京东收购Ceconomy获欧盟放行在即，开放物流能力成关键筹码

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路透社10月2日披露的消息显示，中国电商巨头京东针对欧盟监管层提出的关切，已对收购方案做出实质性调整。这一举措使得其以25亿美元（按当前汇率折算约167.88亿元人民币）收购德国电子产品零售巨头Ceconomy的交易，获批前景变得明朗。据悉，欧盟委员会将在11月4日之前，对这笔备受瞩目的跨境并购案作出最终裁决。

回溯至2025年7月，京东通过其在德国的全资子公司，向Ceconomy的股东发起了自愿现金收购要约。当时的报价定为每股4.60欧元（折合人民币约34.6元），据此计算，Ceconomy的整体估值约为22亿欧元（约合165.5亿元人民币）。若该要约顺利完成，京东预计将掌控Ceconomy约85.2%的股权。值得注意的是，Ceconomy旗下运营着MediaMarkt、Saturn等在欧洲极具影响力的消费电子零售品牌。

在此之前，该交易已顺利通过了德国、法国以及意大利监管机构的审查。其中，意大利方面附加了特定条件，要求实现消费者数据隔离，并确保数据在欧盟境内存储。然而，欧盟委员会依据《外国补贴条例》对该案展开了深入调查，核心焦点在于京东是否曾获得可能扭曲欧盟市场竞争的优惠融资、税收减免或政府补助，从而在收购中占据不当优势。

欧盟于2026年5月启动了深入调查程序，并于同年7月向京东发出了异议声明。面对监管压力，京东随后提出了补救措施，并在9月下旬进一步优化了方案。其承诺将以市场价格，向Ceconomy开放其在欧洲的物流网络及技术能力；同时，允许规模较小的竞争对手以公平且非歧视的条件使用这些服务。尽管目前距离正式批准仅“一步之遥”，但最终结果仍需等待欧盟委员会的一纸裁决。从行业视角看，这种以基础设施共享换取市场准入的策略，或许将成为未来中企出海应对合规挑战的新范式。