苹果Q4库存激增31%，内存成本飙升致iPad销售遇冷，CEO坦言“史无前例”的涨价压力

【科技24时区】周一公布的财报数据揭示了一个值得玩味的现象：在第四季度（即自然年12月区间），苹果的库存策略并未因需求波动而收缩，反而呈现出一种近乎“囤积”的态势。具体而言，其库存总额从第三季度的110.9亿美元激增至145.4亿美元，环比增幅高达31.1%；若将时间轴拉长至同比维度，这一数字更是从2025年第四季度的57.2亿美元暴涨了154.3%。这种大规模的库存积累，并非源于产品滞销，而是直指供应链上游的核心痛点——计算机内存成本的剧烈震荡。

对于普通消费者而言，或许难以直观感知芯片价格的波动，但对于苹果这样体量巨大的终端厂商，内存成本的上升直接侵蚀了其利润空间。财报显示，苹果此前对12月季度毛利率的预期设定在45%至46%之间，这一相对保守的预测，很大程度上正是为了对冲内存价格上涨带来的冲击。相比之下，9月季度实现的47.9%毛利率显得更为从容。正如苹果CEO约翰·特恩努斯（John Ternus）在对分析师的电话会议中所言：“当前的内存定价情况是‘史无前例’的。”他进一步解释称，尽管公司在6月季度已观察到内存成本高于3月季度，但通过提前锁定库存以及部分非内存组件成本的降低，在一定程度上抵消了负面影响。然而，展望后续，特恩努斯明确表示，12月季度之后的内存成本预计将继续攀升，且随着前期库存红利的逐渐耗尽，这种缓冲作用将日益减弱。

面对不断上涨的采购成本，苹果的选择是双管齐下：一方面加大关键组件的采购力度，另一方面适时调整终端售价。数据显示，从6月到9月季度，苹果的制造采购义务增加了330亿美元，这一数据将在明日发布的年度文件中得到印证。同时，公司已在今年早些时候实施了多轮提价措施，包括6月底对Mac和iPad的调整，以及9月份对iPhone的价格上调。负责供应链与制造的高级副总裁萨比赫·汗（Sabih Khan）也参与了此次沟通，他在重申采购规模扩大的同时，并未排除未来继续提价的可能性。这意味着，在半导体供需格局尚未根本扭转的背景下，消费者可能仍需做好为更高硬件价格买单的心理准备。

值得注意的是，供应链的紧张局势不仅影响了成本结构，更直接波及了特定产品线表现。在本季度，当iPhone和Mac的销售业绩双双超出市场预期时，iPad却成为了少数未能实现增长的板块。营收62亿美元的成绩，不仅低于分析师预期的67亿美元，更较去年同期下滑了10%。苹果方面将这一疲软表现归咎于供应限制，暗示在内存等核心元器件紧缺的大环境下，iPad的生产排期受到了挤压。这种“冰火两重天”的局面，既反映了不同产品线在市场端的差异化需求，也凸显了苹果在复杂全球供应链中面临的精细化管理挑战。当库存不再是单纯的资产储备，而成为应对不确定性风险的缓冲垫时，苹果正在用真金白银的投入，换取未来供应的稳定性与主动权。