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NVIDIA 宣布将向 Intel 投资 50 亿美元，以每股 23.28 美元的价格收购其股份。此举在半导体及PC行业并未感到意外。
凭借超 4 万亿美元的市值及在AI技术领域的绝对领先地位，NVIDIA 近年利润大幅增长。但该公司也已成为美国政府与中国谈判中的一枚筹码。
业内多数观点认为，这笔 50 亿美元的 Intel 股权投资与其说是财务投资，不如说是 “保护费”，短期内几乎无回报可能。尽管双方在 AI 服务器与 PC 平台领域存在协同潜力，但外界普遍认为，NVIDIA 的首要目标是规避美国政策变动的不确定性，争取政策缓冲空间。
Intel 的视角
除 NVIDIA 的 50 亿美元投资外，软银也向 Intel 注资 20 亿美元，加之美国政府此前通过《芯片与科学法案》（CHIPS Act）补贴获得的股权，这些资金合计为 Intel 带来 127 亿美元新增资本。
Intel 首席财务官（CFO）David Zinsner 表示，这笔资金注入不仅能改善现金流、强化资产负债表，还能在短期内降低公司对资本市场的依赖，同时巩固美国政府对其的信任。
不过，业内人士提醒，127 亿美元或许并不足以解决 Intel 的全部问题。该公司的晶圆代工业务与芯片设计业务均面临困境，且预计未来至少两年仍将处于资金消耗状态。
分析师估算，Intel 还需额外 20 亿美元甚至更多资金。与此同时，其晶圆代工部门尚未获得能推动 18A 与 14A 制程节点落地、提升晶圆厂利用率的大规模外部订单。
Intel CEO Lip-Bu Tan明确表示，“信任” 是晶圆代工业务的核心。他承诺将避免盲目扩张，强调理性使用资本与严谨执行是赢得客户的唯一途径。
市场预计，未来 Intel 或会开展更多股权交易。凭借充足的 “资金储备” 及美国政府的支持，Intel 的运营状况有望逐步企稳。
NVIDIA 的视角
对 NVIDIA 而言，Intel 既是资深行业前辈，也是长期竞争对手。
早在 2006 年 AMD 收购 ATI 时，尽管 NVIDIA 与 Intel 已竞争多年，双方仍秘密会面商讨应对策略。当时，NVIDIA 曾考虑将其 SLI 多 GPU 技术授权给 Intel 芯片组，且有传言称 Intel 可能入股甚至收购 NVIDIA。
但随着 Intel 加大集成显卡研发力度，并计划推出自有独立显卡，这一脆弱的合作关系迅速破裂。AMD 对 ATI 的整合及 Intel 的针对性举措，让当时尚无 CPU 产品线的 NVIDIA 陷入困境。
此后，NVIDIA 持续深耕 GPU 领域，不仅在游戏 PC 市场占据领先地位，还从加密货币挖矿业务中获得丰厚利润。自 2008 年起，该公司进一步加大对 CUDA 及相关技术的投入，到 2023 年，首席执行官黄仁勋已带领公司成为全球 AI 领域的领军者。
然而，随着美中关系紧张加剧，特朗普与拜登政府均将 NVIDIA 视为谈判筹码。面对日益增大的政治压力，向 Intel 投资 50 亿美元被视为 NVIDIA 向美国政府做出的又一让步。
实际上，NVIDIA 对 Intel 的投资需求并不大。该公司已主导 AI GPU 市场，且正研发基于 Arm 架构的自有 CPU，具备强大的平台整合能力。即便不投入这 50 亿美元，NVIDIA 仍可与 Intel 开展业务合作。从本质上看，这笔交易是对特朗普政府 “美国优先” 政策的呼应 ——Intel 作为美国制造业的标杆企业，不容许其倒下。
业内观点认为，NVIDIA 能从这笔交易中获得的收益尚不确定，但对 Intel 而言，这笔支持无疑是积极的。随着软银与 NVIDIA 的加入，其他美国科技巨头或许也会跟进投资。然而，唯有实际的晶圆订单才能支撑 Intel 的晶圆代工业务。
这一切取决于 Intel 的 18A 与 14A 制程是否具备竞争力。若其性能无法与台积电的 3 纳米以下制程抗衡，即便像 NVIDIA 这样的美国合作伙伴，也可能在将订单从台积电转移至 Intel 一事上犹豫不决 —— 而 Intel 自身或许仍需依赖台积电进行生产。
对美国芯片厂商而言，投资 Intel 更像是缴纳 “保护费”，而非对回报的赌注。
台积电的视角
起初，市场曾猜测台积电会成为“拯救” Intel 的角色。最终，这家中国台湾巨头选择斥资超 100 亿美元扩建其美国亚利桑那州晶圆厂，以巩固自身政治地位。台积电董事长魏哲家已否认入股 Intel 的传闻。但观察人士指出，黄仁勋此前也曾否认 NVIDIA 将投资 Intel，最终却采取了相反行动。台积电是否会跟进投资，成为业界关注的核心问题。
若台积电选择投资，其本质将是“保护费”，同时也是应对反垄断审查的保障。单纯的股权投资或许易于操作，但考虑到两家公司在技术、文化及晶圆厂管理模式上的显著差异，更深层次的运营支持将充满挑战。
对AMD、Arm 与联发科的影响
Intel 与 NVIDIA 的合作将对 AMD 与 Arm 产生直接影响。
近年来，Intel 服务器平台的市场份额持续被 AMD 侵蚀。与 NVIDIA 结盟后，Intel 将为 NVIDIA 的 AI 基础设施定制 x86 架构 CPU，再由 NVIDIA 整合并推向市场 —— 这将对 AMD 的市场份额构成重大威胁。
NVIDIA 长期推进的基于 Arm 架构的 CPU 研发工作也可能发生调整，资源或向与 Intel 的合作项目倾斜。其他合作伙伴也可能受到潜在影响，例如曾与 NVIDIA 在 PC 及SoC领域合作的联发科，以及参与 NVLink Fusion 技术合作的企业。
与此同时，联电（United Microelectronics Corp.，UMC）或能从 Intel 的复苏中受益，其制程合作深度与订单规模可能超出此前预期。
整体影响
总体而言，NVIDIA 的投资对 Intel 无疑是利好。但对其他企业而言，影响仍不明朗。在特朗普政府的影响下，全球企业格局的运行逻辑正逐渐偏离开放竞争，转向政治博弈。
原文标题：
Intel–NVIDIA alliance: what it means for TSMC, AMD, Arm and the wider industry
原文媒体：digitimes asia
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