美韩电池合资工厂“百元购”背后

近日，韩国电池巨头三星SDI发布公告，宣布与美国汽车制造商通用汽车达成协议，收购通用汽车在双方电池合资企业Synergy Cells中的全部股份，并全面接管该合资企业位于美国印第安纳州、规划产能27GWh的动力电池工厂。在此之前，另一大韩国电池厂商SK On与福特的美国电池合资企业宣告解体；LG新能源仅以100美元（1美元约合人民币6.7375元）的象征性价格，收购了Stellantis在双方加拿大电池合资企业中所持有的49%股权。

曾经风靡北美的美国车企与韩国电池厂商合资建厂模式迎来“退潮”，韩国电池厂商则在北美电池领域变相加码，从合资参股方变身全资运营主体。为何美国车企普遍选择退出，而韩国电池厂商又为什么愿意“接盘”？

此轮北美电池合资企业“解绑潮”，覆盖通用汽车、福特、Stellantis三大主流车企，涉及美加多地核心电池产能，形成了美国车企有序退出、韩企全盘承接的清晰行业态势，多笔股权交易落地，彻底改写了此前北美车企与韩系电池厂商的合资共存格局。

这一浪潮的最新案例，来自三星SDI与通用汽车的合作项目。三星SDI在监管申报文件中披露，将解除与通用汽车的合资协议，收购通用汽车在Synergy Cells所持全部49.99%股权。这家合资公司将转变为三星SDI全资子公司，并拟更名为三星SDI Synergy Cells。

回首2023年3月，通用汽车与三星SDI签署合作谅解备忘录，计划在美国共建电池工厂。彼时，北美电动汽车赛道一片火热，补贴红利、资本热钱、车企扩产三线并行，这场合作被寄予厚望。双方于2024年8月签署正式合资协议，规划投入约35亿美元，在美国印第安纳州新卡莱尔建设一座产能27GWh的动力电池工厂，目标是在2027年投产。

截至本次公告发布，三星SDI已为项目累计投入2753亿韩元（1韩元约合人民币0.0048元），通用汽车方面则单独投入了约3亿美元用于土建工程，目前厂房主体框架、变电站等基建全部完工，但受市场环境影响，双方并未完成电芯生产线建设。而今，三星SDI与通用汽车的合资模式迎来终点，工厂由三星SDI全权接手，这里将成为三星SDI在北美首座独立运营的电池生产基地。

在此之前，通用汽车已启动同类资产调整。回首2019年，通用汽车与LG新能源各自持股50%成立了Ultium Cells合资公司，在美国布局俄亥俄州、田纳西州、密歇根州3座电池工厂。其中前两座工厂已顺利投产，唯独密歇根州兰辛工厂建设进度持续滞后、推进缓慢。2025年5月，通用汽车正式将该工厂转让给LG新能源，后者出资3.1354万亿韩元（1韩元约合人民币0.0048元）拿下厂区及全部相关资产，把这座合资工厂转为全资运营。

不只是通用汽车，福特与Stellantis同样在对电池合资项目进行重新梳理。2025年12月，福特与SK On联合发布公告，一致同意解散双方合资的BlueOvalSK电池公司，并约定了资产拆分方案。根据协议，合资体系下的美国田纳西州电池工厂由SK On全盘接手，肯塔基州两座电池工厂划归福特所有，双方绑定式合资生产模式落幕。今年2月，Stellantis宣布退出与LG新能源合作的加拿大NextStar Energy合资项目，LG新能源仅以100美元的象征性低价，收购了Stellantis在合资公司持有的49%股权。此次交易后，加拿大温莎电池工厂彻底归属于LG新能源全资运营。

一系列密集交易后，北美电动汽车行业曾经风靡的合资建厂模式逐步走向瓦解，车企持续出让股权、退出产能管控，而韩系三大电池巨头全面接盘，将多家核心合资工厂纳入自有资产体系。当然，合资模式并未彻底消亡，仍保留了部分优质存量项目。其中，通用汽车与LG新能源合资的两座已投产工厂，以及Stellantis与三星SDI在美合作的StarPlus Energy项目，仍维持合资架构。

此番大规模股权解绑与产能重构，归根结底是北美电动汽车市场周期切换、政策环境突变、行业盈利逻辑重构后的必然结果，也是产业从激进扩张向理性深耕回归的集中体现。

时光回溯至数年前，北美电动化浪潮如火如荼，叠加2022年美国《通胀削减法案》落地，催生了本土化产能投资热潮，北美整车企业与韩国电池厂商合资建厂一度成为行业通行方案，陷入“产能先行”的激进扩张。通用汽车携手LG新能源及三星SDI，福特联合SK On，Stellantis牵手LG新能源布局电池合资项目，正是这一浪潮下的标志性布局。

不过，自2024年下半年开始，北美电动汽车市场开始急转直下。受高利率、充电基础设施滞后及消费者接受度等因素影响，美国电动汽车普及速度远低于预期。雪上加霜的是，2025年7月美国特朗普政府正式签署“大而美”法案，宣布当年9月30日取消7500美元联邦电动汽车购车税收抵免，消费刺激红利清零，市场反馈立竿见影。2025年第四季度及2026年上半年美国纯电动车销量出现暴跌。再加上电动汽车业务持续亏损，自2025年开始，通用汽车、福特等车企纷纷下调电动汽车销量目标，推迟投放新车，并相继为电动化业务计提大额资产减值。

在这一背景下，车企不再需要通过合资建厂锁定电池产能、抢占政策红利，反而需要通过退股解绑，规避产能闲置及投资亏损风险。而正是车企的集体退出，为韩系电池企业接盘核心产能、重构北美布局提供了窗口期。

从车企视角，退出合资工厂是收缩重资产、对冲市场风险、优化盈利结构的理性调整；从电池企业视角，此番逆势接盘则是一场精准的战略卡位。通过解绑股权约束，韩系电池三巨头得以重新掌握产能自主权、进一步夯实北美市场、把握行业定价话语权，同时依托存量产能完成动力电池与储能双赛道布局，摆脱单一赛道的增长瓶颈。

此前车企布局合资工厂的核心诉求，是优先保障自身整车电池供应、锁定低成本供货渠道，因此合资产能完全围绕车企新车投放节奏规划，这也导致韩系电池企业在很大程度上丧失了产能自主权、客户选择权与议价权。

而今，股权解绑、全资控股后，韩系电池企业可自主决定投产节奏、产线改造方向、产品品类、客户匹配模式等，无需受制于单一车企决策。产能对外开放后，客户结构还从单一整车企业，拓展至多家车企、储能企业、能源服务商等多元主体，客户结构持续优化，抗风险能力大幅提升，真正掌握市场竞争与定价主动权。例如，原本与通用汽车合资的美国密歇根州兰辛工厂由LG新能源全盘接手后，收到了来自丰田的价值15亿美元订单。

另外，虽然现阶段北美电动汽车市场降温，但其市场体量毕竟足够大，同时也是全球储能产业增长最快、盈利前景较为可观的市场之一。美国车企退股，为韩国电池企业提供了低成本抄底优质本土化产能的绝佳契机。例如，LG新能源仅以100美元，就拿下Stellantis加拿大合资工厂股权，近乎零成本收获成熟本土化产能；三星SDI接手的印第安纳州工厂，距离量产阶段已经不远。

与此同时，全资本土化产能构筑起韩国电池企业深耕北美市场的关键竞争力。独立运营后，企业可继续享受美国本土化产能补贴、税收优惠，持续构建成本竞争优势，且电池供应协议普遍得到保留，福特、通用汽车、Stellantis依旧是韩系电池厂商的核心客户。以福特与SK On为例，双方合资公司BlueOval SK解体后，福特对其到手的美国肯塔基州格伦代尔电池工厂进行改造，用于储能业务；由SK On接手的美国田纳西州工厂则继续向福特供应车用动力电池。三星SDI则宣布，将与通用汽车启动下一代棱柱形动力电池联合开发，相关电芯产品计划搭载于通用汽车未来全新电动车型。

此外，对冲行业周期、实现双线增长，也是韩系电池企业愿意“接盘”的重要原因之一。当前北美电动汽车市场降温，但储能市场迎来爆发式增长，成为电池行业新的增长“蓝海”。三星SDI、LG新能源等厂商均已明确转型规划。例如，三星SDI美国印第安纳州工厂原计划投产动力电池，但通用汽车退出后调整了产能规划，短期内优先投产储能电池，远期落地与通用汽车联合研发的下一代动力电池。Stellantis与三星SDI在美国印第安纳州的合资企业StarPlus Energy正在开展产线改造，转向生产储能电池。