亏2.2亿 估值21亿，这家国产AI芯片商再融亿元？

昨晚，濒临退市的 * ST 仁东发布公告：砸 1 亿元给深圳江原科技，换得 4.14% 股份。

交易一锤定音，把这家成立不到三年的初创公司估值直接抬到 21 亿元。

江原科技成立于 2022 年 11 月，致力于开发全国产 AI 芯片，深耕异构计算硬骨头，主打通用 GPU 及配套方案。

公司累计营收刚破 3000 万，亏损已飙到 2.2 亿，仅今年上半年就再亏了 6853 万。

亏损与高估值的反差背后，全靠 “全国产” 三字续命。

江原科技第一代 D1 芯片在 12 英寸晶圆厂跑通设计、制造、封装全流程，达成真正意义上的 “全国产化”；基于该芯片的 D10 算力卡已批量出货，性能更强的 D20 算力卡预计年内上线；面向更高需求的第二代 T800 芯片，也已瞄准 2026 年量产节点。

在 “国产替代” 与 “东数西算” 双重政策红利下，能跑通全国产链的团队屈指可数，资本选择用钱包投票。

不过，这场投资的风险同样清晰可见。*ST 仁东在公告中直言：这家公司估值高、没签业绩承诺、做芯片周期又长，投资可能面临重大风险。以及，*ST 仁东近 10 年与其他方签署战略合作协议约 8 次，其中 7 次未进一步落地执行，投资需谨慎。

这意味着，这笔 1 亿元的投入更像是一场纯粹的财务押注 —— 赌的就是江原科技能在明后年把芯片出货量拉起来，把毛利抬上去，把亏损变盈利。

对江原科技来说，1 亿到账只是续命，真正的考试是下一代 T800 芯片能否如期流片、性能是否达标？D 系列算力卡能否顺利打入智算中心采购清单与信创集采名录？

资本已用高估值为其故事买单，接下来，市场等待的将是营收与利润构成的硬核答卷。