AI 时代新基金的一种样本。
文丨管艺雯
编辑丨宋玮
壹心娱乐创始人，娱乐圈的杨天真，和前阿里巴巴前沿科技投资负责人，投资圈的蒋珊珊，两人共同创立了风险投资机构赫励资本（Helios Venture），投资方向为 AI、具身智能、核聚变、脑机接口等前沿科技领域。基金出资人覆盖了头部互联大公司以及 AI、具身、脑机公司等。
分工上，蒋珊珊主导投资，杨天真负责投资人关系、内容和影响力建设。
两人的合伙创业起于一次请教。蒋珊珊通过朋友找到杨天真，想了解怎样为新基金建立影响力。杨天真一直对投资感兴趣，主动提出两人可以一起做基金。
杨天真从艺人宣传与经纪起步，2014 年创办壹心娱乐，此后涉足大码女装、短视频、直播和播客。她把经纪工作也理解为一种投资：投入时间、精力和资源，发现有价值的人，帮助他们成长、扩大影响力。做一只新基金，是杨天真继娱乐经纪公司后个人投身的新板块，与之前的业务没有关联。
左为杨天真，右为蒋珊珊。左右滑动查看
蒋珊珊 2018 年加入阿里，曾任战略投资部董事总经理、前沿科技投资负责人，过去三年在阿里主导投资了十余个前沿科技项目，累计金额超过百亿元人民币，代表项目包括月之暗面、Sharpa、Vivix、苏度科技、原力灵机、逐际动力、星动纪元、墨奇智能、诺瓦聚变和阶梯医疗等。
杨天真看中珊珊的研究能力，称她是研究型的投资人；蒋珊珊看中杨天真的有趣和 “活人感”。她们还在筹划一档科技播客，从科技与人的关系切入，蒋珊珊聊技术，杨天真让内容更轻松，也让更多人听得进去。
杨天真对我们说，很多科技内容强调干货、面向垂直人群，她很想代表大众追问：这些技术如何影响人的生活？她想让不了解科技的人听懂世界正在发生什么，少一些害怕被时代落下的焦虑。
一个专门负责内容的基金合伙人的加入，让赫励资本有机会尝试一种更有趣的基金做法：通过内容发现创业者，也让好公司被更多人看见。一些 LP 问蒋珊珊，为什么不专心投资，还要做内容？他们也问，离开阿里后，你怎样抢到好项目？
在她看来，今天要抢到最好的项目，就得做好内容。投资能力是 1，内容是后面的 0，帮助放大它。
a16z 今年 6 月发布的文章《New Media, One Year In》里说，今天，新媒体帮助创始人直接面向受众，“要赢，你必须直接面向受众；而要直接面向受众，你必须有趣。”
注意力越分散，这种传播能力就越重要。“过去一家创业公司，可能一两家媒体报道就 OK 了，但现在需要在茫茫人海中抢夺注意力。” 杨天真说，不是每个创始人都适合做个人 IP，赫励会根据企业需要，提供整体营销策略和创始人形象管理的专业支持。
蒋珊珊对我们说，扁平的组织是如今一只新基金的必备要素了：负责人必须亲自研究技术、接触创业者，才能在充满不确定性的前沿科技中作出更准确的判断。
这或许是 AI 时代新基金的一种样子：组织更轻，专业更深，更有趣，更善于连接人。当技术和注意力都在快速变化，一家投资机构能看见怎样的世界，也取决于哪些更多元的人走到了一起。
以下是我们与杨天真、蒋珊珊的对话内容节选：
为什么是杨天真？
晚点：很多基金在做播客，你怎么想到让杨天真跟你一起做？
蒋珊珊：想创业之后，我在想创业里面要有什么元素。我自己比较擅长投资，但要有一个人帮我做影响力、做内容，所以找这个领域比较懂的专家问一问，然后就托朋友找了杨天真。
我觉得影响力对新基金比较重要，可以接触到更多、更好的项目，然后在里面选最好的，同时也是一种投后赋能，帮助被投企业建立影响力。
杨天真：我们认识的过程挺简单的。我见完对珊珊印象非常好，她是一个做事情很踏实，非常有自己想法的人，价值观也很正。
我当时就问她，如果以后有机会，我们可以深度合作，后来讨论到创业问题的时候，我就说，要不然我们一起来做这个基金。
我跟任何人合作都很快，一般两次就能决定。我对投资一直非常有兴趣，有很强的募资能力，以及我觉得现在基金的做法可以有些新的东西。
晚点：你为什么没选择加入一家机构，而是自己建立一只基金？
杨天真：之前各种机构都邀请过我做 venture partner，那还是比较局外人，就像你去做影评人、策划，跟做一个导演，是不一样的工作。我比较想手搓一个自己的成长过程，你要一探究竟，必须躬身入局。
晚点：从 0 到 1 创办一个基金，最吸引你的地方是什么？
杨天真：投资跟做经纪人本质是一样的。我人生里从事的所有工作，都跟影响力有关。你对这个世界跟人的判断，在他成长过程中，你能不能帮到他，这本身就是我喜欢和擅长的事情。我只是拓了一个领域而已。
晚点：你们两位的组合，可能会发生怎么样的奇妙反应？
杨天真：我天生对女性创业者会更有好感。珊珊是个研究型的投资人，倾向于做行业分析、看数据、做研究。她的性格是那种不太爱社交的，能跟她结交成朋友，或者信任她的人，肯定是因为她专业过硬。这种个性跟我非常互补，我喜欢跟人打交道，也善于跟人打交道。
蒋珊珊：我前段时间看过一篇 a16z 写的文章，叫《New Media, One Year In》，里面讲什么叫新媒体。我当时记住两个词，第一是 interesting，第二是活人感。
杨天真的播客给我这种活人感，我们的基金品牌 Helios，太阳神，代表的是看见真相的力量。我希望我们的播客比较真实、有趣。
赫励资本（Helios Venture）LOGO
晚点：你俩共同去募资，LP 见到你们这个组合是不是比较意外？他们最常提的问题是什么？
蒋珊珊：有一派会觉得这种比较好，有一些会觉得没必要做内容，你把投资做好就好了，干嘛要专门找个合伙人做内容？
晚点：你们的回答是什么？
蒋珊珊：他们还会问另外一个问题：你从阿里离开以后，怎么去抢项目？
我的回答是，如果你要让我抢到最好的项目，我还是得做影响力和内容，我要找一个专业的人来做。我招一个小朋友来做，做不出来杨天真这样的好内容。
我们是基金行业的晚辈，前辈们做得非常好，我们要选择一些别的路径，让我们能够在市场上拿到最好的项目。在我看来，今天品牌和影响力，非常重要。
杨天真：现在的科技内容只有科技，没有人文。我想做的科技播客是代表科技与人文的，因为科技最终是跟人有关，它让我们的生活变得更好，才有价值。所以这是一个非常重要的切入点：怎么让那些不理解科技的人，理解这个世界发生什么，而不是恐惧，不会被信息轰炸造成焦虑。
所以我不想做这种高高在上、充满冷峻感的表达，会做得更轻松一点，让更多普通人理解科技，听得进去、愿意听。但我会用各种传播方式把它的干货提炼出来，给想看干货的人看干货。
注意力在今天变得格外重要
晚点：AI 时代最缺少的是什么？我们跟很多 AI 创始人聊，他们会更极致地觉得，今天注意力、对用户做市场和品牌的能力，比移动互联网时代更重要。你怎么看待这个重要性？
蒋珊珊：咱们小时候看春晚，attention 是极度集中的，为什么 AI 时代影响力越来越重要？因为现在流量太分散了。
杨天真：好内容越来越是一个稀缺资源。这件事情在过去可能没那么大价值，或者价值没被大家看见，但在今天，我认为价值更大。
一家新公司要进入市场，现在需要在茫茫人海中抢夺所有人的注意力，一切成本都很高。如果在这件事情上，你能起到一定的助力，节约它的成本，或者加快它的速率，就是非常有价值的事情。
晚点：今天这个时代，表达是不是一位科技创始人的宿命？
杨天真：不是每个企业家都能做个人 IP 的。看上去成本好像最低，但如果这个人不合适，会浪费大量时间，并且没有结果。
所以这是一种专业判断，是对市场、大众情绪、传播途径、个人形象多方面的管理。就像我们管理一个艺人的形象一样，非常复杂，而懂的人其实并不多。
蒋珊珊：机器人赛道需要做一定的 PR，是因为整个赛道没有明确的评判标准。如果一个赛道的尺子已经非常明显，比如大模型，你就不用出来表达，你的模型就是你的表达。
还是要知道哪个是 1，哪个是 0。把事情做好是 1，传播是后面的 0。你在起势的时候可以做 PR，但始终要知道自己的初心是什么，最重要的是什么，不要迷失在这种内容和宣传里。
从阿里离职创业，再不出来就太晚了
晚点：你什么时候开始认真考虑离开阿里、自己做基金？想过加入其他基金吗？
蒋珊珊：我一直蛮想创业，可能每个投资人心里都有想创业的梦。
现在对基金是个非常好的 Vintage（基金年份），接下来市场可能会调整，调整完以后做投资，Valuation（估值）会非常好，可以用更合算的价格投资，这时候就应该出来创业。
晚点：你算是赶在 Vintage 非常好的最后窗口。因为明年大家都预测泡沫要破，要赶在那之前把募资搞定。
蒋珊珊：我这两天复盘，还是出来晚了，应该年初就出来，那是资本市场信心最强的时候，但当时还在犹豫，创业还是要下定决心。
这次出来，有一些 VC 找我加入他们，但我还是想试一把，打工什么时候都可以，创业的时间窗口，一辈子也没几个。
晚点：你 2018 年加入阿里，到 2026 年离开，这八年，你在阿里学到了哪些东西？
蒋珊珊：阿里确实对我帮助非常大。第一，让你有一些产业终局思维。我们是战略投资，我自己经常要想的问题是如何帮助业务打赢。
从投资视角，我会去看要具备什么核心能力的公司才能打赢，更加终局思维，不会见一个投一个。我倾向于投那种首先各方面没有短板、其次有一个长板的公司，因为打赢一定要有一个长板。
第二，我很感谢阿里这个平台，给我机会做了这么多前沿科技投资，这份经验在别的平台上不可能有，因为好的神枪手是子弹喂出来的，不停研究、不停学习、不停开枪，就是现在所谓的强化学习。
单个项目投过一两亿美金的人，和没有投过的人承受的压力绝对不一样。
晚点：Kimi 是你的一个重要项目，在大模型创业早期，你怎么判断哪家公司更有机会？
蒋珊珊：我的投资风格是，我会都看一遍，然后选一个在核心胜负手上最强的公司。
当时要做好大模型，就是算法、算力、数据和商业化，这四个胜负手里，在第一阶段的技术发展期，算法能力最重要。当时 Kimi 的人才密度最高，所以我选了它。
晚点：你也投了好几家具身智能公司，比如 Sharpa，你最看好它什么？
蒋珊珊：具身这个行业，最终算法和硬件的工程化能力，是打赢的胜负手。
Sharpa 的硬件工程化能力会很强；其次，三个创始人也很互补，是一支 90 分团队，非常第一性原理思考，具备硬件产品的创新能力，这两点当时比较打动我。
做一只新时代的基金
晚点：今天市场上并不缺一只 AI 基金，你们的特点是什么？
蒋珊珊：有三个特点。第一是深度研究能力，核心是组织扁平，把事想清楚、把人看清楚。
我做投资，会先把赛道、胜负手想清楚；然后会花比较多的精力把人看清楚；我们比较强调，如果要把研究、投资做好，一定要扁平化。
3.0 时代的 VC 一定是扁平化的。我就是一个搬砖的，天天在外面跑项目。现在科技投资太不确定了，如果一号位自己不懂技术，不在前沿看，很难做决策。
小朋友告诉你，现在具身都没落地，技术路线也没确定，你怎么拍板？20 个具身公司看着都差不多，但你自己去细微看，各家有各家的不一样。
第二个特点是杨天真的加入。新基金要去 pitch 项目，要有品牌的影响力，同时，也希望未来能够帮助被投企业去做影响力，把最好的科技公司创始人给大家展现出来。
第三个特点是产业背景。我们潜在的 LP 里有很多产业方，包括头部互联网大厂，AI、机器人科技公司。基本上每个行业我们会选一个链主去合作，跟他们一起挖掘水下项目。
晚点：你能用一句话总结你们的投资策略吗？
蒋珊珊：从投资方法论上说，是精选加重仓。从投资理念来说，我们追求长期主义。我喜欢先选百亿或者千亿美金的大赛道，再在这个赛道里选最终能跑赢的公司，we pick the winner。
我喜欢选人品好、有技术背景、特别聪明且认知强、求极致的创始人。我觉得人的智商有 1、3、5 三类，我自己属于中不溜的 3，喜欢选 5 的创始人。人品决定你是否长期主义；认知强的创始人，除了聪明，往往还有第一性原理的思考方式和深度思考能力，这类人很稀缺。
晚点：你看过上百家 AI 应用公司，最后都没有出手，是不是可以理解为，对你来说，选赛道优先于看人？
蒋珊珊：我同意，还是要选对方向，我要在最大的赛道里面选最好的人，end of day 这个赛道还在，再在里面选 90 分的团队。
也许一些 AI 应用能跑出来，但它壁垒比较低，就意味着红海。AI 应用的需求一直在，但这个东西是在大厂手里，和模型应用一体化了，还是它是创业企业的机会？
作为 VC，你要投的更多是创业企业的机会。那哪些 AI 应用赛道，终局是可以由创业企业去做的？我目前还在观察，To C，生产力工具和娱乐两个方向，大概率都是大厂或者模型公司的赛道；To B，可能会有机会，比如 harness 特别复杂的 AI 应用，或者 Agent Infra 类的公司。
晚点：LP 问你离开阿里怎么抢项目，你回答要做内容。假设没有杨天真加入，你会怎么回答这个问题？
蒋珊珊：一是我自己的个人品牌。我在硬科技创业者里，还是比较有影响力的。
第二，投了十几个项目，过去三年可能见了几百家公司以后，我的人脉还是非常广的。
第三，要尽早进入一些赛道。我一般会比别人提前一段时间，在赛道没那么火的时候进去。我大概 2023 年开始看具身，那时候没人抢，1 亿美金就可以投。我看核聚变、脑机的时候，也没人抢。
晚点：现在还有哪些大赛道，你有足够时间差可以尽早进去的？
蒋珊珊：非常多，比方说 AI for Science，AI 制药是一个非常大、且值得看的赛道，未来整个产业链都会重构。
题图来源：受访者供图
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