毕马威：
《金融科技动向-2025年上半年全球金融科技融资分析》

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一、全球金融科技融资整体态势

2025 年上半年，全球金融科技市场受地缘政治紧张、关税政策变动及高利率等因素影响，投资呈现明显放缓态势，整体表现出 “谨慎收缩、结构分化” 的特征。期间全球金融科技市场共吸引 447 亿美元投资，涉及 2216 笔交易，较 2024 年下半年的 542 亿美元和 2376 笔交易均有下滑，其中 2025 年第二季度表现尤为疲软，187 亿美元投资与 972 笔交易分别创下近 8 个季度和 31 个季度以来的最低水平。

从投资类型看，并购活动和私募股权投资降幅显著，全球金融科技并购交易价值从 2024 年下半年的 267 亿美元降至 199 亿美元，私募股权对金融科技的成长性投资从 44 亿美元锐减至 14 亿美元；相比之下，风险投资表现出较强韧性，从 230 亿美元小幅上升至 234 亿美元。投资逻辑更趋战略性，企业聚焦成本削减与核心资产强化，投机性投资减少，人工智能与数字资产等高效能领域成为资金集中方向。

二、区域融资格局与核心特征

（一）美洲：占据半壁江山，美国引领关键交易

美洲以 267 亿美元投资占据全球超 50% 的金融科技投资份额，其中美国是核心市场，贡献了区域内多数大额交易。标志性交易包括 Ergo Group 以 26 亿美元收购美国 Next Insurance，开曼群岛的 Binance 筹集 20 亿美元风险投资。加拿大和巴西市场表现相对疲软，风险投资分别降至 4.983 亿美元和 2.275 亿美元。

区域特征显著：投资者选择性极强，优先布局具备坚实基本面与盈利能力的企业；大型企业将资金从直接金融科技投资转向成本削减与人工智能内部建设；风险投资稳步增长，人工智能占美国风险投资总价值的 54%，成为核心驱动力。

（二）欧洲、中东与非洲：逆势增长，监管框架驱动

欧非中东地区成为全球少数逆势增长的区域，吸引 137 亿美元投资，涉及 759 笔交易，较 2024 年下半年的 111 亿美元有所上升。英国是区域核心，吸引超一半投资，包含 BlackRock 以 32 亿美元收购英国 Preqin 等重磅交易；法国紧随其后，Bridgepoint 以 17 亿美元将 AI 驱动的 Esker 私有化成为区域第二大交易；中东与非洲市场保持活跃，沙特 Tabby 获 1.6 亿美元融资，南非 Stitch 获 5500 万美元投资。

监管政策成为重要推手：欧盟《加密资产市场条例》（MiCA）全面生效，为数字资产企业提供明确框架，Coinbase 等企业积极申请相关许可；英国推进《金融服务增长与竞争力战略》，并与 NVIDIA 合作推出 “超级沙盒” 测试 AI 应用。投资者聚焦运营型人工智能与优质后期项目，反洗钱 / 了解你的客户（AML/KYC）解决方案受重点关注。

（三）亚太区：持续疲软，新兴市场支撑活力

亚太地区金融科技融资延续疲软态势，仅吸引 43 亿美元投资，涉及 363 笔交易，较 2024 年下半年的 73 亿美元和 444 笔交易大幅下滑，2025 年第一季度 16 亿美元投资额创十余年新低。区域交易以中小规模为主，超 1 亿美元的大额交易仅 7 笔，包括三菱 UFJ 金融集团以 5.714 亿美元收购日本 WealthNavi，新加坡空中云汇获 3 亿美元融资等。

市场分化明显：印度成为区域活跃核心，以 99 笔交易、15 亿美元投资领跑；中国、日本、澳大利亚等市场表现平淡；香港特别行政区 IPO 市场初现复苏迹象，保险科技企业成为上市主力。稳定币监管成为焦点，香港通过《稳定币法案》并发布监管指引，中国人民银行密切监控相关动态。

三、核心细分领域融资动态

（一）数字资产和货币：投资激增，监管明确成关键

数字资产和货币领域成为上半年最热门赛道，吸引 84 亿美元投资，接近 2024 年全年 107 亿美元的水平，有望创下三年新高。投资集中于稳定币、市场基础设施及代币化平台，开曼群岛 Binance 获 20 亿美元风险投资，USDC 发行商 Circle 在纽交所成功上市，首日股价飙升 168%。

监管明确化推动行业发展：美国通过《GENIUS》稳定币法案，为稳定币应用与基础设施投资奠定基础；日本金融厅放宽加密货币监管，允许政府债券作为稳定币抵押品；中国香港、新加坡等多地建立清晰监管框架，增强市场信心。

（二）人工智能金融科技：增长强劲，智能体成新焦点

人工智能赋能型金融科技吸引 72 亿美元投资，逼近 2024 年全年 89 亿美元规模，早期 AI 驱动企业中位估值达 13.4 亿美元，远超非 AI 驱动企业。投资聚焦生成式 AI 与 AI 智能体解决方案，在金融犯罪检测、运营处理、监管科技等场景应用广泛，反洗钱（AML）和了解客户（KYC）流程优化方案备受青睐。

行业应用加速渗透：保险科技领域借助 AI 优化理赔与承保，财富科技利用 AI 赋能客户经理并改善客户体验，支付领域通过 AI 提升欺诈检测与交易路由效率，AI 已从实验性技术转向规模化应用。

（三）支付科技：大幅遇冷，转向稳健模式

支付科技投资显著下滑，上半年仅获 46 亿美元投资，远低于 2024 年全年 308 亿美元水平，主要因投资者对十亿美元级大额交易持谨慎态度。区域市场分化，欧非中东地区有 Rapyd 获 5 亿美元融资，美洲有阿根廷 Ualá Bank 获 3.66 亿美元融资，亚太地区新加坡空中云汇获 3.01 亿美元融资。

战略转型清晰：投资从投机性消费导向模式转向 B2B 基础设施与垂直解决方案，原生 AI 欺诈检测、支付编排平台成为重点；并购活动聚焦产品协同与跨境通道拓展，Capital One 收购 Discover 强化支付基础设施控制力。

（四）保险科技：逆势增长，轻资产赋能成主流

保险科技实现爆发式增长，上半年获 48 亿美元投资，远超 2024 年全年 29 亿美元，141 笔交易有望推动 2025 年成为 2021 年以来最强劲年份。核心驱动力来自慕尼黑再保险旗下 Ergo 以 26 亿美元收购美国 Next Insurance 的重磅交易，美洲占据五大交易中的四席，亚太地区新加坡 Bolttech 获 1.47 亿美元融资。

行业范式转变：投资从全栈式颠覆型企业转向轻资本技术赋能型公司，理赔、承保及数字化转型解决方案受青睐；AI 成为核心投资逻辑，但面临保险公司内部团队的直接竞争，差异化价值主张成关键。

（五）其他领域：监管科技交易活跃，网络安全、财富科技待复苏

• 监管科技
  ：投资虽降至 21 亿美元，但交易数量达 190 笔，有望创三年新高，英国为交易核心，合规成本压力推动金融机构寻求自动化解决方案，AI 在反洗钱等场景应用受关注，监管沙盒使用范围扩大。
• 网络安全
  ：投资疲软，仅 1.2 亿美元涉及 26 笔交易，集中于种子轮和早期阶段，AI 智能体与身份管理成为创新方向，小型精品公司成投资重点，大型企业倾向收购细分领域创新者。
• 财富科技
  ：投资仍较疲软，但 AI 激发辅助兴趣，日本 WealthNavi 被收购成最大交易，投资聚焦 AI 赋能客户经理、财富验证及客户体验改善，亚太地区对财富验证关注度上升。

四、2025 年下半年趋势展望

1. 投资策略持续谨慎
   ：投资者将保持高度选择性，风险投资集中于盈利性企业，并购聚焦战略价值收购，企业剥离非核心资产的趋势将延续。
2. 稳定币与数字资产加速发展
   ：美国《GENIUS》法案落地推动稳定币应用普及，机构资本持续流入数字资产领域，代币化与跨系统互操作性提升，Circle 上市或引发更多数字资产企业 IPO。
3. AI 智能体应用爆发
   ：AI 投资将进一步向 AI 智能体倾斜，在金融犯罪检测、运营处理等场景落地加速，监管科技、保险科技等领域的 AI 应用从后台向前台渗透。
4. 区域监管与创新分化
   ：美国、欧盟、中国香港等多地监管框架持续完善，欧洲拟简化监管以促进创新，亚太新兴市场与成熟市场差距扩大，印度、东南亚保持活力。
5. 细分领域整合与升级
   ：支付、数字资产等领域市场整合显现，嵌入式金融成跨国公司增长机会，B2B 支付、垂直行业解决方案等细分赛道潜力释放。

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