全球储能行业深度调整：项目并购激增与企业整合并行

电子发烧友网报道（文/黄山明）近期，此前宣布破产的美国储能大厂Powin开始了破产拍卖，并且再次进行裁员。无独有偶，除了Powin以外，全球还有不少企业也开始面临着储能库存高企、订单下滑，进而遭遇裁员或被并购的情况。而这背后，还存在着深层原因。

抄底捡漏与裁员求存

作为美国储能行业巨头的Powin，此前由于对宁德时代等中国供应商累计拖欠3.1亿元人民币货款，被诉诸香港国际仲裁中心并遭美国法院资产冻结，导致现金流瞬间断裂。此前电子发烧友已经对此有过详细报道，在此便不再赘述。

比较有意思的是，一家美国企业FlexGen以3600万美元现金，通过破产拍卖程序收购 Powin 的几乎全部实质性业务资产。其中包括全部的知识产权，现场备件与库存，还有已经头晕或者在建电站的合同义务与质保责任，这部分大概为14.5GWh。

至此，Powin这个品牌将完全停止使用。而FlexGen作为一家坚持轻资产路线，只做EMS软件和全生命周期运维服务的北美第二大储能运营商，在超低收购了Powin的资产后，也明确表态不会建厂，继续坚持硬件重力、轻资产运营，Powin已然成为了历史。

此外，全球知名的壳牌公司旗下户储龙头Sonnen GmbH，近期也宣布将裁员15%。而促使这家企业裁员的主要原因在于，德国2024–2025 年户用光伏新增装机连续下滑，8月数据仅为790MW，同比减少46%，导致配到储能需求同比萎缩。

德国联邦网络局数据显示，户储库存周转天数由2023年的45天升至2025年中的132天，让Sonnen被迫砍产能。这也导致Sonnen后续关闭了一条2018年投产的旧产线，年产能由1.1GWh降至0.7GWh，业务重心转向工商业储能及VPP软件服务，计划2026年在北美与澳洲市场再招100人，以抵消欧洲裁员。

而另一家层被誉为欧洲电池制造新星的Northvolt AB就没有那么好运了，这家成立于2016年，总部位于斯德哥尔摩的企业，是欧洲本土第一家Gigafactory，目标是到2030年占欧洲动力电池25%份额。

巅峰时期，Northvolt AB估值高达120亿美元。但在2023–2024 年多次因杂质超标、良率<60 %被宝马取消20亿欧元订单，大众追加投资也叫停。到了2024年亏损达12亿美元，现金流断裂，此后瑞典政府拒绝再注资，导致到了2025年3月申请破产。

不过Northvolt的资产吸引到了一家来自美国硅谷锂硫电池初创企业Lyten的注意，这家成立于2015年的企业，主要技术是做3D Graphene+硫正极，理论能量密度比三元锂高20–25 %，且无需镍钴锰，有意思的是Lyten的供应链基本没有中国企业的参与。或者换句话说，Lyten就是美国的“国产替代”企业。

在2024年，Lyten便先行吞下了Northvolt位于美国加州的Cuberg工厂，随后到了今年8月份，直接打包收购了Northvolt的所有资产。尽管收购金额并未透露，但Lyten方面表示，交易价格远低于原始50亿美元账面价值，Lyten也借此一举成为全球储能赛道的新玩家，下一个目标是重新启动该厂并在2026年恢复锂离子电池生产。

海外融资、项目显著收缩

从海外市场的储能情况来看，据Mercom Capital Group数据显示，2025年1-6月，储能企业的整体企业融资规模呈现显著收缩，融资总额为91亿美元，同比下降41%，融资交易数量为55笔，减少了14%。

而储能行业的融资的腰斩，主要在于美国美国《通胀削减法案》ITC 细则、关税豁免清单迟迟未定，投资人无法算清IRR，只能选择观望。此外美联储维持高利率，债务融资利率2025年H1仍比2024年高150–200 bp，直接压缩杠杆空间。

不过有趣的是，与整体融资下滑形成鲜明对比的是，全球储能项目并购却增加了不少。2025年上半年共完成31笔储能项目并购交易，较2024年上半年的13笔同比激增138%。

项目并购的核心是已落地/待落地的储能项目资产交易，如电站项目股权收购、储能项目开发权转让，而非整体公司的并购，2025年上半年储能企业整体并购仅完成3笔，较同期相比降低了79%。

此外，据CEA（Clean Energy Associates）报告，2025年1–7月，美国已有 21 GWh的储能电池工厂被取消或无限期搁置，包括 KORE Power亚利桑那州9.6GWh /年工厂、FREYR乔治亚州10.2GWh/年工厂。另有多家中西部和东南部1-5GWh/年的项目延迟，核心原因是政策不确定性与融资问题。

CEA预警，如果2028年美国储能市场需求达到预期的100GWh，当前21GWh产能的取消将造成显著供给缺口，可能导致储能设备价格上涨、项目交付延迟，进而拖累整体储能行业发展。

但CEA的报告认为，尽管部分工厂取消，美国本土储能制造仍呈现积极趋势。一方面在于随着美国本土OEM和储能集成商产能增长，企业更易搭建本地供应链网络，快速获取备件或替换部件，降低对海外供应链的依赖。

并且越来越多集成商放弃低成本国家建厂，转而选择靠近终端市场建厂。例如，某中国制造商已在德克萨斯州开设10GWh电池制造工厂，直接服务美国本土需求。

本土制造虽存在15-20% 的成本溢价，但能最大程度规避跨境贸易关税，CEA认为美国建厂是最小化关税风险的最佳选择。

目前中国以外的磷酸铁锂（LFP）电池制造仍处于早期阶段，但CEA预测2026年初将出现变化：美国、韩国、马来西亚、印度尼西亚将涌现更多LFP电池产能选项。

同时，报告预测未来十年锂价预计多数时间维持在10美元/公斤以下，这将利好那些无显著贸易壁垒国家的 BESS（电池储能系统）开发商，对非锂电池技术（如钠电池）、锂-ion电池回收行业则存在不利影响。

小结

随着美国Powin资产拍卖，Northvolt资产被美企抄底，德国Sonnen大裁员，全球储能开始进入新一轮的深度出清。一方面，大型系统整合商与新锐企业抓住机会，通过并购吸纳破产企业资产；另一方面，行业整体融资缩水、政策与供应链不确定性加剧，导致多家企业困境加重、项目取消，海外储能行业进入动荡时期。

全球储能行业深度调整：项目并购激增与企业整合并行图1