曝OpenAI急融2000亿，跟Anthropic抢金主

曝OpenAI急融2000亿，跟Anthropic抢金主图1

OpenAI正在加速推进一轮约300亿美元的融资，试图在竞争对手Anthropic预计11月中旬IPO之前锁定投资者。

编译 | 栗子

编辑 | 云鹏

智东西10月20日消息，据路透社报道，OpenAI正在加速推进一轮约300亿美元（约合人民币2016亿元）的融资，目标估值超过1.4万亿美元（约合人民币9.41万亿元），试图在竞争对手Anthropic预计11月中旬IPO之前锁定投资者。两名知情人士称，软银集团、阿布扎比MGX及其他现有投资方正在洽谈参与本轮融资。

这不是一次普通的融资。时间表异常紧凑，目标估值高得惊人，而它要抢的，是同一批金主的钱。

01.

为什么抢跑：同一批金主

谁先拿钱谁主动

OpenAI和Anthropic，两家前沿AI实验室，正在争夺同一批投资者。OpenAI上周与多头基金和主权财富基金举行了会谈，而Anthropic同期也在举办自己的投资者日活动。知情人士称，OpenAI希望在Anthropic财务披露让投资者更全面了解其业务之前完成融资，避免被直接比较。

“OpenAI可能想设定自己的估值，而不必担心可比公司，”Willkie Farr & Gallagher（其是一家国际律师事务所，覆盖超过45个执业领域，资本市场是其强项之一）资本市场联席主席爱德华·贝斯特（Edward Best）表示。他未参与该交易，仅作假设性评论。“这确实是一场两强相争的上市竞赛。”

一些投资者将OpenAI的融资推进视为一种锁定资本的努力——这些资金原本可能更多流向Anthropic的IPO。换句话说，谁先完成融资，谁就能提前锁定一部分本可能流向对手的资金。

02.

收入竞赛：500亿美元对650亿美元

但增速故事不同

OpenAI向投资者强调，GPT-6 Astra发布后增长加速，年化收入已达500亿美元（约合人民币3360亿元），预计年底升至700亿美元（约合人民币4704亿元）。公司还下调了低价模型的价格，称这推动了使用量增长，并告诉投资者还能进一步降价。

Anthropic方面，据路透社此前报道，其年化收入7月已达约650亿美元（约合人民币4368亿元）。公司告诉投资者，第三季度收入从第二季度的116亿美元跃升至168亿美元，但月度环比增速放缓引发投资者对其估值的担忧。

两家的收入确认方式也有分歧。OpenAI按净额确认收入，即预先扣除合作伙伴分成；它曾指责Anthropic按第三方云厂商合同全额确认收入、夸大了收入规模。Anthropic此前对路透社表示，其遵循既定会计惯例。

换句话说，Anthropic认为自己采用的收入确认方式符合行业内通行的会计做法，并非刻意粉饰。但“惯例”本身不等于“法规强制”，这也正是OpenAI抓住不放、两家在收入口径上产生分歧的根源。

数字背后，是两种不同的增长叙事：OpenAI讲的是“加速”，Anthropic面对的是“增速放缓”。在IPO定价的关键时刻，这个故事怎么讲，直接影响投资者愿意给多少估值。

03.

市场逆风：IPO窗口收窄

AI股承压

OpenAI急于融资，还有一个更现实的背景：IPO市场正在变冷。

据路透社上周报道，在Anthropic第三季度业绩不及预期后，一些现有和潜在投资者主张其上市估值应接近1.5万亿美元（约合人民币10.08万亿元），而非公司期望的2万亿美元（约合人民币13.44万亿元）。这一重新评估发生在9月以来市场震荡之际：油价波动、债券收益率上升以及对AI安全的担忧，正在压制投资者对科技股的兴趣。

最新担忧的中心是云服务商CoreWeave，其股价和债券上周大跌，投资者正在审视其用于快速扩张的近500亿美元借款。这种不确定性打乱了原本繁忙的秋季IPO窗口：黑石支持的AirTrunk REIT、英伟达支持的Firmus、软银支持的SB Energy均已撤回或暂停上市计划。核服务公司Holtec上月撤回美国上市时，将原因归结为主要由数据中心需求不确定性引发的“完美风暴”（英文为Perfect Storm，在这里指数据中心需求不确定性、市场波动、AI股回调等多重压力同时叠加，导致上市窗口关闭）。

被视为AI相关半导体需求风向标的费城半导体指数成分股，不到两周内市值蒸发1.6万亿美元，AI基础设施公司尤其承压。

对OpenAI来说，如果IPO市场进一步恶化、推迟其计划中的2027年上市，这轮私募融资就是提前备好的粮草。知情人士称，OpenAI也需要资金来兑现其庞大的基础设施承诺，并充实资产负债表。

04.

结语：估值竞赛背后

是资本对AI收入质量的审视

OpenAI这轮融资的核心逻辑，不是缺钱，而是抢时间。在Anthropic IPO之前锁定资本，既能避免投资者被两家公司的财务数据直接比较，也能在IPO市场波动加剧时给自己留一条私募退路。

1.4万亿美元的估值目标，赌的是GPT-6 Astra带来的收入加速能否持续；而Anthropic季度收入跳增但增速放缓的现实，恰恰说明这场竞赛远未到终局。两家公司都在冲刺万亿美元估值，但市场正在用更谨慎的眼光审视AI基础设施的债务成本、利润率和收入质量。

谁先上市、谁先锁定资本，可能决定下一阶段的话语权归属。OpenAI抢跑的这300亿美元，买到的不只是时间，还有在市场转向之前的一次主动权。

来源：路透社