8月28日晚间，国内面板行业两大龙头京东方与TCL科技同步交出上半年成绩单。两份财报均展现出强劲的盈利复苏势头，但增速与业务侧重各有不同，折射出两家巨头战略路径的微妙分野。
过去数年间，面板行业历经价格暴涨暴跌的过山车行情，企业利润也跟着行情走势大起大落，市场一度将面板股视为典型的强周期品种。然而2026年上半年的数据似乎在宣告，故事正在重写。
从营收规模看，京东方继续保持领先。上半年实现营业收入1031.32亿元，同比增长1.83%；归属于上市公司股东的净利润52.48亿元，同比增长61.62%。
TCL科技上半年营收886.48亿元，同比增长3.61%；归母净利润38.08亿元，同比增幅高达102.19%，实现翻倍增长。
单看第二季度，京东方净利润达35.4亿元，环比一季度增长107%；TCL科技二季度净利润22.52亿元，环比增长44%。
两家公司合计半年净赚超过90亿元，盈利弹性充分释放。在扣非净利润方面，京东方为30.1亿元，TCL科技为31.4亿元，二者均计划本半年度不派发现金红利。
从盈利质量看，京东方毛利率较去年同期提升约3个百分点，TCL科技半导体显示业务毛利率则提升超过5个百分点，产品结构优化带来的利润改善效应正在加速显现。
业务结构上，京东方的显示器件仍是绝对主力，上半年收入817.6亿元，占主营业务收入的79.27%。在“屏之物联”战略牵引下，物联网创新业务占比18.42%，多元格局初具雏形。
值得关注的是，京东方MLED业务上半年收入达64.06亿元，同比增长47.37%，增速领跑大部分业务板块。
MLED直显业务加快出海，海外营收大幅提升，多个标杆项目成功落地；背光业务综合竞争力进一步提升，实现多个头部品牌客户导入。
产品端，COG P0.9超薄HDR Micro LED电视一体机正式对外发布。
在Mini LED领域，京东方α-MLED技术体系持续迭代，并联合3M共建联合实验室，通过微复制与光管理技术提升画面均一性与防眩光表现；车载场景方面，子公司京东方精电已启动量产，为现代汽车第八代伊兰特供应14.6英寸量子点Mini LED中控显示屏。
MLED被京东方视为继LCD、OLED之后的第三条增长曲线，其增长势能正在从实验室走向真金白银的营收贡献。
TCL科技方面，半导体显示业务（TCL华星）实现营收502.7亿元，净利润39亿元，归属母公司股东的净利润32.8亿元，同比增长24.8%。值得注意的是，TCL华星上半年净利润已超过TCL科技整体归母净利润，面板主业成为集团利润的核心来源。
在MLED领域，TCL华星完成福建兆元光电股权交割并更名为福州华兆光电，上游LED芯片技术与产能整合初见成效。7月设立深圳市华兆星光技术有限公司，进一步加快先进LED芯片及封装产能建设，完善“芯片-封装-模组”垂直一体化布局。
产能端，苏州COB直显一期已实现满产，二期核心设备于5月启动搬入、8月正式量产，MLED业务的产能释放节奏持续加快。
与京东方的“技术+产品”驱动路径略有不同，TCL科技更强调全产业链的垂直整合，试图通过掌控芯片、封装、模组各环节构筑成本与品控壁垒。两者路线各有千秋，但在MLED这一被视为下一代显示技术关键赛道的投入力度上，均不遗余力。
两家龙头业绩大幅增长的共同逻辑，在于大尺寸LCD面板的强劲表现。
京东方LCD业务在五大主流应用面板出货量保持全球第一，高刷新率、高对比度等高端产品出货持续增加，TV类产品65英寸及以上大尺寸出货面积同比增长超20%。
柔性AMOLED上半年出货超8000万片，同比保持增长，国内首条8.6代OLED产线已于6月正式量产。这标志着京东方在高端OLED领域迈出关键一步，未来将直接与三星、LG在IT OLED市场展开正面竞争。
TCL科技则受益于大尺寸显示领域供给侧格局优化，高端化及大尺寸化趋势拉动面积需求稳步增长，主要产品价格相对稳定。
中尺寸领域，t9产线产能持续释放，收购少数股权的工作也在推进中，有望进一步增厚归母利润。65英寸及以上TV面板出货占比提升至TCL华星总出货面积的35%以上，产品尺寸结构的上移直接带动了单面板价值的提升。
行业层面，当前LCD面板的周期属性正在减弱。全球显示设备资本支出整体减少，从2024年起主要厂商已纷纷削减LCD新产线投资，供给端增量有限。
中国内地厂商在LCD领域的全球产能占比已超过70%，话语权显著增强，定价策略从过去的“满产满销”转向“按需调控”，有效平滑了价格波动。
大尺寸电视凭借终端价格优势实现销量逆势增长，带动面板消耗面积同比提升。据Omdia数据，全球TV平均尺寸在2026年上半年达到52.7英寸，同比增加1.8英寸，仅此一项就额外消耗了约5%的面板面积。
然而，OLED领域呈现两极分化——京东方柔性AMOLED出货规模稳居国内第一、全球第二，但受AI需求爆发导致存储芯片等元器件价格大幅上涨影响，下游智能手机市场受到冲击，上半年柔性OLED手机面板均价同比降幅达17%。
这也解释了为何京东方虽然AMOLED出货量增长，但整体利润增速不及TCL科技——后者更聚焦于大尺寸LCD和MLED，避开了消费电子需求波动最为剧烈的中小尺寸OLED价格战。
展望未来，多家机构对面板行业持乐观态度。
中信建投指出，显示面板资本支出将进一步减少，大屏化、高端化趋势持续，供需比可能在未来2至3年内持续低于5.5%的平衡线，面板价格中枢将稳步提升。
国信证券则认为，中国面板厂商已占据LCD主导地位，并在小尺寸高端OLED市场逐渐抢占份额，随着8.6代OLED产线陆续量产，中国有望在OLED领域复制LCD的成功路径。
而在MLED这一前沿赛道，京东方以收入高速增长和产品加速落地抢跑，TCL科技则通过垂直一体化整合构筑全产业链壁垒——面板双雄的布局正在从LCD的“守成”向MLED的“进攻”延伸。
当然，他们面临风险因素同样不容忽视。全球经济复苏的不确定性可能抑制终端消费需求，MLED技术路线尚未完全统一，OLED产能大规模释放后可能引发新一轮价格竞争。
但就上半年交出的财务数据而言，京东方和TCL科技用90亿元的合计净利润证明，面板行业正从周期博弈走向价值成长。
随着周期属性继续减弱，利润释放周期或将正式开启，面板双雄的下半年表现值得持续期待。
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