯片业务获客户订单承诺

亚马逊首席执行官安迪·杰西(Andy Jassy)对公司一项鲜为人知的业务给出了一个惊人的数字。他在4月份的公司第一季度财报电话会议上表示，如果亚马逊的内部芯片业务是一家独立公司，将其生产的芯片出售给外部买家，那么其年收入将达到约500亿美元。

如今亚马逊的业务规模也相当庞大。其定制芯片部门——包括Graviton处理器、Trainium人工智能（AI）加速器和Nitro网络芯片，所有这些产品都部署在亚马逊网络服务（AWS）中——年收入超过200亿美元，并且每年都以三位数的百分比增长率增长。

客户已经蜂拥而至。杰西在公司第一季度财报电话会议上表示，Trainium 目前已获得超过 2250 亿美元的收入承诺。

这些数据表明，亚马逊正在打造的远不止是一个内部成本节约项目。下面我们将深入分析其芯片业务，以及它可能对亚马逊股价产生的影响。

亚马逊首席执行官杰西在财报电话会议上表示，仅第一季度，亚马逊的芯片业务就环比增长了近40%。他还补充说，据公司目前所知，其定制芯片业务现在已跻身“全球三大数据中心芯片企业之列”。

这2250亿美元的投资承诺背后不乏知名企业。亚马逊第一季度财报披露，OpenAI承诺从2027年开始使用约2吉瓦的Trainium芯片容量；Anthropic公司也达成协议，将获得高达5吉瓦的Trainium芯片（包括当前和未来几代）容量。Uber正在使用Graviton芯片来匹配乘客和司机。此外，Meta Platforms也签约部署数千万个Graviton核心。

目前需求也超过了供应。

“我们的 Trainium2 芯片比同类 GPU 的性价比高出约 30%，而且已经基本售罄，”Jassy 在电话会议上表示。Trainium3 将于 2026 年初开始发货，目前也几乎全部预订完毕。而距离全面上市还有一年多的时间，Trainium4 的大部分订单也已被预订。

当然，英伟达的规模仍然大得多。其图形处理器（GPU）在人工智能数据中心占据主导地位，而亚马逊本身仍然是英伟达的庞大客户——同一份第一季度报告在大力宣传 Trainium 的同时，还宣布了从 2026 年开始部署超过 100 万个英伟达 GPU 的计划。

Trainium 的卖点是计算单位成本，而亚马逊只通过 AWS 提供其芯片。

杰西提出的500亿美元估值也只是一个假设。它描述的是，如果亚马逊像其他芯片制造商一样在公开市场上出售芯片，其业务规模会是什么样子——而目前亚马逊基本上并没有这样做。亚马逊也没有单独披露该部门的利润，因此投资者目前还无法了解这些芯片究竟能带来多少收益。

但芯片业务的强劲增长势头，得益于云计算业务的加速发展。AWS 2025 年全年营收增长 20%，第四季度增长 24%，2026 年第一季度增长 28%，达到 376 亿美元——杰西称这是该业务板块 15 个季度以来最快的增长速度。AWS 第一季度的营业收入也达到 142 亿美元，较上年同期的 115 亿美元增长 23%。

这种增长代价高昂。亚马逊预计到2026年，公司整体资本支出将达到约2000亿美元，而由于人工智能投资的增加，其过去12个月的自由现金流从上年同期的259亿美元降至12亿美元。

支出是主要风险所在。如果人工智能计算的需求在这些投资收回成本之前降温，亚马逊的利润和股价都可能受到影响。

不过，可以说亚马逊的股票并没有要求投资者为芯片业务支付过高的价格。截至撰稿时，亚马逊的股价约为每股255美元，市盈率约为30倍，尽管第一季度计入的对Anthropic的投资收益（税前168亿美元）提振了其盈利。如果剔除这部分收益，市盈率会更高一些。即便如此，今年以来亚马逊的股价也仅上涨了约10%，而AWS的增长速度却在加快。

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