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2025年9月16日，半导体行业被一则重磅消息炸响：西人马联合测控（泉州）科技有限公司被泉州市中级人民法院裁定受理破产清算，案件交由洛江区法院审理。这家曾风光无限的半导体企业，如今骤然崩盘，宛如一颗巨石投入平静湖面，在行业内激起千层浪。
2017年，西人马横空出世，一登场便自带“王炸配置”。创始人聂泳忠堪称“传感器界的技术大佬”，拥有厦大、清华双博士学历，曾主导波音787、空客A380发动机传感器研发，手握220余项专利，其中近70项是国际发明专利。
背靠如此强大的领军人物，西人马直接剑指IDM全产业链模式，涵盖芯片设计、生产制造到封装测试的全链条。其业务广泛涉足民用航空、能源、交通等高端领域，还斥巨资打造了6000㎡超净车间、8英寸MEMS加工平台。2021年，西人马强势跻身“中国半导体MEMS十强”，成为行业新贵。
创始人聂泳忠
资本圈对西人马更是青睐有加。2019 - 2024年，西人马狂揽12轮融资，累计超10亿元，朗润基金、金浦投资、新鼎资本等顶级机构纷纷入局。有了资金支持，西人马开启“全国扩张模式”，在上海金山投资36.5亿建设8英寸芯片线，在嘉定再砸36亿搞传感器芯片工厂，项目建筑面积达5.5万㎡，并宣称达产后年产值不低于15亿。彼时的西人马，专利近500项，五大研究院与海外办事处遍地开花，是“半导体神话”的代名词，未来一片光明。
第三大股东“大义灭亲”
然而，剧情在2025年9月急转直下。泉州市中级人民法院的一则公告，让半导体圈瞬间炸锅——裁定受理西人马破产清算。更令人意想不到的是，申请破产的竟是西人马第三大股东泉州市产业股权投资基金有限公司，持股6.0862%。
这波“大义灭亲”的操作，撕开了西人马光鲜的假面具。就在一年前，西人马还在嘉定签下36亿大项目，宣称2024年6月开工、2025年底完工。可转眼间，就被“自己人”告上法庭，指定会计师事务所当管理人，曾经的“资本宠儿”一夜沦为“破产企业”。这剧情反转之快，让整个行业都措手不及，谁能想到，曾经风光无限的西人马，竟以如此狼狈的方式退场。
其实，西人马的“崩坍”早有预兆。
- 官司缠身：
企查查数据显示，西人马被列为失信被执行人，高消费限制缠身。 涉及案件多达299件，其中83.61%的案件里西人马都是被告方。合同纠纷、劳动纠纷、服务合同纠纷等官司堆积如山，俨然成了“法院常客”。 - 项目烂尾：
曾经被寄予厚望的上海嘉定36亿芯片项目，直接烂尾。原计划2024年6月开工，可随着破产清算，工地彻底停摆，5.5万㎡的规划用地成了“空头支票”。这个项目曾被视为西人马“冲刺高端芯片市场”的关键一步，如今却成了“烂摊子”，不仅让合作方血本无归，更让行业看清了西人马“外强中干”的真相。表面上拿着10亿融资搞扩张，背地里却连基本的经营都撑不住，债务、官司缠身，崩盘只是时间问题。
行业警钟：盲目扩张不可取
西人马的坠落绝非偶然，实为半导体行业敲响的警钟。
IDM模式虽好，却需海量资金与技术支撑。西人马盲目扩张，36 亿项目接连上马，却未做好成本控制与风险预案，终被资金链拖垮。
技术强不等于经营优。聂泳忠技术实力虽强，但企业管理与市场判断欠佳，299 起官司凸显内部经营混乱。
资本狂欢难掩企业脆弱。12 轮融资让西人马迷失，忽视行业“慢工出细活”本质，资本退潮后只能被淘汰。
如今西人马“神话”破灭，给半导体企业上了一课：行业无“躺赢”，盲目扩张、忽视风险必败。企业应吸取教训，平衡技术研发与经营管理，方能立足市场。
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