Anthropic Q3营收暴涨46%
“史上最大IPO”将近
Anthropic前段时间搞了个闭门投资者日，本意是让潜在投资者了解公司，为其备受瞩目的IPO。但是这次闭门会中流出的数据，让所以人都坐不住了：
Q3季度营收168亿美元，比Q2的115亿涨了46%。
要知道，Anthropic一年前的全年营收才46亿，现在一个季度干出三倍多，增长速度堪比印钞机。
图片来源：36氪财经，数据来源：招股书
这么多钱从哪来的？答案可能跟你想的不太一样。
主力是企业API。 各大公司把Claude嵌进自己的产品里当底层引擎，按调用量付费。据媒体分析，这种模式的好处是收入跟使用量挂钩，客户越用越离不开，续费意愿强。在此次投资者日中，Anthropic给投资者的数据里有个关键指标：每在算力上花1美元，就能带回1.7美元收入。而一年前这个数字只有0.63美元，如今翻了一倍多。
另一个是消费端订阅。 Claude Pro、Team这些付费产品随着多模态和推理能力升级，普通用户也愿意掏钱了。从“技术探索者”变成“刚需供应商”，这是Anthropic自己给投资者的定位。
最亮眼的其实是成本控制。在此次闭门投资者日上，Anthropic披露第三季度调整后毛利率85%，调整后营业利润率超过11%，自由现金流也转正了。要知道这家公司2025年净亏损接近420亿美元，现在连续两个季度调整后盈利，转折幅度够大。
但有一个细节值得玩味：此次公布的“调整后”这三个字是整份报告中最关键的部分。它没说GAAP口径下盈利，也没披露具体调减了什么项目。据澎湃新闻报道，企业在调整口径下得出的结果，不必然等于通用会计准则确认的净利润，具体剔除了什么，要等完整披露才能判断。
Anthropic用这份成绩单在赌一件事：告诉华尔街“我不只是会烧钱，我也能赚钱”。至于这个“赚钱”有多少水分，等11月IPO招股书出来，大家拿着放大镜慢慢看。
微信、淘宝、美团等151款应用
拒绝豆包手机助手GUI自动化操作
10月14日，豆包手机助手的《屏幕自动化操作声明协议》30天公示期刚结束，等来的是一份超长拒绝名单。
据界面新闻报道，腾讯、阿里、美团、快手等头部生态加上一批独立应用，共计151款明确说不，截至10月14日已更新到155款。微信、淘宝、支付宝、美团全在里面，连DeepSeek和Kimi都没给面子。
前面提到的豆包手机助手，其实是字节跳动做的一个AI软件，装在和努比亚合作的“豆包手机”里，可以替你操作手机。用户说一句“帮我在全平台比价下单”，豆包就用GUI（图形用户界面）识别屏幕、模拟点击，从一个App跳到另一个App，自动搜索、比价、领券，一条龙办完。
这套跨应用自动办事的能力，是努比亚NaviX Ultra“全球首款智能体手机”最大的卖点。但现在，最常用的那些App，豆包一个都点不进去。
那这些平台为什么集体说不？盘古智库高级研究员江瀚曾在采访中提到，“头部平台拒绝的不是技术，而是被绕过。”
过去用户打开淘宝，看了什么、点了什么、停留多久，平台一清二楚。广告位、推荐流、优惠券等等全指望这个链路。如果AI直接替用户完成任务，这些行为数据就没了，平台从“你每天打开的入口”降级成“后台默默干活的工具”。换谁都不乐意。
不同品类的顾虑还不一样。比如银行怕资金安全和责任归属说不清，游戏怕自动化点击被风控当成外挂，DeepSeek和Kimi这类AI同行更直接：自己就是用户入口，凭什么让你调用我的界面。说到底，谁都想当用户的第一触点，没人愿意成为别人调度链里的一个执行节点。
对已经买了努比亚AI手机的用户来说，现实有点黑色幽默：花5999元买的“智能体手机”，微信消息还是得自己点开看，淘宝还是得自己搜。豆包能帮你设闹钟、记日程，但凡涉及社交、购物、支付这些真正高频的场景，它还是无能为力。
对此，努比亚的回应是“智能体能力会持续进化”。只是用户的5999元，已经先替这场持久战买了单。
茶百道因为涉嫌IPO欺诈被停牌
10月13日一开盘，茶百道突然被停牌了。港交所直接按了暂停键，原因很直白：香港证监会怀疑它当年IPO时的认购需求是“演出来的”。
时间回到2024年4月，茶百道顶着“新茶饮第二股”光环上市，发行价17.5港元，募了约25亿。但招股书里的数据其实挺尴尬的：公开发售只获得0.5倍认购，散户根本没抢；国际配售也只有1.11倍，刚刚够发。更诡异的是，没有一家基石投资者愿意站台，上市首日直接破发，跌了27%。
按常理，这种冷淡的认购表现，市场骂两句“定价太贵”也就过去了。但香港证监会为此查了整整一年多，还真地查出了些“别的东西”。
据新华网报道，证监会发现了一个以“孙然”为核心的可疑集团，涉嫌通过未披露的协议，把IPO募资款以“投资金融产品”的名义转出上市公司，再暗中回流给主要的承配人。
可以理解成，有人假装掏钱买了股票，帮茶百道把发行撑过去，上市后再把钱还回去，顺便把上市公司的钱洗一圈。证监会为此冻结了43.79亿港元资产，是同类案件里的最高纪录。
一通操作下来，茶百道图的是什么？据中国商报分析，配售数据里国际发售的1.11倍认购，刚好卡在“足额但不触发回拨”的区间，如果这部分订单有水分，那招股书呈现的“需求”就是假的。一个本来卖不出去的发行，靠假订单撑成了“成功上市”。
后续影响才刚开始。恒生指数公司已经宣布，10月23日起把茶百道从多个指数里剔除，剔除价格定在系统最低的0.0001港元。茶百道回应说正在寻求法律意见、全力配合调查，业务运营正常。但停牌前股价已经比发行价跌了77%，10月30日要审议的中期股息和股权激励计划也悬了。
一家公司靠“托儿”把股票卖了出去，两年后证监会掀了桌子。至于那些买了茶百道股票的散户来说，钱还在，但股票暂时不能交易了。据相关报道，证监会表示涉案方日后可能被要求通过“复还程序”向投资者赔偿。
霸王茶姬买一送一活动翻车？
将发放1350万奖励店员
10月12日，借着代言人郑钦文中网夺冠的热度，霸王茶姬打出了全场买一送一活动。霸王茶姬原本是想借郑钦文夺冠的全民情绪，做一场品牌营销，可活动出来之后却接连出现问题，引出了多方争议。
最直观的是消费者的体验并不好：活动当天，由于热度直接冲顶、线上点单直接崩溃、线下门店直接挤爆、店员手速直接起飞。“霸王茶姬小程序崩了” 首先冲上热搜，多家门店的订单也多到处理不过来，只能临时闭店限流。
与此同时，加盟商与门店端的怨言也冒了出来。据红星新闻报道，不少加盟商吐槽：买一送一活动送出去的那一杯，原料、包材、人工成本大多压在门店身上，品牌补贴标准模糊，没有清晰细则。网络上甚至有声音质疑，活动带来的赠饮成本是否完全由加盟商承担？
在当天热搜接连不断的情况下，霸王茶姬也火速给出了补救措施：
在消费者端，将由系统自动补发优惠券，对于订单异常、下单失败、订单取消、长时间无法取餐的用户，补发全品类买一送一券。在门店端，霸王茶姬抛出了1350万元专项奖励，安抚忙到脚不沾地的一线人员，其中1000万作为员工激励红包，350万划归门店团建经费。
同时，霸王茶姬也出面澄清，不存在让加盟商承担赠饮成本的情况，由总部承担本次活动买赠的相关成本。
而在这次的舆论争议背后，有一部分矛盾诱因，是来自于霸王茶姬新的GMV抽成模式。
今年年初，霸王茶姬取消了传统的固定加盟费，改用GMV（商品交易总额）抽成。这套新模式以门店实际流水为基数计提品牌综合服务费，门店营收越高，品牌获得的分成也就越高。
设计这套机制的初衷，是让品牌收益和门店经营深度绑定，打造利益共同体。但落到短期大力度促销场景，也会出现特殊情况：活动拉动门店流水走高，加盟商压力也随之上涨。
“买一送一”意味着消费者只付一杯的钱，门店GMV也只计入这一杯的营收，总部按这部分GMV抽服务费。但门店实际要制作两杯饮品，第二杯的原料、包材、水电、人工全部额外增加，门店的出杯量翻倍、成本翻倍，但GMV基数并没有同步翻倍，加盟商直观感受就是“出杯越多，自己承担的增量成本越高”。
这种利益结构的变化，也让这场临时大促的成本分摊冲突被显著放大。
