半导体行业，亏损最惨的5家公司

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在半导体这条烧钱赛道上，笑得最灿烂的，往往也可能哭得最惨。2025年开年以来，中国有几家半导体公司账面数字堪称触目惊心。今天就来盘点一下，看看谁在上半年亏到肉疼。

1. 芯原股份

芯原股份号称“中国芯片设计IP第一股”，可惜2025年上半年成绩单一点都不“高光”。公司营收9.74亿元，看似有增长，但净亏损却高达3.20亿元，扣非后更是达到3.58亿元。更让人心慌的是，经营性现金流为负3.65亿元，钱不仅没赚到，还流出去一大截。罪魁祸首就是研发开支，半年研发费用占营收比例高达65.7%。研发当然重要，但当市场不给力时，就变成了“烧钱机器”。一句话：芯原的技术储备在飞，但账面数字在掉。

2. 卓胜微

卓胜微曾是资本市场的宠儿，射频前端一度风光无限。然而2025年上半年，公司净亏损1.47亿元，创下上市以来的首次半年报亏损。问题很明显：下游手机市场不给力，射频芯片需求疲软；与此同时，公司又正处在从Fabless向Fab-lite转型的阶段，重资产投入让成本陡增。毛利率也被价格战一路压缩，盈利空间几乎被榨干。可以说，卓胜微正处在“战略要转、市场不给”的尴尬局面。能不能挺过去，将决定它未来还能不能继续当射频圈的“小王子”。

3. 英诺赛科

英诺赛科被视为第三代半导体的新锐，氮化镓、碳化硅业务都很前沿。但2025年上半年，公司净亏损依旧有3.76亿元，虽然比去年收窄，但依然是“负区间”。问题在于：新材料产业链投资大、回报慢，研发、产能、客户拓展一个都不能少，现金流压力自然巨大。好的一面是，公司亏损在收窄，说明调整方向正确；坏的一面是，还要在黑夜里走很久才能看到曙光。英诺赛科更像是一个“未来之星”，但能不能发光发热，关键在于能不能先熬过亏损期。

4. 唯捷创芯

唯捷创芯专注于射频芯片，过去几年借着国产替代风口赚足了眼球。但2025年上半年，营收只有9.87亿元，同比下滑7.9%，净利润亏损943万元。金额不算大，却对中小企业来说非常扎眼。问题出在激烈的市场竞争，中低端射频模组价格战打得火热，利润空间被挤压得所剩无几。唯捷创芯的市场份额还在，但如果不能快速切入高端产品，未来可能陷入“规模上不去，利润更上不去”的尴尬局面。对它来说，现在最大的敌人不是亏多少，而是没有想象空间。

5. 宏光半导体

宏光半导体虽然不算知名大厂，但2025年上半年财报让人一声叹息。公司净亏损5929万元，对比动辄几亿元的巨头亏损，这数字或许不算“惨”，但结合公司体量，却足以构成致命压力。营收下滑、成本居高不下，下游需求又不给力，宏光几乎是被市场“夹击”。对于这种规模有限的企业来说，每一次周期波动都可能是生死关口。如果找不到新增长点，宏光可能成为行业洗牌中最先出局的一批。

这五家公司，有的因研发投入太猛，有的因转型不顺，有的被市场挤压。共同点只有一个：烧钱停不下来，而市场的回报又姗姗来迟。半导体行业就是这样，你必须敢投、敢亏，但谁能熬过寒冬，才有资格收割春天。今天看似最惨的，也许正是未来翻盘的黑马；反之，掉队的，也可能再没机会。

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