Epoch 新推出的人工智能公司数据库，揭示了 OpenAI 营收增长的惊人水平和速度。
其营收在 2023 年首次突破 10 亿美元，并将在 2025 年超过 100 亿美元。
这固然令人瞩目，但并非史无前例——历史上也有少数几家公司达到过同等的增长速度。
然而，OpenAI 的营收预测则是另一回事。
据 The Information 报道，OpenAI 在 2025 年第三季度预测其 2028 年的营收将达到 1000 亿美元。
我找不到任何一家公司能在如此短的时间内，将营收从约 100 亿美元增长到 1000 亿美元。
如果 OpenAI 未能实现这些预测，会发生什么？
最起码，它可能不得不缩减其大规模计算能力建设的计划。
最近宣布的与 Nvidia、AMD 和 Broadcom 的交易意味着未来十年内约 1.3 万亿美元的支出。
而其中部分资金，想必是预期要通过营收或基于营收的债务融资来解决的。
但未能达标的二阶效应可能会更大。
这是因为投资者和其他公司正日益加大赌注，押注 OpenAI 将具有极高的价值。
正如 Noah Smith 最近所写，这些赌注不仅取决于这一价值的实现，还取决于它实现得足够快，以便覆盖用于资助这些押注的债务。
未能按投资者预期的速度交付价值——仅仅这一点，就足以让历史上几次技术繁荣转变为萧条。
我们不知道人工智能融资格局对 OpenAI 的具体预测有多敏感。
也许交易中存在很大的容错空间，其基调是：即使我们未达营收预期，我们大家仍然能发财。
但同样有可能的是，这背后有更大的利害关系。
有一件事我们可以肯定：OpenAI 若能实现其预测，将是一项历史性的成就。
OpenAI 的营收从 10 亿美元增长到 100 亿美元的速度非常快
我发现在过去五十年中，有四家美国公司在三年内将营收从不足 10 亿美元增长到超过 100 亿美元。
这是一个多样化的公司组合。
唯一一家明显比 OpenAI 更快跨越这些门槛的公司是疫苗制造商 Moderna，受疫情影响，其营收在 2021 年猛增。
另一个需求驱动的入选者是 Cheniere Energy (2015–2018)，它乘上了美国天然气繁荣的东风。
Uber (2014–2017) 和谷歌 (2002-2005) 则是人们熟悉的科技创业成功故事。
作为一家纯粹的软件公司，谷歌可能是与 OpenAI 最贴切的比较对象。
在这四家公司中，只有谷歌后来实现了 1000 亿美元的营收。其他几家尚未超过 400 亿美元。
与其他公司相比，OpenAI 近期的增长确实迅猛。
目前它以每年约 3 倍的速度增长，相比之下，谷歌在首次达到 100 亿美元营收那年的年增长率约为 2 倍。
因此，除 Moderna 外，OpenAI 可能是增长最快达到 100 亿美元营收的公司。它能保持这个速度吗？
没有公司在三年内将营收从 100 亿美元增长到 1000 亿美元
OpenAI 预计 2025 年将实现 130 亿美元的营收，并预测其营收在 2026 年增长 2.3 倍，2027 年增长 2 倍，2028 年增长 1.6 倍。
我找不到任何历史先例，有公司能从如此高的基数上实现如此快的增长。
下图显示了我在过去五十年中能找到的、在不到十年内将营收从 100 亿美元增长到 1000 亿美元的七家美国公司。
跨越这些门槛最快的公司是 Tesla 和 Meta (七年)，其次是 Nvidia、Apple 和 Amazon (八年)，Walmart (九年)，以及谷歌 (十年)。
在这一高速增长期间，这些公司的年营收增长率中位数是 1.3 倍。
从这个角度来看，OpenAI 正在追求一个前所未有的表现。
然而，该图表也显示了这些门槛的随意性。
没错，Nvidia 花了八年时间才从 100 亿美元增长到 1000 亿美元，但几乎所有的增长都来自于该阶段末尾的两个丰年。
这两年的年增长率都略高于 2 倍，而起步基数约为 280 亿美元。这对 OpenAI 来说是最乐观的参照点。
我还查找了任何营收超过 100 亿美元 (按 2024 年美元计) 且在一年内营收翻倍的公司。
如前所述，Nvidia 做到过两次。我只找到了另外两个例子。
Gilead Sciences 在 2013 年营收为 110 亿美元，2014 年增至 250 亿美元，这得益于一款丙肝新药的成功。
Cheniere Energy 乘着另一次天然气价格飙升的东风，营收从 2021 年的 160 亿美元增长到 2022 年的 330 亿美元。
这两家公司的营收在随后的两年中都进入了平台期并出现下滑。
我之所以专注于近期的美国公司，是为了剥离市场准入、政治经济和资本可用性等因素的影响。
放眼美国之外，我能找到的唯一一个营收快速增长的突出例子是 ByteDance，即 TikTok 的母公司。
按 2024 年美元计算，其营收在 2019 年首次突破 100 亿美元，并在 2024 年首次突破 1000 亿美元，历时五年。
OpenAI 能做到吗？
外部视角的看法是：可能做不到。
公司通常不会这样做。更深入的探究会揭示什么不同之处吗？
支持 OpenAI 的最有力论据，可能正如上文所提，是其营收目前增长迅猛：每年 3 倍。
自 2024 年以来的所有数据点，即便是最近的数据，都与这一趋势相符。
鉴于此，其增长速度即便有所放缓，仍有可能实现目标。
此外，似乎还存在一个趋势，即公司实现 1000 亿美元营收的速度越来越快。
在我们上面的七个例子中，有六个是在过去十五年内达到 1000 亿美元的。
如果存在某种普遍的动态机制，导致这种情况随着时间的推移而加快，这可能成为 OpenAI 的一股顺风。
这些营收可能从何而来？
它可能不会仅仅来自 ChatGPT 的订阅，后者目前约占 OpenAI 营收的 75%。
OpenAI 预测其 2028 年的营收中只有 500 亿美元直接来自 ChatGPT。
作为一个参照点，这相当于 2.1 亿个现今 Plus 订阅的费用。
而 2025 年 4 月的最新数据显示，各类付费订阅用户为 2000 万。
OpenAI 似乎也可能涉足目前流向谷歌、Amazon 和 Meta 的广告和购物收入。
他们在这方面的主要工具将是 ChatGPT 免费版更庞大的用户群。
在这个相对成熟的领域赢得市场份额至少是合乎情理的。
或者，也许这种想法格局小了。毕竟，人工智能的承诺是广泛的生产力提升。
做一个非常粗略的估计，让我们假设：
OpenAI 当前和近期的产品可以为所有兼容远程工作的任务带来平均 10% 的生产力提升，并且 OpenAI 能够捕获由此产生的 10% 的价值。
我们之前估计，美国约有三分之一的工作任务是兼容远程工作的，这个比例在全球范围内可能更低。
因此，假设这些任务约占全球 110 万亿美元 GDP 的 20%，那么这种近期生产力提升所带来的总潜在营收可能约为 2200 亿美元。
这块营收将会面临竞争，但也许 OpenAI 能够保持其目前相对较高的市场份额。
也许人工智能本身可以降低采用门槛，帮助人们迅速弄清楚如何使用它来提高生产力。
尽管如此，仅用三年时间就达到如此高度仍将是一项非凡的成就。
历史表明，事情的发生没有那么快。
如果没做到呢？
也许 OpenAI 在 2028 年仅仅达到 500 亿美元——这本身也是一项了不起的壮举——它将只需要放缓其数据中心的建设，并在财务上保持健康。
但越多的利益相关者在 OpenAI 身上下大注，这种未达预期的风险就越大。
我们将密切关注 OpenAI 接下来的几份营收报告。
作者：GREG BURNHAM
一键三连「
