作者丨刘娟
688795，资本市场上的又一个神话。
12月5日，摩尔线程正式登陆科创板，成为首家上市的全功能GPU企业。上市首日，摩尔线程开盘暴涨，盘中股价最高飙至688元/股，远超此前114.28元的发行定价，拉动市值突破3000亿元。
就在十天前，摩尔线程披露其首次公开发行股票的公告，瞬间引发投资者关注。“中一个回口血”“今年哥就看你了”成为有关摩尔线程股票申购话题下的热门评论。
据悉，打新阶段共吸引482.66万户投资者参与，中签率0.03635%，弃购率仅0.1744%，远低于行业平均水平。
根据此前摩尔线程的公告，其此次的股票发行数量占发行后总股本的比例为14.89%。摩尔线程创始人、董事长、CEO张建忠以4424.21万股持股数、11.06%持股比例，是公司大股东、实际控制人。
“这个业绩、营收，今天买的真是勇士”“与其讲业绩，不如讲故事”，投资者在互动平台表达类似评论。
用户的评论一定程度上反映了市场上对摩尔线程盈利情况的关注。
数据方面来看，2022年至2024年，摩尔线程营业收入分别约0.46亿元、1.24亿元、4.38亿元，年复合增长率高达208.44%。
今年上半年摩尔线程营收突破7.02亿元，超过此前三年营收的总和，核心驱动力来自AI智算业务，占比高达94.73%。截至今年上半年，摩尔线程在手订单超20亿元，商业化落地成效显著。
在净利润方面，与营收对应，同期净利润分别约为-18.4亿元、-16.73亿元、-14.92亿元，呈现出持续亏损，但是亏损幅度在不断收窄。
今年上半年，摩尔线程实现营收7.02亿元，已超过2022年至2024年的营收总和，同期实现归母净利润-2.71亿元。
与此同时，摩尔线程的毛利率已经从2022年的负值提升至2025年上半年的69.14%，也充分验证其产品竞争力。但2022年以来累计43亿元的研发投入显示了芯片行业高投入、长周期的发展特性。
对于盈利情况，摩尔线程在《招股意向书》中表示，预计随着大模型、具身智能、智能驾驶等AI应用的不断突破，国内对算力需求不断提升，国内GPU市场规模将持续增长。
摩尔线程管理层表示，基于市场空间、产品研发、客户接洽及导入情况等，预计公司最早可于2027年实现合并报表盈利。
在此前发布的《发行公告》中，摩尔线程曾表示，截至《招股意向书》公告日，公司尚未盈利。如上市时仍未盈利，将自上市之日起纳入科创成长层。
需特别注意，发行上市阶段，摩尔线程可能因业务发展等因素在上市时实现盈利，进而不纳入科创板成长层，其适用的信息披露要求或其他监管安排也将相应调整。
摩尔线程挂牌科创板，打响了国内GPU企业加速布局的发令枪，市场竞争进入激烈的追逐战。
宏观视角来看，“AI军火商”英伟达受制于政策和地缘政治因素，目前已彻底退出中国市场。因此，在AI快速发展的进程中，“国产芯”必须杀出重围。
今年寒武纪曾以一份半年报拉爆二级市场，其股价一度超过茅台获封A股新“股王”。截至目前，这家成立于2016年的“国产AI芯片第一股”公司，已稳坐5000亿元市值的宝座。
7月份，寒武纪发布半年报，其以28亿营收、超40倍增长以及10亿元净利润的“炸裂”业绩，引爆国内AI芯片市场，也让更多投资者看到国内AI芯片的市场机遇。
与此同时，以摩尔、沐曦、燧原、壁仞为核心的“GPU四小龙”纷纷启动上市计划，市场期待应声高喝。
在摩尔线程上月24日启动申购之后，被市场视为“国产GPU第二股”的沐曦股份也在27日发布发行安排及初步询价公告，初步询价日期为12月2日，网上、网下申购日为12月5日。国产GPU“双雄”先后冲向科创板。
相比摩尔首次公开募集的80亿元资金，沐曦股份首次公开募集资金约为42亿元。104.66元/股的发行价略低于摩尔114.28的发行价格。
沐曦在其招股书中引用亿欧智库数据称，预计2025年国内AI芯片市场规模将达到1780亿元，2021-2025年均复合增长率超过42%。同时，以DeepSeek为代表的算法技术突破大幅降低了AI模型开发及应用门槛，使得整体算力结构发生显著变革，未来算力需求将逐渐从“重预训练”向“全流程平衡”转变，资源配置更为灵活。
就在今天下午，摩尔线程以600.5 元/股的报收价格在A股落下帷幕时，百度昆仑芯已悄悄向港股发起冲击。
5日下午，腾讯新闻发布独家消息称，百度旗下AI芯片公司昆仑芯正在筹备赴港上市。
接近昆仑芯投资人透露，早些时候昆仑芯曾准备筹备科创板上市，与多家券商沟通后，于下半年决定转向港股。
据了解，昆仑芯此前曾开启一轮融资，投前估值超过250亿元人民币。
腾讯新闻援引外媒报道称，昆仑芯有意赴港上市，并计划最早于2026年一季度递交申请，目标在2027年初完成IPO，并完成新一轮融资，投后估值约210亿元。
受此消息影响，百度港股涨超5%，报收121.6港元/股。
围绕“国产芯”的竞争角力正悄然发生变化，是以合力之势引领行业方向，还是在 AI 的浪潮中保持独特优势“独占一方”，市场是淬炼的熔炉。
END
