业绩狂飙股价却腰斩，SK海力士的“AI焦虑”与沉默

【科技纵览】7月29日，存储巨头SK海力士交出了一份堪称“炸裂”的二季度财报：营收同比激增256%，净利润更是暴涨1242%。然而，资本市场的反应却冷峻得令人错愕——当日股价一度重挫17%。这种业绩与市值的剧烈背离，折射出投资者对行业周期见顶的深层恐惧。

回顾近期行情，包括三星、美光在内的存储三巨头，其利润十倍级增长主要得益于AI浪潮推高的内存与闪存价格。但市场担忧这股热潮能否持续，毕竟七月以来，相关个股跌幅普遍在40%至60%之间，“腰斩”已成常态。面对质疑，SK海力士管理层在财报会上极力安抚，坚称2027年后的AI基建投资仍将保持稳健。针对“高效大模型将降低内存需求”的观点，公司反驳称，效率提升反而能扩大用户基数，从而拉动整体需求；而对于部分客户审查AI投资的行为，官方解读为优化利用率及加速商业化变现，而非缩减开支。

值得注意的是，对于另一个潜在风险——中国本土内存产能飙升及自研光刻机突破，SK海力士选择了集体沉默。此前长鑫科技上市引发韩国股市多次熔断，韩媒及民众普遍将此归咎于中国产能冲击。从产业逻辑看，当前畸形的内存高价及三家巨头垄断绝大部分利润的局面，本就难以长期维系。中国强大的工业制造能力已是公开事实，尽管韩企心知肚明，但公开承认这一威胁无异于亲手戳破当前的“内存神话”。这种策略性的回避，或许正是为了延缓市场预期的崩塌，毕竟在存量博弈中，谁先示弱，谁就可能失去定价权的主导地位。