通宇通讯（002792.SZ）宣布拟以3亿元收购深圳市佳贤通信科技股份有限公司（以下简称“佳贤通信”）约25%股权，加码5G专网、卫星通信等新业务布局。
交易采用分阶段交割方式，第一阶段以1.8亿元受让15%股权，第二阶段可选择继续出资1.2亿元受让剩余10%股权。交易完成后，佳贤通信将成为通宇通讯参股公司，不纳入合并报表。
资料显示，佳贤通信成立于2011年，是一家专注无线通信设备研发、生产和销售的国家高新技术企业，产品覆盖AI-RAN基站、卫星载荷通信、扩展型基站、室分信源站、一体化小基站、通感一体站、FTTR等，并已形成电力电网、智能工厂、矿山等5G专网落地案例，业务还延伸至低空通信、智慧城市、边缘计算及卫星物联网等领域，产品已获得CE、FCC、AT&T等国际认证，海外市场持续拓展。
不过，此次交易也折射出佳贤通信当前面临的经营压力。按照交易价格计算，公司整体估值约12亿元，较上一轮融资20.9亿元的投后估值缩水约43%。
2026年上半年，受运营商施工淡季影响，公司实现营收1.03亿元，净亏损3988.72万元，主要受到收入确认延后及PCB、芯片、光纤等原材料涨价影响。不过，公司预计随着下半年运营商建设进入旺季，高毛利基站业务占比提升，盈利能力有望改善。
与此同时，交易还设置了业绩承诺，佳贤通信承诺2027年至2029年扣非净利润分别不低于1亿元、2亿元和3亿元。
对于通宇通讯而言，此次投资也是其寻找第二增长曲线的重要一步。近一个月，公司已连续设立多只产业基金，重点布局卫星通信领域，希望借助资本投资完善产业链布局。
然而，公司自身经营同样承压。受国内运营商投资放缓及行业竞争加剧影响，公司营收和归母净利润已连续三年下滑，2026年上半年预计归母净利润亏损2300万至2700万元，扣非净利润亏损4300万至4800万元，同比由盈转亏。
近年来，通宇通讯持续加大海外市场开拓力度，上半年海外收入约2.9亿元，同比增长约10%，但增速已明显低于去年同期。同时，公司重点培育的卫星通信业务仍处于早期阶段，2026年上半年相关收入约1057万元，占总营收不足2%，短期内对业绩贡献有限。
受毛利率下降、股权激励摊销及联营企业投资收益下滑等因素影响，公司盈利能力进一步承压。为改善现金流，公司近期还计划出售中山部分厂房及土地资产，交易金额5700万元，预计将增加约3500万元归母净利润。
整体来看，通宇通讯希望通过参股佳贤通信切入AI-RAN、5G专网、卫星通信等高成长赛道，强化未来产业布局。但佳贤通信目前仍处于亏损阶段，且估值较上一轮融资大幅回落，未来能否兑现业绩承诺、真正成为通宇通讯新的增长引擎，仍有待市场验证。
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