五箭齐发竞逐IPO，中国商业航天迈入资本化元年

【区角快讯】2026年被视为中国商业航天从技术验证迈向产业落地的关键转折点。随着政策支持、资本涌入与技术突破三重驱动共振，行业正加速从“冷板凳”走向“聚光灯下”。

去年12月，蓝箭航天自主研发的朱雀三号可重复使用运载火箭成功入轨，成为国内首枚尝试一级回收的火箭，引发社会广泛关注。不到一个月内，多家商业航天企业密集推进新型火箭首飞前的最后准备，酒泉与海南发射场同步进入高强度工作状态。

1月22日，凤凰网科技在成都采访了专注商业载人航天的企业“穿越者”。其CEO雷诗情透露，公司已签约十余位付费太空游客，单张预售票价接近300万元。未来将通过“穿越者壹号”飞船，将乘客送至距地100公里的卡门线，体验3至6分钟的失重状态。

次日，北京亦庄举办的国际商业航天展会吸引了超300家海内外企业参展，展馆面积达2万平方米。现场人流如织，蓝箭航天、中科宇航等展台前聚集了大量企业代表与航天爱好者。有工作人员表示，原计划发放500份资料，仅一个上午便告罄。

当前，至少10家商业航天企业已启动上市流程，其中以运载火箭为主业的五家——蓝箭航天、星际荣耀、中科宇航、星河动力、天兵科技，构成冲击“商业火箭第一股”的核心梯队。蓝箭航天进展最快，其IPO申请已于2025年12月31日获上交所受理，并于2026年1月22日进入“已问询”阶段。公司拟募资75亿元，其中47.3亿元用于可重复使用火箭技术研发，27.7亿元投向产能建设。

蓝箭的核心优势在于全球首款成功入轨的液氧甲烷火箭“朱雀二号”，以及在展会上重点展示的“朱雀三号”模型与关键技术方案。中科宇航则依托中科院背景，已完成上市辅导验收，“力箭”系列固体火箭多次成功发射，液体型号“力箭二号”已运抵发射场，后续将向可回收方向迭代。

星际荣耀聚焦液氧甲烷可复用路线，“双曲线三号”计划于2026年上半年首飞，目标实现“入轨+海上回收”；星河动力凭借“谷神星”固体火箭实现常态化发射，同时推出“智神星”中型液体可复用火箭；天兵科技的“天龙三号”可回收火箭首飞在即，此前已完成“一箭36星”的运输与振动试验。

回溯十年发展历程，这些如今风光的企业曾长期处于融资困境。蓝箭航天创立初期因“民营造火箭”理念被质疑为“骗局”，早期投资人面临发射场资源缺失等现实障碍。直至2017年，金风科技逆势注资5000万元，后累计投入1.5亿元，如今账面回报已超8亿元。2019年碧桂园创投5亿元C轮融资进一步缓解资金压力。2023年“朱雀二号”成功入轨成为关键转折，叠加2025年科创板第五套标准扩容及上交所专项指引出台，为未盈利航天企业打开上市通道。

然而，登陆资本市场仅是新赛程的起点。当前中国商业发射报价普遍在每公斤5万至10万元，部分任务高达15万元，远高于SpaceX复用模式下的约2万元/公斤。业内分析指出，唯有实现一级复用，才能将成本从5.5万元/公斤降至2.5万元，远期有望逼近0.5万元。尽管多家企业已开展垂直回收验证，但整体仍处单次试验阶段，尚未形成“回收-复用-迭代”的成熟闭环。

产业生态方面，北京经开区已集聚超210家商业航天企业，全国75%的整箭企业落户于此，形成高度协同的产业链。金融支撑体系同步完善，2026年展会特设“航天投资与金融服务”展区，工行、交行等提供定制化融资方案，中国人保更推出覆盖火箭发射至离轨全周期的专属保险产品。

商业化路径仍需突破。除国家星座组网外，交通物流、能源监测、手机直连卫星等场景被视为潜在爆发点。企业正从“发射服务”转向“按使用量付费”“数据+服务”等新模式，以降低客户门槛。同时，蓝箭、星河动力等已在发动机制造中应用3D打印一体化成型技术，提升效率并降低成本。

2026年被多方机构定义为中国商业航天的“运力降本拐点”与“景气元年”。五家企业竞速IPO，标志着行业正式迈入“技术+资本”双轮驱动的新阶段。但能否将融资高效转化为市场份额与商业闭环，将是决定最终胜出者的关键。这场通往星辰大海的资本竞速，才刚刚鸣枪起跑。