台积电26年二季度财报 ：2nm提前爬坡

芝能智芯出品

台积电这份财报，市场早 price in 了。

整个 AI 算力链条，几乎所有要紧数字都从台积电的产能来扩展的，CoWoS 先进封装已售罄到 2027 年，瓶颈正从晶圆制造转移到封装测试。

台积电有极强定价权，却故意不狠涨，为的是保住长线客户关系。

从目前来看，AI 投资周期远未见顶， 67.7% 毛利和 2nm 提前爬坡，让台积电坐实自己是 AI 时代唯一的总闸，全世界的 AI 开支都得先过它这一关。

台积电 2026 年第二季度的财报，不能用“稳健”两个字打发。

稳健是给平庸公司的安慰奖。

◎ 二季度合并营收新台币 1,270.38 亿元，折合美元 402.0 亿美元。同比涨了 36.0%，环比涨了 12.0%。美元口径下营收同比增长 33.7%，季度营收能同比跑出三成以上的增速。

◎ 净利润新台币 706.56 亿元，同比大增 77.4%，环比也涨了 23.4%。

◎ 毛利率 67.7%。

◎ 营业利润率 60.3%。

◎ 净利润率 55.6%。

台积电每收进一百块新台币，有五十五块直接落进自己的口袋。

这个盈利能力，放眼整个科技制造业，能比肩的屈指可数。67.7% 的毛利率是这家公司历史上最强的区段之一。代工这门生意，重资产但是因为做到了稀缺性，产能就变成了印钞机。

二季度，按晶圆营收占比看，2nm 占 3%，3nm 占 30%，5nm 占 33%，7nm 占 11%，3nm 和 5nm 两家就吃掉了 63% 的晶圆营收。越是先进的节点，单价越高、客户越离不开，溢价能力就越强，定价权自然握在台积电手里。

2nm 这 3% 是一个挺大的进步，N2 工艺开始贡献营收的量产节点，台积电判断2nm 会是另一个长寿命节点，需求会一路延续到 2027 年以后。

财务长黄仁昭（Wendell Huang）说二季度的强劲表现，是由 AI 相关需求和 2nm 的陡坡式放量（steep ramp-up）共同支撑的。

N2 工艺在二季度进入量产爬坡，全年的营收贡献“意义重大”，后续还有 N2P、A16 等衍生节点排着队。

台积电通过旗舰节点做出标杆，用不同电压、不同密度、不同封装的变体，同一代技术的生命周期拉长到三四年，让客户在同一个平台上持续投设计。

先进封装和AI 芯片直接挂钩，取决于 GPU 和 CoWoS 这类 2.5D/3D 封装能不能供得上。

第三季度指引：

◎ 营收 446 亿到 458 亿美元，

◎ 毛利率 65% 到 67%，

◎ 营业利润率 56% 到 58%，

全年资本开支的节奏没有变。

台积电站得越高，要操心的事也越具体。

◎ 客户集中度是在不断提高的，AI 相关的 HPC 需求现在是增长引擎，可一旦少数几家云巨头的资本开支节奏放缓，台积电的先进制程产能就可能从“紧”变成“松”。

◎ 台积电在美国亚利桑那、日本熊本、德国德累斯顿都在建厂。海外厂的毛利率普遍低于台湾本岛，因为人工、供应链、良率爬坡都要重新交学费。

◎ 当海外产能在总盘子里占比变大，整体毛利率会被一点点稀释。67.7% 这个高点，未来可能会被自己的全球化摊薄。三星代工和英特尔代工都在盯着先进制程的份额，这个也在慢慢进步。

目前还是台积电的好时候，台积电是卖方市场，主要是看AI进步能有多快。