AI，让这些公司赚翻了

人工智能的蓬勃发展正在催生出对专用硬件前所未有的需求。摩根士丹利高级半导体分析师约瑟夫·摩尔（Joseph Moore）最近在接受CNBC电视台《The Exchange》节目采访时深入探讨了这一话题。摩尔清晰地阐述了这一观点：尽管过去六个月里，市场笼罩在“一长串担忧”的阴影之下，包括来自中国的竞争和产品延期等问题，但根本现实是，“这些人工智能模型的使用将呈现爆炸式增长”，这必然会大幅增加硬件投资。

摩尔强调，尽管“每个人都将受益于”强劲的人工智能环境，但英伟达却是这笔资本支出的主要受益者。“我确实认为英伟达是最大的受益者，”他表示，这归因于其相当一部分收入直接来自人工智能应用。部分产品恢复面向中国市场销售进一步放大了这一优势，为英伟达和AMD在处理器方面提供了额外的助力。

摩尔认为，在核心AI处理器领域占据最强地位的两家公司是英伟达和博通。然而，对于像博通和Marvell这样的公司来说，AI驱动的优势预计将主要来自网络，而非仅仅来自其处理器产品。这一区别凸显了AI基础设施建设的全面性，其范围不仅局限于计算单元，还延伸到关键的数据传输和连接层。

Marvell 的光学业务近期有望表现强劲。尽管 Moore 承认该公司此前未能达到预期，但他仍然认为光学领域蕴藏着巨大的机遇。

“人工智能在供应和需求方面都表现出色。”该分析师指出，推理工作负载的加速增长是计算需求的关键驱动因素，凸显了人工智能支出在 2026 年之前的持续性，这得益于英伟达 Blackwell 等新产品周期的推动。

即使在内存和存储等对人工智能数据需求至关重要的领域，也蕴藏着大量机遇。Moore 特别强调了高带宽内存 (HBM)，这是一种专为人工智能设计的 DRAM，并指出美光等公司正在这一竞争激烈的领域“抢占市场份额”。尽管存在溢价下滑的担忧，但 HBM 需求的整体增长预计将对利润率产生积极贡献。