芯片巨头联手，高通躺枪

英伟达砸50亿美元入股英特尔，震撼业界，哪些公司可能因这项合作受到冲击，备受关注。半导体分析师王韦杰（Ray Wang）认为，AMD将会承压，Arm 和联发科亦将遭到不同程度的波及；至于台积电因掌握制程和先进封装技术领先的优势，可望免受这笔交易的影响。他特别点出，有一点很少有人提到，那就是英特尔与英伟达合作对高通来说可能是个坏消息。

咨询机构Futurum Group的半导体分析师王韦杰（Ray Wang）21日在创作者平台Substack，深度解读英特尔与英伟达的合作，对英伟达、英特尔、AMD、Arm、联发科、Astera Labs 和台积电等半导体公司的影响。

文章指出，英伟达入股英特尔对两家公司来说都具有战略意义。一方面，英伟达扩大了其机架式系统的CPU 相容性，这将为其客户提供更多选择，同时增强其占领AI PC 市场的能力（并低调打击其竞争对手AMD。此外，它还进一步扩展了其NVLink Fusion 系统。

文章说，这笔交易的影响仍需时间观察，更清晰的前景可能要到2026年末至2027年才能显现，最终取决于两家公司的共同执行和路线图协调，更多细节将在未来几季公布。

对于更广泛的半导体生态系统而言，其影响相当微妙。短期内晶圆代工或WFE（以及EDA）的股价上涨空间有限，封装/测试领域的机会也有限，AMD、Arm和联发科的竞争格局则将重新调整。

文章直指，此交易对英伟达与联发科的合作产生了两方面的影响。从宏观层面来看，它分散了英伟达未来进军AI PC市场时，仅与联发科基于Arm的解决方案合作的风险。英伟达还可以利用这一新的合作关系，在定价、内容共享、路线图协调和生态系统定位方面调整与联发科的AI PC合作关系。换句话说，英伟达可以利用英特尔在x86领域的参与度作为对冲和谈判筹码，以确保与联发科基于Arm的合作关系，联发科未来也应该承受更大的压力。

同时，这笔交易至少能帮助英特尔刷新AI PC的叙事，将英伟达GPU嵌入x86 SoC，使其成为AI加速客户端设备领域AMD的有力挑战者。此次合作最终或将有助于英特尔在客户端领域抵消来自AMD的部分竞争压力，尽管短期内英特尔仍将面临这种压力。但总的来说，此交易对英特尔的客户端业务来说是一大利多。

文章点名，AMD 可能会受到英特尔与英伟达合作的负面影响。在资料中心领域，英伟达可以透过在其架构中加入x86 架构的AI 伺服器来获得更多的AI 伺服器市占。同时，未来英伟达AI 伺服器中采用英特尔x86 CPU 至少应该有助于英特尔捍卫（甚至可能扩大）其在x86 市场的整体份额，从而对抗AMD。

从产品角度来看，结合英特尔CPU和英伟达GPU的人工智能PC，应该能够与AMD现有产品相媲美。这意味着AMD未来在客户端市场将面临更大的竞争压力。不过，短期内对AMD的威胁并非迫在眉睫，影响程度仍有待观察，这取决于英特尔和英伟达的执行情况。文章提醒，竞争压力确实存在，投资人应该关注。

对于Arm 而言，英特尔与英伟达的合作略微将市场重心转向x86，从而削弱了该公司在AI 伺服器领域的近期发展势头。一个合理的担忧是，未来部分英伟达机架可能会搭载基于x86 的CPU，从而抢占Arm 在英伟达AI 伺服器领域的部分份额。另一个担忧是，Arm 是否会出现在英伟达未来的AI PC 路线图中，而该路线图也基于Arm。王个人认为，「前者（指Arm）的问题尚可控制，而后者（指联发科）则略显令人担忧」。

对于联发科和Arm 而言，此次合作最糟糕的结果就是英伟达全力投入x86 AI PC 领域，但这种情况尚未发生，而且截至目前指向这一方向的讯息有限。

还有一点很少有人提到，那就是英特尔与英伟达合作对高通来说可能也是个坏消息，高通一直希望凭借其基于Arm 的产品占领更大的PC 市占率，但收效甚微。

至于外界相当关心对台积电的影响，文章称，英伟达并未将GPU 生产转移给英特尔。台积电仍然是英伟达尖端GPU 和CoWoS 封装技术的最重要供应商。相信台积电在制程技术和先进封装方面的技术领先优势，应该能够确保其免受这笔交易的影响，并在整个代工领域继续保持优于三星和英特尔的优势。值得注意的是，在英特尔执行长陈立武和黄仁勋共同主持的电话会议中，两人都明确赞扬了台积电的能力，称其为「世界级代工厂」。

台积电未来面临的一个潜在风险是，如果英伟达从英特尔的代工厂采购晶圆，这将代表着重大的策略转变。然而，截至目前，尚未看到任何此类举措的迹象。有些人可能会本能地认为这对台积电不利，但事实可能并非如此。

随着英特尔财务状况的改善及其未来几年产品组合的增强，鉴于英特尔和英伟达仍然是台积电的主要客户，此次合作实际上可能对台积电有利，因为芯片订单可能会增加到台积电，但不排除部分生产可能分配给英特尔代工厂的可能性。

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