华创证券： 《2025AI与十五五规划——多行业联合人工智能7月报》
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华创证券7月发布的《AI与“十五五”规划——多行业联合人工智能月报》围绕“政策—产业—公司”三层逻辑展开，系统梳理了人工智能从顶层设计到细分赛道的最新进展、催化剂及投资线索。核心要点归纳如下：
一、政策端：五年规划决定产业重心，AI 有望主导“十五五”
历史脉络清晰：过去五个五年规划依次聚焦重化工业→自主创新→战略性新兴产业→数字经济→科技自立，产业政策呈阶梯式递进。
AI 政策三段论：2018–2022“关注重视”→2023“防风险”→2024起“谋发展”。2025年政府工作报告首次提出持续推进“人工智能+”行动，并强调大模型广泛赋能民生领域。
“十五五”前瞻：2026年开始实施，今年下半年中央全会或将讨论最终纲要。官方已明确“因地制宜发展新质生产力”，AI 作为通用技术将贯穿传统产业升级、新兴产业壮大、未来产业培育三大层级，成为“中国式现代化核心推动力”。
二、产业端：AI 飞轮启动，基础设施与应用进入共振期
算力基础设施仍处早周期
Marvell 最新指引：2028年全球数据中心资本开支破1万亿美元，2023-28年定制XPU及配套组件复合增速分别达47%/90%；新兴“主权AI”、工业AI、推理Agent 带来增量需求。
北美云巨头与xAI、Tesla 等新兴玩家同步加码，ASIC 定制芯片渗透率有望从25%提升至2028年的更高水平。
国内配套：光模块、PCB、服务器、HBM、CPO 供应链持续受益，国产替代空间巨大。
端侧硬件进入“1-10”放量拐点
高通、苹果、小米等龙头加速推AI 手机、AI PC、AI 眼镜、可穿戴。小米6月发布首款AI 眼镜（高通AR1+恒玄BES2700H 双芯，1200万像素、8.6小时续航、十语种同声传译），被视为“下一个时代的个人智能设备”。
产业链跟踪：歌尔股份、龙旗科技、恒玄科技、全志科技、炬芯科技等拥有SoC、声学、整机ODM 优势的公司订单能见度提升。
场景应用多点开花
计算机：AI+办公（金山办公、合合信息）、AI+营销（迈富时）、AI+ERP（金蝶国际）。
传媒：AI Agent（阿里“AQ”医疗管家、腾讯混元Hunyuan-A13B 开源MoE）、AI 陪伴（珞博智能AI 玩具）、AI 多模态（快手可灵AI 影视、字节Seedance 1.0pro 视频模型）、AI 教育、AI 端侧。
通信：算力租赁需求旺盛，H20 芯片紧缺推升稀缺性，海南华铁、盈峰环境、有方科技受益。
人形机器人：特斯拉Optimus V3 计划2026年规模量产；国内华为链、丝杠/减速器/传感器/电机/设备环节（震裕科技、绿的谐波、柯力传感、汇川技术、浙海德曼等）进入“0-1”突破期。
汽车：短期看新车周期（小米YU7、江淮尊界S800、理想i8）、中期看智驾数据闭环与机器人外延，推荐江淮、小米、理想，零部件低位布局新泉、星宇、爱柯迪、银轮、地平线机器人等。
三、交易端：板块估值处于历史中位，成交热度回落提供再配置窗口
6月AI 板块跑赢大盘：CS 人工智能指数+6.2%，AI 算力/穿戴/手机细分指数均+8%左右，人形机器人持平。
成交热度：多数细分回落至30%历史分位以下，筹码结构改善。
估值：服务器、芯片、AIPC 等处于80-90%高分位，AIGC、人形机器人、AI 算力仍在30-40%低位，具备安全边际。
四、华创“AI研究中心”7月精选组合
上游算力基础：胜宏科技、沪电股份、天孚通信、地平线机器人
下游端侧硬件：信捷电气、鼎泰高科、广和通、双林股份、震裕科技
下游场景应用：上海电影、浙数文化、阿里巴巴、深信服
五、风险提示 宏观经济复苏不及预期；海外需求走弱；政策及技术路线变化；历史经验可能失效。
总结：报告以“十五五”顶层设计为大背景，判断AI 产业正由“政策驱动+主题催化”迈向“业绩兑现+生态成型”的新阶段。算力基础设施、端侧硬件、垂直应用、人形机器人、汽车智能化构成五条高景气主线，短期关注订单落地与新品周期，中期跟踪政策细则及国产替代节奏，长期锚定AI 作为新质生产力的持续赋能空间。
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